鐵礦石金融化來(lái)勢(shì)洶洶 中國(guó)鋼企亟須“充電”

1月29日，世界第三大鐵礦石供應(yīng)國(guó)印度正式推出了鐵礦石期貨品種。印度商品交易所（ICEX）和印度多種商品交易所（MCX）聯(lián)合推出了以礦石指數(shù)TSI為結(jié)算價(jià)格的礦石期貨（IOF）。作為全球第一個(gè)鐵礦石期貨品種，IOF的誕生意味著鐵礦石市場(chǎng)進(jìn)一步金融化和定價(jià)短期化。

鐵礦石市場(chǎng)加速金融化

據(jù)悉，印度推出的鐵礦石期貨將每月交割，以標(biāo)準(zhǔn)品位62%的鐵礦石為交割對(duì)象，以100干噸鐵礦石為交易單位，初始保證金比例8%。MCX訂立的期貨交割的基本單位是20000干噸，但I(xiàn)CEX的交割單位為5000干噸。ICEX使用的結(jié)算價(jià)格為T(mén)SI指數(shù)，該指數(shù)跟蹤的是折算為品位62%的天津港鐵礦石到岸價(jià)格。

ICEX的首席執(zhí)行官Chandel表示，該期貨品種不僅“將為全球的鐵礦石期貨交易提供基準(zhǔn)”，還將“成為現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)的重要參考”。

印度是全球第三大鐵礦石供應(yīng)商。2010年該國(guó)鐵礦石產(chǎn)量為2.57億噸，其中1.15億噸用于出口。印度礦占我國(guó)進(jìn)口礦總量15%-20%左右，在我國(guó)的現(xiàn)貨市場(chǎng)中占據(jù)了非常重要的位置。

但近年來(lái)，隨著印度經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，該國(guó)的礦石需求量也在攀升。印度政府不斷提高礦石出口門(mén)檻，先后禁止了部分港口出口礦石、暫停多個(gè)鐵礦開(kāi)采、提高礦石出口關(guān)稅20%以及提高鐵礦石運(yùn)輸費(fèi)用。在多重因素的刺激下，鐵礦石現(xiàn)貨礦價(jià)從2010年末開(kāi)始持續(xù)上漲。目前63.5%品位的印度粉礦外盤(pán)報(bào)價(jià)已經(jīng)超過(guò)190美元/噸，處于歷史最高區(qū)間。

在強(qiáng)烈的看漲預(yù)期下，印度龐大的鐵礦石出口市場(chǎng)無(wú)疑給了該國(guó)推進(jìn)礦石金融化的動(dòng)力。礦石期貨的推出，將給予金融資本更多的炒作空間，或?qū)⑦M(jìn)一步助推礦價(jià)上漲。

全球鐵礦石定價(jià)體系受沖擊

不僅對(duì)價(jià)格形成影響，礦石期貨的推出還被業(yè)內(nèi)視為鐵礦石定價(jià)進(jìn)一步短期化的征兆。鐵礦石定價(jià)模式和市場(chǎng)環(huán)境的迅速轉(zhuǎn)變，將極大考驗(yàn)各國(guó)鋼鐵企業(yè)的適應(yīng)能力。

目前，如石油、銅、鋁、鉛、鋅等大宗商品都已金融化，期貨市場(chǎng)每日的價(jià)格波動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨交易有著重要的參考和指導(dǎo)意義。而生產(chǎn)企業(yè)也普遍通過(guò)參與期貨交易來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和套期保值。

如今鐵礦石期貨的推出，意味著這一全球交易體量最大的大宗原材料也在迅速金融化，更重要的是，這同時(shí)在表示鐵礦石全現(xiàn)貨化定價(jià)的腳步已經(jīng)越來(lái)越近。目前正在執(zhí)行的鐵礦石季度定價(jià)體系很可能在經(jīng)歷一段時(shí)期的過(guò)渡后，最終轉(zhuǎn)向更為短期的定價(jià)方式，直至全現(xiàn)貨化、指數(shù)化。

對(duì)此，業(yè)界已經(jīng)開(kāi)始有所行動(dòng)。一個(gè)典型的例子就是部分礦石指數(shù)機(jī)構(gòu)如TSI，已經(jīng)最新推出了提供礦石月度均價(jià)數(shù)據(jù)的服務(wù)。這可以看作是對(duì)正在力推月度定價(jià)的大礦山的一種呼應(yīng)。

事實(shí)上，在推出鐵礦石期貨之前，全球已經(jīng)有新加坡交易所SGX、洲際交易所ICE、倫敦干散貨清算所LCH、挪威期貨期權(quán)清算所NOS和芝加哥商品交易所CME五家商品交易所推出了鐵礦石掉期交易，其中大多數(shù)交易所采用了TSI指數(shù)作為結(jié)算價(jià)格。在今年一月份，隨著鐵礦石價(jià)格的瘋狂上漲，鐵礦石掉期交易量也突飛猛進(jìn)。

新交所的掉期交易量超過(guò)全球總量一半。根據(jù)新交所SGX副總裁陳世亮向上海證券報(bào)提供的數(shù)據(jù)，1月份掉期交易量達(dá)到220.5萬(wàn)噸，與去年4月的最高點(diǎn)221.8萬(wàn)噸非常接近。而全球鐵礦石掉期交易總量則達(dá)到了262萬(wàn)噸、共計(jì)4.7億美元的新高。這一交易量相對(duì)于目前全球超過(guò)16億噸/年的鐵礦石交易量來(lái)說(shuō)，為數(shù)尚少，不過(guò)就鐵礦石金融市場(chǎng)而言，可以稱(chēng)為“空前活躍”。

中國(guó)鋼企急需金融人才

然而，就在2010年之前，鐵礦石還一直在采用“一年一議”的長(zhǎng)期協(xié)議定價(jià)模式。對(duì)于我國(guó)的鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，此前極少了解和參與鐵礦石金融市場(chǎng)交易。但鐵礦石金融化時(shí)代的到來(lái)，卻對(duì)中國(guó)鋼廠(chǎng)金融知識(shí)和人才儲(chǔ)備提出很高的要求。

“目前看來(lái)，大部分中國(guó)鋼廠(chǎng)并沒(méi)有準(zhǔn)備好。據(jù)我們了解，現(xiàn)在具有較好金融力量?jī)?chǔ)備的，只有寶鋼一家?！币晃煌獾V資深人士對(duì)本報(bào)記者表示。

中鋼協(xié)高層人士在接受上海證券報(bào)采訪(fǎng)時(shí)直言，中國(guó)鋼廠(chǎng)真正國(guó)際化的路途還很長(zhǎng)?！拔覀?cè)谶^(guò)去的迅速發(fā)展中，的確沒(méi)有能夠跟上國(guó)際化的要求。如果礦石金融化的確成為方向，那么鋼廠(chǎng)應(yīng)該積極學(xué)習(xí)。我們要懂得如何運(yùn)用現(xiàn)代手段規(guī)避各種產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，這是走向世界、適應(yīng)市場(chǎng)的客觀(guān)需求?！?

上述鋼協(xié)人士同時(shí)表示，目前他最關(guān)心的，是中國(guó)應(yīng)該建立自己的礦石體系?！斑@一體系必須兼顧上下游雙方利益，僅顧及哪一方都不行。我們希望，礦山不要因目前看似火爆的市場(chǎng)而變得短視，沒(méi)有用戶(hù)接受和參與的任何體系都無(wú)法長(zhǎng)久?！?

他認(rèn)為，中國(guó)在加快內(nèi)礦開(kāi)發(fā)和外礦建設(shè)的同時(shí)，還要進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)礦石市場(chǎng)的合理化、有序化?！八械牡V山、鋼廠(chǎng)和貿(mào)易商都應(yīng)該參與這個(gè)市場(chǎng)的建設(shè)?！贝送?，廢鋼體系的建設(shè)力度也應(yīng)加大，這將使我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在未來(lái)受益。

來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：朱宇琛

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