車企借資本市場擴張產(chǎn)能 新能源車鮮有投資

今日力帆股份在上海證券交易所上市，結(jié)束了多年汽車股IPO交白卷的歷史。而今年以來，廣汽已通過借殼實現(xiàn)整體上市，北汽、一汽整體上市也是箭在弦上。與此同時，上汽、長安的再融資已經(jīng)過會，鼎盛天工資產(chǎn)注入、廣汽整合長豐汽車也在有序進行。所有這一切均緣于車企搶抓中國車市不斷成長的機遇，利用資本市場助力產(chǎn)能擴張。

不過，值得關(guān)注的是，盡管這些車企融巨資擴充產(chǎn)能，但對代表未來發(fā)展方向的新能源汽車，卻是在投資上十分“吝嗇”，募投項目鮮有涉及。

密集叩門

今日，作為首家民營汽車股，力帆股份將登陸上交所。這是全球金融危機陰霾消散后首家A股市場上市的汽車股，也是多年來A股市場汽車股上市融資斷檔后的再次開閘。依靠摩托車發(fā)動機創(chuàng)業(yè)，力帆股份目前已發(fā)展為擁有汽車、摩托車以及通用汽油機三大業(yè)務(wù)板塊、去年實現(xiàn)汽車銷量3.4萬輛的民營汽車制造企業(yè)。公司本次首次公開發(fā)行2億股，發(fā)行價格為每股14.50元。今日與力帆股份同時上市的還有國內(nèi)最大的汽車覆蓋模具公司天汽模。

力帆股份是今年以來第二家上市的國內(nèi)車企。今年8月末，位列國內(nèi)“四小”之一的廣汽集團通過借殼旗下港股上市公司駿威汽車而實現(xiàn)整體上市，從而打通了資本市場融資的渠道。這進一步刺激了同列“四小”之一的北汽集團，其整體上市速度在悄然加快。北汽股份公司于9月28日正式掛牌成立，該公司成立后，將作為北汽乘用車資源整體上市的平臺。北汽集團董事長徐和誼表示，2011年將成為北汽上市的重要時間節(jié)點，因為這一年中北汽集團將同股份公司內(nèi)涉及的合資企業(yè)就利益分成問題達成一致，以使上市公司符合國家針對A股上市企業(yè)的相關(guān)規(guī)定。同樣在積極備戰(zhàn)IPO的還有位列“四大”的一汽集團，其也將成立股份公司實現(xiàn)整體上市。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來進行再融資的汽車類上市公司有5家，其中，海馬股份定向增發(fā)29.5億元，募資投向15萬輛海馬商務(wù)車技術(shù)改造項目及海馬鄭州汽車新產(chǎn)品研發(fā)項目。同樣完成定向增發(fā)的還有福田汽車，其非公開發(fā)行1.38億股，募資24.57億元投資GTL重型載貨汽車技術(shù)改造項目和重型載貨汽車重要零部件提升水平建設(shè)項目。此外，上海汽車的定向增發(fā)和長安汽車的增發(fā)已獲得證監(jiān)會的批準，而安凱客車今年也擬定向增發(fā)不超過4,500萬股，募集資金總額不超過51,800萬元。

值得關(guān)注的是，在整車廠青睞直接融資的同時，汽車服務(wù)類公司也在進軍資本市場。昨日，鼎盛天工公告，國機集團計劃將中國進口汽車貿(mào)易有限公司整體置入鼎盛天工，從而使中國進口汽車貿(mào)易有限公司實現(xiàn)借殼上市。

產(chǎn)能競賽

分析人士指出，我國整車企業(yè)扎堆進行融資和再融資，目的還是抓住中國車市快速成長的機遇迅速做大。雖然目前中國汽車產(chǎn)銷已是世界第一，但過低的人均汽車保有量暗示著國內(nèi)汽車市場仍有不小的成長空間，迅速搶占市場成為許多車企的首要選擇。

今天上市的力帆股份，募集資金就主要應(yīng)用于15萬輛乘用車項目（二期5萬輛）、摩托車生產(chǎn)基地建設(shè)項目、20萬臺汽車發(fā)動機項目和年產(chǎn)100萬臺通用汽油機項目。公司表示，隨著募集資金投資項目的陸續(xù)實施，力帆各產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大，生產(chǎn)能力將進一步上升，規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)將更為顯著。

已發(fā)行完畢的福田汽車也將24.57億元募資用于了重卡的產(chǎn)能擴張。其中，福田汽車擬通過在北京懷柔建設(shè)GTL重型載貨汽車技術(shù)改造項目，加大GTL重卡節(jié)能汽車的開發(fā)生產(chǎn)能力，逐步實現(xiàn)ETX重卡和H2重卡的升級換代，并在現(xiàn)有6萬輛重型載貨汽車產(chǎn)能的基礎(chǔ)上再新增產(chǎn)能6萬輛，實現(xiàn)產(chǎn)能翻番。而重型載貨汽車重要零部件提升水平建設(shè)項目將大大提升高端重型載貨汽車的年產(chǎn)量，預(yù)計達到2.8萬輛，而中低端中重型載貨汽車的年生產(chǎn)力將減少至3.2萬輛。

去年國家出臺的汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃提出，通過兼并重組，形成2-3家年產(chǎn)銷量200萬輛以上、4-5家年銷量超過百萬輛的大型汽車集團，產(chǎn)銷規(guī)模占市場份額90%以上的汽車企業(yè)集團數(shù)據(jù)由14家減少到10家以內(nèi)。對于國內(nèi)眾車企而言，如不做大，就有被收購的風險，因此，借力資本市場快速進行產(chǎn)能擴張已成為眾車企的首選。我國汽車業(yè)的龍頭老大上海汽車今年前十個月的銷量已達297.59萬輛，將成為我國首個年銷量破300萬的車企。產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中剩下的大型汽車集團指標，將在其余公司中產(chǎn)生，這些公司的產(chǎn)能急速擴張的競賽正愈演愈烈。

對于曾經(jīng)為汽車業(yè)共和國長子的一汽集團來說，銷量在落后上海汽車多年后，擴張產(chǎn)能、力保第一集團軍位置的心情更為迫切。據(jù)了解，到2015年，一汽集團整車銷量計劃超過400萬輛，其中自主比例要超過50%。在自主轎車方面，到2012年，一汽集團將在四大平臺上推出全新及局改車型26個。在資金上，“十二五”期間，一汽在自主品牌方面將在“十一五”投資129.1億元基礎(chǔ)上，再投入研發(fā)費用190億元。因此，整體上市獲得資本市場的融資支持，成為一汽做大的重要戰(zhàn)略之一。

同樣具有產(chǎn)能擴張迫切性的還有“四小”公司。為向產(chǎn)銷規(guī)模200萬輛進軍，廣汽集團今年以來動作連連，在實現(xiàn)整體上市的同時，先是收購吉奧增加產(chǎn)能，后又與菲亞特合資規(guī)模擴張，現(xiàn)在又整合廣汽長豐，擬以此與三菱達成合資，以加速實現(xiàn)“十二五”規(guī)劃中的年產(chǎn)銷200萬輛目標。

同處“四小”的北汽在廣汽集團整體上市后，也在加緊借助資本市場實現(xiàn)產(chǎn)能提升。北汽股份總經(jīng)理韓永貴曾表示，對資金的保證，公司是多條腿走路，現(xiàn)在主要做的幾個項目如薩博發(fā)動機、新能源、自主品牌，加上一些低端轎車，近三年投資肯定要在100億元以上。而根據(jù)北汽規(guī)劃，到2015年力爭進入世界汽車行業(yè)排名前15位，進入世界500強。因此，整體上市對公司的意義已不言而喻。

新能源汽車鮮有投資

值得關(guān)注的是，雖然受制于環(huán)保和能源雙重壓力，新能源汽車是我國汽車未來的發(fā)展方向，但從這些車企募集資金投向來看，大部分資金還是投放在了傳統(tǒng)燃油車上。

分析人士指出，由于目前上市車企大多能分享中國車市的蛋糕，因此對新能源汽車的投資并不迫切。再者說，由于目前新能源汽車的補貼政策及充電等配套設(shè)施均尚未落實和完善，因此車企大多處于觀望狀態(tài)。

根據(jù)公告，力帆、福田、海馬、長安等融資均沒有投向新能源。雖然上汽在百億募資中，有20.25億元用于自主品牌乘用車平臺與車型的開發(fā)、升級和改型增性以及自主品牌新能源汽車的開發(fā)，但真正分攤到新能源汽車上的投資并不多。

在目前所有的車企中，只有商用車公司安凱客車擬將募集資金5億元投入新能源汽車擴建及關(guān)鍵動力總成制造、研發(fā)一體化項目，項目建成投產(chǎn)后可形成年產(chǎn)6,000輛新能源客車整車和12,000套新能源客車關(guān)鍵動力總成的生產(chǎn)能力。

來源：中國證券報

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