紡織服裝估值低轉(zhuǎn)型積極

　　紡織板塊可能隨著棉價小幅反彈迎來訂單價格改善、毛利率提升，品牌服裝板塊去庫存接近尾聲，未來有望從底部復(fù)蘇。

　　今年一季度全國服裝零售額同比增長3.5%，雖然增速好于上年，但消費環(huán)境依舊低迷，短時間不會明顯改善。近年來紡織服裝行業(yè)轉(zhuǎn)型升級明顯，國家政策引導(dǎo)鼓勵新興行業(yè)的發(fā)展為紡織服裝轉(zhuǎn)型升級提供了轉(zhuǎn)型發(fā)展機會。

　　東吳證券認(rèn)為，今年服裝板塊基本完成筑底，多家龍頭企業(yè)的春夏訂貨會呈現(xiàn)正增長，庫存經(jīng)過兩年多的調(diào)整基本進入健康狀態(tài)，下半年業(yè)績有望恢復(fù)增長。推薦魯泰A、美盛文化和七匹狼。

　　從基本面來看，紡織板塊可能隨著棉價小幅反彈迎來訂單價格改善、毛利率提升，品牌服裝板塊去庫存接近尾聲，未來有望從底部復(fù)蘇，復(fù)蘇斜率取決于終端需求情況。休閑、家紡2014年迎來拐點，光大證券研究員預(yù)計鞋類、男裝行業(yè)將于2015年見底，而高端男女裝調(diào)整仍將延續(xù)。紡織服裝板塊經(jīng)歷了近3年低迷，板塊中市值在100億元以下、估值在20倍以下的個股較多，牛市背景下存在估值修復(fù)動力，小市值股票將受追捧。

　　申萬宏源建議挖掘估值洼地，持續(xù)推薦低估值的男裝國民品牌海瀾之家和轉(zhuǎn)型養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)+大健康創(chuàng)投標(biāo)的雅戈爾。強烈推薦產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型標(biāo)的森馬服飾。

　　海瀾之家一季報業(yè)績預(yù)計超預(yù)期，公司是行業(yè)內(nèi)標(biāo)桿性企業(yè)，有望成為中國“優(yōu)衣庫”，目前估值23倍，被低估，維持買入評級。雅戈爾業(yè)績穩(wěn)定，養(yǎng)老地產(chǎn)+大健康創(chuàng)投戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)夯實，創(chuàng)投經(jīng)驗和項目儲備豐富，目前估值僅16倍，被低估，維持買入評級。

　　同時，長期看好森馬服飾打造時尚產(chǎn)業(yè)和兒童產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，維持買入評級。此外，關(guān)注國企改革和“一帶一路”相關(guān)標(biāo)的際華集團，大股東新興際華集團為6家央企改革試點單位之一;申達(dá)股份和龍頭股份是上海國企改革標(biāo)的，未來上海紡控有望通過其一實現(xiàn)整體上市;習(xí)近平主席出訪巴基斯坦，嘉麟杰在巴基斯坦投資建廠，有望受益于“一帶一路”。

　　行業(yè)研判

　　國金證券有色金屬醞釀新周期

　　當(dāng)前多種金屬價格已經(jīng)處于低位，甚至處于平均成本的下方，伴隨著政策效應(yīng)的發(fā)揮與經(jīng)濟的自我調(diào)整，金屬價格的新周期正在醞釀。同時，有色板塊面臨轉(zhuǎn)型與改革政策推動機遇，例如電價改革、國企改革。該板塊前期滯漲，市場風(fēng)格可能會有所切換。重點關(guān)注中金嶺南、豫光金鉛;鎳價持續(xù)低迷，隨著菲律賓鎳礦恢復(fù)正常出口，山東鎳鐵企業(yè)有望近期復(fù)產(chǎn)，鎳價受到打擊。

　　招商證券航空業(yè)業(yè)績亮眼

　　航空公司3月及一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)亮眼。南航、國航、東航一季度預(yù)計實現(xiàn)凈利分別為18億~20億元、16億~18億元及15億~16億元，去年同期分別為虧損3.06億元、盈利0.93億元及虧損2.05億元。

　　“一帶一路”沿線國家之間的溝通與交流，民航需要承擔(dān)空中橋梁?？春?015~2016年航空行業(yè)“供需改善、油價減負(fù)、改革提速”，建議增持業(yè)績彈性最大的南方航空和國際航線布局完善的中國國航，以及受益中日航線火爆和未來迪士尼的東方航空、春秋航空。

　　安信證券 虛擬顯示再添熱火

　　國內(nèi)品牌廠商搶占虛擬顯示市場，把握顛覆式創(chuàng)新彎道超車機會。樂視發(fā)布超級VR，暴風(fēng)魔鏡的各位入股公司分別發(fā)布公告,說明虛擬顯示行業(yè)技術(shù)已經(jīng)成熟可以實現(xiàn)低成本。虛擬顯示在下一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對軟硬件架構(gòu)進行顛覆性創(chuàng)新。投資組合：虛擬顯示有暴風(fēng)科技、利達(dá)光電、三安光電，高增長創(chuàng)新大趨勢品種有金龍機電、欣旺達(dá)、長盈精密、大華股份和?？低暋?/p>

　　投資策略

　　中航證券航空發(fā)動機整合來臨

　　中航動力、中航資本公告，中航系旗下等8家單位將共同投資發(fā)起設(shè)立中航精密鑄造科技有限公司，總出資額29.47億元。這預(yù)示著中航工業(yè)發(fā)動機板塊又一波整合浪潮襲來。

　　2015年政府工作報告首次將航空發(fā)動機與燃?xì)廨啓C制造列入，體現(xiàn)出國家空前重視。未來20年我國航空發(fā)動機及燃?xì)廨啓C需求超2萬億元。作為我國航空發(fā)動機研發(fā)制造領(lǐng)域的主力軍，中航工業(yè)集團旗下目前主要有3家從事發(fā)動機業(yè)務(wù)的上市公司——中航動力、中航動控和成發(fā)科技，分別定位為航空發(fā)動機資產(chǎn)的整機、控制和零部件平臺。

　　航空發(fā)動機被譽為高端制造業(yè)領(lǐng)域“皇冠上的明珠”，也是制約我國航空事業(yè)發(fā)展的短板。建議關(guān)注航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，除中航工業(yè)旗下的航空發(fā)動機“三劍客”外，還可以關(guān)注發(fā)動機原材料公司撫順特鋼和鋼研高納，因軍用高溫合金供需存在巨大缺口，利潤率高，盈利有望爆發(fā)式增長。

　　申萬宏源 優(yōu)選“兩港+四航運+南北船”

　　“一帶一路”進入全面推進階段，2015~2019年的5年間，“一帶一路”國家累計基建投資總額將達(dá)到3.26萬億美元，單2015年將有5580億美元，即3.5萬億元人民幣，相當(dāng)于“十二五”規(guī)劃中我國全部的鐵路投資額?！耙粠б宦贰毕嚓P(guān)交運股投資主題持續(xù)發(fā)酵。

　　“一帶一路”背景下，港口先行優(yōu)選上港和寧波港，上港已中標(biāo)建設(shè)以色列海法新港項目，并陸續(xù)接觸投資和收購海外港口項目，預(yù)計今年會有較大的進展。作為海上絲綢之路江海聯(lián)運的重要支撐港口寧波港，未來也有望受益國家大戰(zhàn)略。海上運輸?shù)某休d主體中海集運、中海發(fā)展、招商輪船和中國遠(yuǎn)洋，在當(dāng)前國企整合背景下，有整合做大或市場化改革預(yù)期。同時南北船、中國重工整合預(yù)期強烈，受益國家深藍(lán)海軍發(fā)展，軍工訂單助力公司基本面恢復(fù)?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略下，兩船也有望承接相關(guān)造船軍工訂單走出去。

來源：新浪財經(jīng)

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