新三板公司去年近八成盈利 專家建議設(shè)“精選層”

　　“目前我認(rèn)為新三板初期規(guī)模的建立任務(wù)已經(jīng)完成，制度設(shè)計(jì)理念以及制度效應(yīng)已經(jīng)得到了市場的檢驗(yàn)，因此新三板具備進(jìn)一步深化改革基礎(chǔ)的條件。”在8月25日舉行的《中國新三板創(chuàng)新與發(fā)展報(bào)告（2018）》藍(lán)皮書發(fā)布會暨中國新三板發(fā)展戰(zhàn)略高層論壇上，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)說道。

　　自2013年新三板市場正式運(yùn)營以來，歷經(jīng)五年快速發(fā)展的新三板已再次走到十字路口。截至8月24日，掛牌企業(yè)總數(shù)為11050家，比2017年底減少580家；三板做市指數(shù)為775.55點(diǎn)，比2017年最后一個交易日下降218.1點(diǎn)。伴隨著A股大幅度調(diào)整，中美貿(mào)易戰(zhàn)，金融去杠桿，市場整體資金鏈條異常緊張，新三板融資難的問題也逐漸顯現(xiàn)。

　　隋強(qiáng)認(rèn)為，深化新三板改革已具備企業(yè)基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)。上萬家掛牌企業(yè)，為深入分析中小微企業(yè)的特點(diǎn)和規(guī)律提供了豐富的樣板和案例，也為股轉(zhuǎn)下一步改革更好滿足中小微企業(yè)的多元化需求積累經(jīng)驗(yàn)；盡管新三板現(xiàn)行的制度有不完備的地方，但是新三板整體的制度設(shè)計(jì)理念具有領(lǐng)先性和創(chuàng)新性，整體上是符合中小微企業(yè)的特點(diǎn)需求；同時，回過頭來看，新三板歷經(jīng)五年半整體是平穩(wěn)的，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，這既是新三板市場風(fēng)險(xiǎn)控制能力的反映，也是下一步深化改革的基礎(chǔ)。

　　當(dāng)日，中國新三板研究中心與新華社《中國新三板》也聯(lián)合推出了《中國新三板創(chuàng)新與發(fā)展報(bào)告（2018）》藍(lán)皮書。中國新三板研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉平安就新三板2017年的總體市場運(yùn)行特征、新三板目前存在的深層次問題，以及新三板未來的發(fā)展方向與制度安排策略等方面，發(fā)布了藍(lán)皮書研究成果。

　　劉平安表示，2017年，新三板市場總體運(yùn)行有六個主要特征。一是公司掛牌進(jìn)入穩(wěn)步增長新常態(tài)。從增量角度看，差異化制度供給沒有如期而至，市場信心大幅度下降，掛牌公司增量也隨之下降。從存量角度看，很多掛牌公司基于成本收益，比較理性選擇了摘牌。另外，大量優(yōu)質(zhì)公司要到A股或港股上市而選擇摘牌。因以上原因2017年摘牌企業(yè)高達(dá)709家。二是市場流動性須強(qiáng)力改善。反映市場活躍度和流動性強(qiáng)弱的換手率較2016年下降了35.05%，達(dá)13.47%，平均每月?lián)Q手率只有1%左右。三是創(chuàng)新層企業(yè)創(chuàng)新能力亟待提高。創(chuàng)新層掛牌企業(yè)2017年平均研發(fā)支出1132萬元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入2.35%的比例，達(dá)不到公認(rèn)的研發(fā)投入強(qiáng)度3%的基本標(biāo)準(zhǔn)。四是掛牌公司經(jīng)營情況整體回暖向好。2017年新三板掛牌公司盈虧比例為76.40%，較2016年略有下降，但基本保持穩(wěn)定。掛牌公司平均營收達(dá)1.85億元，同比增長9.5%。五是差異化制度供給邁出實(shí)質(zhì)性步伐。六是治理監(jiān)管體系日趨完善。

　　他認(rèn)為，新三板市場經(jīng)過五年快速發(fā)展，已進(jìn)入“提質(zhì)增效”發(fā)展新階段。在進(jìn)一步完善市場分層管理制度的基礎(chǔ)上，大力夯實(shí)“非競爭性”基礎(chǔ)制度的建設(shè)，同時策略推進(jìn)“競爭性”制度安排。

　　在其看來，目前分層制度改革的關(guān)鍵舉措是，在創(chuàng)新層的基礎(chǔ)上進(jìn)行再次分層，即推出一個“精選層”，把“精選層”定位為證券場內(nèi)市場，以區(qū)別于目前把新三板整體定位為證券場外市場，為差異化制度供給奠定基礎(chǔ)性制度安排。

　　同時，應(yīng)大力夯實(shí)“非競爭性”基礎(chǔ)制度建設(shè)，主要包括調(diào)整掛牌準(zhǔn)入制度、盡快推出摘牌制度、調(diào)整目前的主辦券商制度、改革整體交易制度等。

　　而在競爭性制度安排中，劉平安建議，“轉(zhuǎn)板”制度和在港交所同時掛牌的制度，因能為市場各方快速接受，應(yīng)該在“精選層”首先實(shí)施。（謝嵐）

　　原標(biāo)題：新三板公司去年近八成盈利 專家建議設(shè)“精選層”

　　轉(zhuǎn)自：證券日報(bào)


 

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