PMI小幅回落
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.6%，相比上月回落0.8個百分點。分項看，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)在連續(xù)三個月上升后有所回落，生產(chǎn)和市場需求增速有所放慢。另外，新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)回落逼近50%的臨界線，進出口增長有所承壓。在制造業(yè)增速放緩的影響下，10月生產(chǎn)型服務業(yè)商務活動指數(shù)環(huán)比回落。但是，生活型服務業(yè)快速發(fā)展。那么，為什么會呈現(xiàn)以上變化？這些變化背后預示著宏觀經(jīng)濟怎樣的走向？
國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群認為，此前幾月PMI增速持續(xù)提升，10月這一數(shù)據(jù)盡管有所下滑，但仍處景氣區(qū)間，而且已經(jīng)連續(xù)多月保持擴張態(tài)勢。這表明，中國經(jīng)濟已初步形成并將持續(xù)保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。
中國官方制造業(yè)PMI在上月創(chuàng)下近五年高點之后開始回調。國家統(tǒng)計局10月31日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)PMI報收51.6%，比上月回落了0.8個百分點。
五大分項指數(shù)中“四降一平”。其中生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存和供應商配送時間指數(shù)分別為53.4%、52.9%、48.6%和48.7%，分別比上月下降了1.3、1.9、0.3、0.5個百分點；從業(yè)人員指數(shù)為49%，與上月持平。
受9月PMI基數(shù)較高、“十一”長假季節(jié)因素等影響，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)出現(xiàn)了雙雙回落：9月制造業(yè)PMI的超預期上升提前預支了產(chǎn)能，十一黃金周生產(chǎn)型企業(yè)普遍放假，生產(chǎn)指數(shù)走弱；三大訂單指數(shù)全線下降超過1個百分點，也反映出市場需求的增速出現(xiàn)了放緩。
隨著供需缺口的收窄，10月主要原材料購進價格和出廠價格指數(shù)也比上個月分別大幅下降了5、4.2個百分點，這意味著價格高漲的勢頭有望得到緩解。
生產(chǎn)和需求增速雙雙放緩
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年10月制造業(yè)PMI為51.6%，比上個月下降0.8個百分點，但高于去年同期0.4個百分點。
國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，PMI指數(shù)是通過對企業(yè)采購經(jīng)理的月度調查結果統(tǒng)計匯總而來，涵蓋開工量、訂單等，容易出現(xiàn)季節(jié)性波動。
“今年10月份，十一長假加上中秋，連續(xù)多天放假，9、10月兩個月的工作日不一樣，10月的生產(chǎn)天數(shù)、投資活動、項目建設天數(shù)會有所減少，帶來相關指標的波動，PMI指數(shù)會受到一定影響。”張立群表示。
國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河指出，受9月PMI基數(shù)較高、“十一”長假季節(jié)因素等影響，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)在連續(xù)三個月上升后雙雙回落。生產(chǎn)和市場需求增速有所放慢。
實際上，9月制造業(yè)PMI的超預期上升已經(jīng)提前預支了產(chǎn)能，而十一黃金周生產(chǎn)型企業(yè)普遍放假，為制造業(yè)生產(chǎn)淡季，生產(chǎn)指數(shù)走弱符合市場普遍預期。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，10月訂單和原材料庫存指標也都出現(xiàn)了下降，需求可能也在減弱。
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月新訂單、新出口訂單和在手訂單指數(shù)分別為52.9%、50.1%、45.6%，分別比上個月下降了1.9、1.2、1.8個百分點。三大訂單指數(shù)全部下降，且降幅都超過了1個百分點。其中，在手訂單指數(shù)持續(xù)低于榮枯線，并創(chuàng)下五個月低點。
“雖然訂單指數(shù)明顯下降，但新訂單和新出口訂單指數(shù)都高于榮枯線，表明需求轉弱幅度緩和，近期不會出現(xiàn)需求不足。”劉學智說。
值得注意的是，與外貿相關的新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)分別比上月回落1.2和0.8個百分點，這兩個指標已經(jīng)連續(xù)12個月位于擴張區(qū)間，10月份則回落至榮枯線附近。
張立群表示，這一方面與外貿企業(yè)在十月停產(chǎn)歇業(yè)有關，另一方面也反映了外貿出口的增長是一個恢復性的增長，缺乏持續(xù)大幅反彈的基礎。“相較上半年，下半年外貿增速已經(jīng)有所回落，當前世界經(jīng)濟復蘇勢頭難言強勁，不確定因素仍然存在。”
在九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清看來，10月新出口訂單出現(xiàn)大幅回落，并直接導致了新訂單的走低，驗證了出口動能高位回落帶動經(jīng)濟高點出現(xiàn)的判斷。
“中國經(jīng)濟進入新增長平臺”
趙慶河解讀稱，高耗能、高污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動趨緩。10月部分地區(qū)繼續(xù)加大環(huán)境污染治理力度，相關企業(yè)調整生產(chǎn)進度，減產(chǎn)或錯峰生產(chǎn)。高耗能行業(yè)PMI為49.2%，比上月下降2.1個百分點，落至臨界點以下。其中，非金屬礦物制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)PMI降幅明顯。
而與此形成鮮明對比的是，高端制造業(yè)、消費品相關制造業(yè)增長動能持續(xù)釋放，汽車、專用設備、電氣機械器材、醫(yī)藥、食品及酒飲料精制茶等行業(yè)PMI均位于53.0%以上的景氣區(qū)間，明顯高于制造業(yè)總體水平。
在張立群看來，如今中國企業(yè)的轉型升級正處于一個“爬坡過坎”的關鍵時期。中國既要實現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，又要實施更高要求的環(huán)保排放標準，這必然會經(jīng)歷一個“陣痛期”。
“不少企業(yè)正在努力實現(xiàn)綠色發(fā)展，但并不是所有企業(yè)都能一下子適應的，這表現(xiàn)為部分企業(yè)開工水平有所下降，企業(yè)真正實現(xiàn)綠色清潔生產(chǎn)仍然任重道遠而且面臨很多挑戰(zhàn)。”張立群說。
張立群表示，此前隨著供給側結構性改革去產(chǎn)能的推進，大宗商品供求缺口一度是拉大的，這導致價格漲幅的擴大，9月份的PPI漲幅高達6.9%；價格上漲形成生產(chǎn)的刺激信號，并帶動PMI指數(shù)的持續(xù)提高。
在過去數(shù)月間，工業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)高漲，黑色金屬、有色金屬和部分能源價格不斷上漲。主要原材料購進價格從5月的49.5%上升至9月的68.4%；出廠價格指數(shù)也隨之上漲，從5月的47.6%上升至9月的59.4%。
而10月的數(shù)據(jù)顯示，價格上漲的壓力正在緩解。當月主要原材料購進價格和出廠價格指數(shù)分別為63.4%、55.2%，雖然處于高位，但比上個月分別大幅下降了5、4.2個百分點。多位受訪專家認為，這意味著近期高企的價格有望出現(xiàn)回落。
張立群表示，10月份PMI的回落反映出市場的供求缺口正在減小。“中國生產(chǎn)能力比較強，企業(yè)一旦恢復生產(chǎn)，供給能夠迅速增加上來，此時供求缺口就會減小，價格的漲幅就會下降。這在10月的PMI指數(shù)中已有所反映。”
從PMI來觀察整個宏觀經(jīng)濟的運行情況，張立群認為，中國經(jīng)濟實際上已經(jīng)進入一個新的增長平臺，和過去高增長時期不同，在新的平臺上，經(jīng)濟增速總體平穩(wěn)、小幅波動的特點將日益明顯。
“此前幾月PMI增速持續(xù)提升，10月這一數(shù)據(jù)盡管有所下滑，但仍處景氣區(qū)間，而且已經(jīng)連續(xù)多月保持擴張態(tài)勢。這表明，中國經(jīng)濟已初步形成并將持續(xù)保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。”張立群說。
轉自：21世紀經(jīng)濟報道
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