醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)改繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)

我們維持醫(yī)藥行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

我們判斷行業(yè)整體估值水平合理,估值分化將繼續(xù)存在,行業(yè)增速加快、加強(qiáng)創(chuàng)新和重組等事件對(duì)相關(guān)公司的估值有拉升作用。從成長(zhǎng)性和估值相匹配的角度看,雖然當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)選股的要求提升,但對(duì)于我們重點(diǎn)關(guān)注的多數(shù)公司,如果以目前的股價(jià)和估值水平介入,到2010年末,富有耐心的投資者仍然可以期待正收益;安全邊際雖有所減小,但如果大盤出現(xiàn)劇烈震蕩或者大幅下行,優(yōu)質(zhì)公司的防御性仍然存在,且回調(diào)是更好的介入優(yōu)質(zhì)公司的機(jī)會(huì)。

建議投資者抓住以下3條投資主線:

1、繼續(xù)以成長(zhǎng)和估值為核心,投資于1估值與成長(zhǎng)性相匹配或有足夠溢價(jià)理由的處方藥廠商,重點(diǎn)關(guān)注高端?？朴盟幦缧帕⑻?、恒瑞醫(yī)藥、上海萊士、得到醫(yī)患認(rèn)可的獨(dú)家品種生產(chǎn)商如華潤(rùn)三九、馬應(yīng)龍、天士力;2戰(zhàn)略性看好直接受益于醫(yī)改擴(kuò)容和整合加速,估值有望提升的醫(yī)藥商業(yè)龍頭如上海醫(yī)藥、國(guó)藥股份、一致藥業(yè)以及持有國(guó)藥控股34%股權(quán)的復(fù)星醫(yī)藥;3關(guān)注成長(zhǎng)性被市場(chǎng)低估,估值較低的品牌普藥生產(chǎn)商如哈藥股份、雙鶴藥業(yè)。

2、關(guān)注重組并購(gòu)主題,重點(diǎn)關(guān)注國(guó)藥集團(tuán)、上藥、華潤(rùn)、廣藥等國(guó)資主導(dǎo)的企業(yè)。

3、努力把握交易性機(jī)會(huì),重點(diǎn)是涉足醫(yī)療服務(wù)業(yè)的公司、基本藥物目錄以及個(gè)別原料藥漲價(jià)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

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