上市公司掀并購(gòu)重組潮，三大行業(yè)呈鼎立之勢(shì)

　　中國(guó)上市公司并購(gòu)重組風(fēng)起云涌。

　　7月27日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2012中國(guó)上市公司并購(gòu)重組論壇”上，國(guó)內(nèi)外并購(gòu)重組專家、眾多上市公司高管，共同探討了新調(diào)控時(shí)代的并購(gòu)重組機(jī)遇。

　　“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型催生并購(gòu)大機(jī)遇?！鄙虾ＷC券交易所資本市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)施東輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，據(jù)稱，2006年~2011年，共有143家上市公司實(shí)施了行業(yè)整合類的重大資產(chǎn)重組，累計(jì)交易金額達(dá)7570億元。

　　特別是在2011年，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成1157起并購(gòu)交易，披露價(jià)格的985起并購(gòu)交易總金額達(dá)到669.18億美元。與2010年相比，案例數(shù)增長(zhǎng)86.0%，并購(gòu)金額增長(zhǎng)92.3%。在并購(gòu)重組中，能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、機(jī)械制造三大行業(yè)最為活躍，呈現(xiàn)出“三足鼎立”之勢(shì)。

　　其中，7月24日，A股創(chuàng)業(yè)板海外收購(gòu)第一案誕生，被媒體譽(yù)為“蛇吞象”的經(jīng)典案例。據(jù)悉，A股創(chuàng)業(yè)板上市公司金亞科技300028，SZ全資子公司金亞科技香港有限公司已經(jīng)通過(guò)要約收購(gòu)的方式，以0.45英鎊/股約合人民幣4.47元/股的現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)哈佛國(guó)際的全部股份。

　　“我經(jīng)常把并購(gòu)比作戀愛(ài)和婚姻?！辈┤饌鞑?00880，SH總經(jīng)理呂公義表示，我認(rèn)為并購(gòu)有三個(gè)原則，一是各取所需；二是兩情相悅；三是雙贏。

　　經(jīng)典“蛇吞象”

　　7月24日，金亞科技正式完成了對(duì)英國(guó)倫敦證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司哈佛國(guó)際的重大資產(chǎn)收購(gòu)。

　　金亞科技公告顯示，公司全資子公司金亞科技香港有限公司已經(jīng)通過(guò)要約收購(gòu)的方式，以0.45英鎊/股約合人民幣4.47元/股的現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)哈佛國(guó)際的全部股份，后者從倫敦證券交易所的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)——AIM市場(chǎng)退市。

　　金亞科技此次收購(gòu)總交易金額為2.29億元人民幣，使用超募資金6135萬(wàn)元，同時(shí)利用內(nèi)部資源，并向銀行融資。

　　據(jù)了解，哈佛國(guó)際是英國(guó)主要的機(jī)頂盒經(jīng)銷商之一，在英國(guó)和澳大利亞市場(chǎng)已經(jīng)占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)地位。

　　“2012中國(guó)上市公司并購(gòu)重組論壇”上，金亞科技董事長(zhǎng)周旭輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者披露了此次收購(gòu)的始末。

　　風(fēng)起云涌的并購(gòu)潮

　　與金亞科技的收購(gòu)大環(huán)境相同，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合的旺盛需求，近年來(lái)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)異常活躍。“2011年的并購(gòu)活躍度和并購(gòu)金額創(chuàng)下近6年以來(lái)的歷史新高?！鄙虾ＷV潤(rùn)股權(quán)投資管理有限公司副總裁陳輝向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　“具有規(guī)模、資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭上市公司將迎來(lái)發(fā)展的大機(jī)遇?！笔〇|輝表示，從市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去幾年產(chǎn)能的巨大擴(kuò)張導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)減速下，產(chǎn)能過(guò)剩越來(lái)越嚴(yán)重，存在著并購(gòu)重組的強(qiáng)大能力。在如電子商務(wù)、娛樂(lè)傳媒等新興產(chǎn)業(yè)中，優(yōu)勢(shì)企業(yè)存在并購(gòu)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的沖動(dòng)?？梢钥吹?，并購(gòu)重組的金額和案例逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)。在更多重組過(guò)程中，上市公司發(fā)揮了巨大的主導(dǎo)作用。

　　隨著國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重構(gòu)，中國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)幾年的積累有了“走出去”的動(dòng)力。中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)重組的金額和案例也是穩(wěn)步逐年增加。

　　同時(shí)，并購(gòu)重組的制度環(huán)境在不斷優(yōu)化，以市場(chǎng)為導(dǎo)向的制度體系慢慢形成，為整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。

　　施東輝表示，以白酒行業(yè)為例，全國(guó)有37000多家白酒企業(yè)，集中度相對(duì)較低。從發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，“三公”消費(fèi)逐步下滑，未來(lái)白酒行業(yè)的增長(zhǎng)速度會(huì)逐步減慢。現(xiàn)在茅臺(tái)、五糧液等四大白酒巨頭就占了行業(yè)利潤(rùn)的一半左右，會(huì)產(chǎn)生行業(yè)重組并購(gòu)的內(nèi)在動(dòng)力，未來(lái)這種分散的產(chǎn)業(yè)局面必然會(huì)有急劇的變化。

　　陳輝表示，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)及外資并購(gòu)亦風(fēng)起云涌。2011年中國(guó)市場(chǎng)跨國(guó)并購(gòu)再創(chuàng)佳績(jī)，無(wú)論在海外并購(gòu)市場(chǎng)，還是外資并購(gòu)市場(chǎng)都表現(xiàn)活躍，這與國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策導(dǎo)向密不可分。2011年中國(guó)企業(yè)共完成110起海外并購(gòu)交易，同比增長(zhǎng)93.0%。披露的并購(gòu)金額達(dá)到280.99億美元，同比增長(zhǎng)112.9%。

　　三大行業(yè)呈鼎立之勢(shì)

　　從今年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)行業(yè)分布來(lái)看，呈現(xiàn)出能源礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、機(jī)械制造行業(yè)“三足鼎立”的局面。

　　“從行業(yè)增速來(lái)看，并購(gòu)重組發(fā)生較頻繁、發(fā)生金額較大的行業(yè)主要是能源和礦產(chǎn)及房地產(chǎn)、機(jī)械制造、娛樂(lè)傳媒等。”施東輝表示。

　　在施東輝看來(lái)，處于由分散向規(guī)?；?、集約化的發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)最容易發(fā)生并購(gòu)。例如中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)有上萬(wàn)家，但其規(guī)?；潭炔粔?，在宏觀調(diào)控的背景下，必然產(chǎn)生規(guī)模集約化的動(dòng)力，所以通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的重組擴(kuò)張的案例非常多。

　　“上市公司的收購(gòu)兼并已經(jīng)成為了中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)亮麗的風(fēng)景”。廣發(fā)證券兼并收購(gòu)部董事總經(jīng)理蔡文生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前我國(guó)上市公司并購(gòu)重組有五大特點(diǎn)：一是起步晚，發(fā)展快，整體規(guī)模較小，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展的要求有差距。二是交易類型優(yōu)化，但資源配置性有待提高，有些資源是浪費(fèi)的。三是并購(gòu)重組方式有創(chuàng)新，但支付手段和定價(jià)方式比較單一。四是境外并購(gòu)開(kāi)始起步，但比例仍然偏低。五是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用日益明顯，但提升空間仍然很大。

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