推進(jìn)利率市場(chǎng)化地產(chǎn)行業(yè)集中度或提升

　　　開(kāi)發(fā)商融資成本。在這一過(guò)程中，房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)更加分化，優(yōu)質(zhì)公司會(huì)獲得更多低成本資金，而質(zhì)地比較差的公司融資成本難以下降，房地產(chǎn)行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

　　短期暫無(wú)實(shí)質(zhì)利好

　　“雖然貸款利率下限取消，但這不代表房企從銀行貸款的利率馬上會(huì)降低。”一位房地產(chǎn)行業(yè)分析師告訴中國(guó)證券報(bào)記者。事實(shí)上，出于房地產(chǎn)調(diào)控和銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸依然會(huì)受到嚴(yán)格限制。短期來(lái)看，房企融資的成本不會(huì)有明顯變化。

　　“央行政策出臺(tái)后，我們與一些銀行業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)通過(guò)氣。對(duì)于開(kāi)發(fā)貸，目前沒(méi)有銀行愿意主動(dòng)下調(diào)利率?！苯煌ㄣy行北京分行內(nèi)部人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露。

　　上述人士還表示，央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化的通知上周五才發(fā)布，按照慣例，隨后還會(huì)有針對(duì)銀行的操作細(xì)則。每家銀行的總行相關(guān)部門(mén)會(huì)開(kāi)會(huì)討論確定執(zhí)行方案，之后再下發(fā)到各個(gè)分行、支行，這個(gè)程序不會(huì)那么快。

　　該政策明確個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。房地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)克而瑞的最新研究報(bào)告指出，這無(wú)疑是為了配合近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控。短期內(nèi)，無(wú)論是首套房的剛需還是二套以上購(gòu)房，貸款利率仍將維持現(xiàn)有水平。對(duì)房企而言，個(gè)人住房貸款利率未放開(kāi)就不會(huì)催生更多需求，對(duì)其產(chǎn)品銷(xiāo)售不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好。

　　融資環(huán)境漸趨寬松

　　資料顯示，房企資金來(lái)源中直接來(lái)自國(guó)內(nèi)貸款占比一直維持在15%-20%的閾值。對(duì)于主流開(kāi)發(fā)商而言，開(kāi)發(fā)貸成本一般在基準(zhǔn)利率附近波動(dòng)。在2011年資金緊缺時(shí)期，開(kāi)發(fā)貸成本也曾達(dá)到基準(zhǔn)利率上浮20%-30%水平。今年上半年，主流開(kāi)發(fā)商的開(kāi)發(fā)貸利率為基準(zhǔn)利率上浮5%左右。

　　銀河證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，利率市場(chǎng)化后有利于降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本。優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司會(huì)獲得更多的低成本資金，而質(zhì)地比較差的公司融資成本難以下降，低風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)地產(chǎn)公司將受益。行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

　　對(duì)于已上市的大型房企來(lái)說(shuō)，其融資方式有更多選擇。目前，上市房企在香港地區(qū)、美國(guó)等地發(fā)債和再融資的成本仍具競(jìng)爭(zhēng)力?！跋袢f(wàn)科、龍湖、雅居樂(lè)等企業(yè)，它們會(huì)比較境內(nèi)外各種渠道的融資成本，選擇最適合自己的。這也會(huì)在一定程度上倒逼國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)發(fā)貸利率降低?！北本┮晃环科笾袑尤耸勘硎尽?/p>

　　此外，房地產(chǎn)股權(quán)再融資重啟預(yù)期也在增強(qiáng)。雖然短期內(nèi)相關(guān)政策口徑并無(wú)實(shí)質(zhì)性變化，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為房企股權(quán)再融資政策可能會(huì)有條件放開(kāi)。7月1日至今，已有金豐投資、宋都股份、新湖中寶、中弘股份、榮豐控股等多家A股上市房企因重大事項(xiàng)停牌。“若再融資重啟，房企當(dāng)然更愿意直接融資。對(duì)于中小房企來(lái)說(shuō)，雖不能受益銀行利率市場(chǎng)化，但直接融資的渠道會(huì)使它們獲得新機(jī)會(huì)?！鄙鲜龇科笕耸空f(shuō)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，房企股權(quán)再融資渠道放開(kāi)會(huì)更有利于房企降低融資成本，房地產(chǎn)調(diào)控去行政化將邁出重要一步。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 　　姚軒杰

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