建筑節(jié)能玻璃龍頭未來(lái)前景好成增長(zhǎng)點(diǎn)

據(jù)了解，公司發(fā)布澄清公告和09年業(yè)績(jī)快報(bào)，澄清09年分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金3.5元，同時(shí)以資本公積轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增7股。

業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司09年現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.79億元，同比增長(zhǎng)約23.53%，歸屬母公司凈利潤(rùn)8.32億元，同比上漲約98.04%，折合EPS0.58元/股，基本符合我們的預(yù)期0.67元/股，其中四季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.32億元，較08年同期9.99億元，同比提高約73.3%，環(huán)比增長(zhǎng)約16.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)2.54億元，環(huán)比下降約20%，折合EPS0.21元/股。

公司一季度業(yè)績(jī)出色。公司四季度環(huán)比業(yè)績(jī)下降主要原因?yàn)?，深圳浮法生產(chǎn)線計(jì)提減值，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑約7900萬(wàn)，影響EPS約0.05元（考慮少數(shù)股東權(quán)益）。一季度公司浮法玻璃和工程玻璃銷售情況良好，浮法玻璃價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)公司一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)?.5億左右，折合EPS0.2元/股，同比增長(zhǎng)達(dá)到300%。

建筑節(jié)能玻璃和新能源業(yè)務(wù)為未來(lái)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。公司引進(jìn)的年產(chǎn)46萬(wàn)平米（3450噸/年）太陽(yáng)能薄膜電池用TCO玻璃生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將在10年4月投產(chǎn)。公司作為工程節(jié)能玻璃行業(yè)技術(shù)龍頭，產(chǎn)能保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司工程玻璃產(chǎn)能達(dá)到1275萬(wàn)平方米，東莞地區(qū)擴(kuò)產(chǎn)120萬(wàn)平米Low-E和300萬(wàn)平米大板鍍膜玻璃項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2012年3月投產(chǎn)。同時(shí)浮法玻璃方面公司規(guī)劃了吳江的兩條600t/d和900t/d的高檔浮法玻璃生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)可在2011年初投產(chǎn)，公司浮法玻璃產(chǎn)能增長(zhǎng)約50萬(wàn)噸。

維持增持評(píng)級(jí)。由于建筑節(jié)能玻璃銷售情況良好，目前市場(chǎng)仍以工裝為主，未來(lái)將受益國(guó)家相關(guān)節(jié)能政策，積極發(fā)展民用節(jié)能市場(chǎng)，長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。

我們上調(diào)公司10-11年工程玻璃銷量由900/1100至1000/1200盈利預(yù)測(cè)由0.92/1.02/1.32元至1.02/1.14/1.32元。由于公司主營(yíng)盈利出色，業(yè)績(jī)具有一定安全邊際，同時(shí)產(chǎn)品符合節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)可以給予10年市盈率25倍，目標(biāo)價(jià)格25.5元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)，值得關(guān)注。

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