房地產：樓市開始進入冰凍期 板塊估值難有表現(xiàn)

　　中央將堅定不移加強調控。當前，處于房地產調控關鍵期，效果正逐步顯現(xiàn)，我們判斷中央政府房地產調控將一如既往的“堅定不移”。在長期調控政策的壓力下，地方政府的房地產稅收和土地出讓金收入下降，造成地方政府財政壓力較大，一些地方政府似乎有意放松政策執(zhí)行力度。預計未來將有地方政府從不同方面對當前緊繃的房地產調控措施進行微調，采取“救市”措施，但限購等“硬性”措施不存在放松的可能，地方政府不會突破中央設定的調控大方向，政策對房地產行業(yè)的影響還將持續(xù)。

　　主要城市樓市：10月監(jiān)測的30個城市中，六成城市樓市成交量環(huán)比下跌，平均跌幅為18.34%,成交價格穩(wěn)中有降。

　　土地市場：供應情況。10月土地供應量減少，全國133個城市共推出面積9186萬平方米，環(huán)比減少19%，同比減少12%；其中住宅類用地推出面積4221萬平方米，環(huán)比增加3%，同比減少6%。成交情況。地塊的延期出讓或終止掛牌等方式取代了土地流拍的尷尬，但是依然阻止不了成交量的大幅下滑。10月，全國133個城市成交面積5500萬平方米，環(huán)比減少40%，同比減少37%；其中住宅類用地成交面積2004萬平方米，環(huán)比減少37%，同比減少45%。成交價格。10月，全國133個城市成交樓面均價為1238元/平方米，環(huán)比上漲7%，同比上漲8%；其中住宅類用地成交樓面均價為1419元/平方米，環(huán)比下降15%，同比下降4%。

　　宏觀環(huán)境：M1和M2繼續(xù)減少，但10月新增信貸超預期增加，顯示政策微調，CPI見頂后繼續(xù)回落，但繼續(xù)處于高位，通脹壓力依然嚴峻，全面放松貨幣政策的可能性不大。

　　投資策略：樓市已經進入了冰凍期，但是房價還沒有出現(xiàn)實質性下降，距離溫家寶總理所提的“要使房價回歸到合理的價格”的政策目標尚遠，政策的壓制與成交量的持續(xù)萎縮將最終會導致房價的局部乃至全面實質性松動。房地產板塊估值在近期內將主要反映成交量急劇萎縮所導致的行業(yè)業(yè)績增速放緩，房地產板塊估值將難有表現(xiàn)。維持行業(yè)“同步大市”的投資評級。

　　風險提示。銷售急劇下降帶來的行業(yè)性資金鏈斷裂風險；行業(yè)因為市場規(guī)律衰退超過政府調控能力的行業(yè)衰退風險。

來源：搜狐　

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