通信行業(yè):長期競爭力改善仍需觀望

　　◆通信板塊整體走勢趨穩(wěn)，子板塊表現(xiàn)均衡

　　本周，A股市場整體表現(xiàn)穩(wěn)定，大盤指數(shù)沿均線穩(wěn)步盤升，滬深300指數(shù)微漲0.14%報收2537.1點。光大通信設(shè)備指數(shù)上漲3.34%。其中，各個子板塊表現(xiàn)相對均衡，網(wǎng)優(yōu)運維板塊上漲3.15%，略強于行業(yè)；光通信和增值業(yè)務(wù)板塊分別上漲2.75%、2.2%；運營商板塊則表現(xiàn)相對疲軟，微漲0.41%。

　　根據(jù)思科最新數(shù)據(jù)，2011年全球移動數(shù)據(jù)流量增長133%，預(yù)計到2016年這一數(shù)據(jù)還將增加18倍到10.8EB/月。我們認(rèn)為，在移動數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長的大環(huán)境下，以流量經(jīng)營為主線，把握通信設(shè)備升級、終端多樣化以及內(nèi)容、應(yīng)用不斷出新的投資機會。從這個邏輯出發(fā)，我們看好中興通訊（4G網(wǎng)絡(luò)升級）、日海通訊（光纖到戶）、三元達(dá)（WLAN無線城市）、奧維通信（CMMB網(wǎng)絡(luò)覆蓋）、拓維信息（增值業(yè)務(wù)）的投資機會。

　　◆行業(yè)新聞動態(tài)

　　2011年全球LTE收入21億美元。Mind Commerce的一份報告顯示，隨著前期LTE市場投入的努力，2011年全球LTE收入已經(jīng)由2010年的6億美元提高到21億美元。其中，北美地區(qū)2011年第四季度占全球LTE基礎(chǔ)設(shè)施收入總額的42%。

　　運營商力推無線城市，WLAN成投資重點。2012年開年后不久，中國移動和中國聯(lián)通就相繼啟動了對WLAN設(shè)備的招標(biāo)。繼去年開始著重啟動WLAN建設(shè)后，三大電信運營商完善了各自的無線網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)規(guī)劃。

　　中國移動、央視談判入股中廣傳播，CMMB瞄準(zhǔn)用戶過億。2012年3月，中國移動與中廣傳播三年前達(dá)成的"TD+CMMB"捆綁營銷協(xié)議將到期，然而雙方不僅沒有停止合作的跡象，而且正悄然展開一個有關(guān)全方位合作的談判。

　　電信砸錢20億推iPhone 4S，廣東下周開售補貼超60%。電信版的iPhone4S確定下周發(fā)布，聯(lián)通一家獨食蘋果的局面將被打破。業(yè)內(nèi)盛傳，中國電信為iPhone 4S投入大約20個億作為營銷費用。

　　中興通訊下一代智能光接入平臺獲第一評級。著名咨詢公司Current Analysis近日發(fā)布了最新的產(chǎn)品性能評估報告，中興通訊的ZXA10 C300下一代智能光接入平臺在GPON類產(chǎn)品中排名第一。

　　◆光大通信視角--阿朗：結(jié)束連續(xù)6年虧損，但長期競爭力改善仍需觀望

　　本周周報中，我們從阿朗營業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)兩個方面進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)阿朗營業(yè)收入2011年與2010年基本持平。而通過分析2011年可持續(xù)性經(jīng)營凈利潤的來源可知，阿朗去年利潤的大幅反轉(zhuǎn)主要是因為稅收、資產(chǎn)處置和重組費用降低所帶來的，這三項對凈利潤增長的貢獻(xiàn)率分別達(dá)38.9%、26.5%和11.7%。除此之外，管理、銷售和研發(fā)費用的降低對阿朗凈利潤的貢獻(xiàn)率也達(dá)18.3%，而產(chǎn)品銷售對凈利潤的貢獻(xiàn)僅占4%。

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