輕工行業(yè)2017年投資策略：家具持續(xù)景氣 造紙迎來(lái)復(fù)蘇

　　輕工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，但競(jìng)爭(zhēng)格局分散，呈現(xiàn)“大行業(yè)、小公司”的特點(diǎn)。在目前這種追求穩(wěn)健和確定性收益的市場(chǎng)環(huán)境下，轉(zhuǎn)型公司業(yè)績(jī)持續(xù)分化，超額收益有所下降?；诖?，我們推薦標(biāo)的主要基于三個(gè)方向：1高景氣度行業(yè)下具有確定性成長(zhǎng)的標(biāo)的;2供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點(diǎn)的細(xì)分領(lǐng)域中，有研究預(yù)期差的標(biāo)的;3轉(zhuǎn)型公司中，關(guān)注彩票、體育、教育等新興服務(wù)業(yè)領(lǐng)域里格局和成長(zhǎng)性較好的標(biāo)的。

　　家具行業(yè)景氣度向好：作為地產(chǎn)后周期板塊，2015年以來(lái)一、二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)火爆為2016年和2017年家具行業(yè)的需求增長(zhǎng)提供有力支撐。此外，家具行業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯，龍頭企業(yè)壁壘顯著，品牌消費(fèi)提升行業(yè)集中度，重點(diǎn)關(guān)注定制家具和大家居。推薦標(biāo)的：索菲亞002572、大亞圣象000910;

　　造紙供需結(jié)構(gòu)調(diào)整，盈利能力回升：供給側(cè)改革深入，不盈利紙廠關(guān)閉，產(chǎn)能出清加速，產(chǎn)量和消費(fèi)量逐漸回歸均衡，預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)能增速也比較有限，行業(yè)集中度提升，紙品輪番提價(jià)，加上2016年紙漿成本下行，龍頭紙企盈利能力迅速回升。推薦標(biāo)的：太陽(yáng)紙業(yè)002078、山鷹紙業(yè)600567;

　　輕工中轉(zhuǎn)型公司較多，我們建議關(guān)注母嬰幼教、彩票等成長(zhǎng)性較好的行業(yè)機(jī)會(huì)。母嬰市場(chǎng)容量過(guò)萬(wàn)億，“全面二胎”疊加第四次嬰兒潮帶來(lái)的新增市場(chǎng)容量估計(jì)近千億，預(yù)計(jì)將在未來(lái)四年集中釋放。我們估計(jì)母嬰行業(yè)增速能達(dá)到15%以上，加上行業(yè)分散，龍頭將有機(jī)會(huì)把握行業(yè)集中趨勢(shì)成為行業(yè)整合者，鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位。推薦標(biāo)的：金發(fā)拉比002762、邦寶益智603398。

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