化工板塊迎春天：三大材料價(jià)格創(chuàng)新高磷礦堅(jiān)挺

　　基于通貨膨脹處于溫和水平、經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和市場(chǎng)信心提升等因素，處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游的石油和化工產(chǎn)品今年將進(jìn)入新一輪價(jià)格上漲周期。從行業(yè)數(shù)據(jù)看，石化產(chǎn)品的價(jià)格已呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)。

　　而化工板塊自2009年四季度以來(lái)，復(fù)蘇明顯，2009年和2010年的交替之際，化工板塊一躍而起，超越大盤(pán)上漲。

　　在溫和通脹與人民幣走強(qiáng)雙重推動(dòng)下，化工板塊將迎來(lái)一波投資行情。

　　價(jià)格上漲行情復(fù)蘇

　　人民幣中間價(jià)自2月25日以來(lái)，就出現(xiàn)了連續(xù)走高，并創(chuàng)下了自2009年5月以來(lái)的新高。這似乎成了人民幣將再度升值的信號(hào)，并給市場(chǎng)帶來(lái)了強(qiáng)烈的預(yù)期。

　　除了銀行、地產(chǎn)、造紙、航空等老生常談的行業(yè)外，受益于人民幣升值的還有金屬、化工等行業(yè)。某分析師對(duì)此表示贊同，“人民幣升值預(yù)期的不斷強(qiáng)化很可能使國(guó)內(nèi)的化工行業(yè)股價(jià)上漲。”

　　莫尼塔北京投資發(fā)展有限公司的分析師朱璘在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)提道：“人民幣升值對(duì)依靠進(jìn)口的行業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)利好消息。因?yàn)槌杀究梢杂幸欢ǖ慕档停谶@個(gè)環(huán)節(jié)，為下游板塊節(jié)省了成本，間接地提升了利潤(rùn)。例如現(xiàn)在國(guó)內(nèi)進(jìn)口較多的聚酯，在人民幣升值后對(duì)下游的紡織化纖行業(yè)是一個(gè)利好?！?/p>

　　但也有分析師指出，只有在人民幣兌美元匯率出現(xiàn)實(shí)際加速升值、整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)狀況都比較好的情況下，化工股才會(huì)出現(xiàn)行情。

　　同時(shí)，以宏觀分析著稱(chēng)的北大教授宋國(guó)青告訴記者：“2008年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)換之快前所未有。我們剛把通脹理出眉目，通縮來(lái)了；還沒(méi)把通縮研究完，通脹又要來(lái)了?！毙乱惠喭涱A(yù)期通過(guò)人民幣升值杠桿，終于走到臺(tái)前。

　　江南證券的分析師盧全治告訴理財(cái)周報(bào)記者：“通脹帶動(dòng)了物價(jià)上漲，化工產(chǎn)品價(jià)格也有一定的攀升，企業(yè)的盈利提高，化工產(chǎn)品價(jià)格和化工股價(jià)正相關(guān)，因此化工股價(jià)一路走強(qiáng)也有其合理性?！彼€指出，2008年上半年間，由于通脹的原因，化工股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)，目前化工股的狀況和當(dāng)年有一定的類(lèi)似。

　　通脹引發(fā)了煤炭、大豆、原油、鐵礦石的漲價(jià)，上游產(chǎn)品傳遞到化工板塊，直接導(dǎo)致了部分化工股價(jià)的攀升。

　　精細(xì)化工、磷礦磷肥首當(dāng)其沖

　　1至3月基礎(chǔ)化工原材料價(jià)格漲幅明顯，說(shuō)明了靠近終端消費(fèi)近的化工品價(jià)格先漲，后傳導(dǎo)至化工原料端。

　　在需求拉動(dòng)下，70%以上的化工產(chǎn)品價(jià)格都有較大漲幅，多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)有望大幅提升。目前，中國(guó)化工行業(yè)畸形發(fā)展嚴(yán)重，大宗產(chǎn)品產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域發(fā)展嚴(yán)重不足。

　　在人民幣升值和通脹的強(qiáng)烈預(yù)期下，與市場(chǎng)消費(fèi)端近的子行業(yè)，如化工新材料和化學(xué)纖維等，它們的盈利改善直接受益于明確的下游需求拉動(dòng)；仍處于成長(zhǎng)期且供需結(jié)構(gòu)好的子行業(yè)，如精細(xì)化工鑫富藥業(yè)23.17,0.17,0.74%、安納達(dá)，聚氨酯煙臺(tái)萬(wàn)華23.39,-0.09,-0.38%等也有一定的漲幅。

　　而精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域有可能成為化工行業(yè)的投資領(lǐng)頭羊，得到量能的關(guān)注。可關(guān)注有重組概念的中國(guó)玻纖21.00,-0.88,-4.02%600176。

　　4月8日，雖然上證綜指微跌，但是，化工股領(lǐng)頭羊中國(guó)玻纖復(fù)牌開(kāi)盤(pán)16萬(wàn)手立即封死漲停板，復(fù)牌后帶有重組概念的中國(guó)玻纖600176強(qiáng)勢(shì)出擊。

　　受成本推動(dòng)和供需關(guān)系影響，目前化工行業(yè)出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的分化現(xiàn)象，銀河證券有分析資料認(rèn)為，處于歷史低點(diǎn)的化工子行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格還有很大上行空間，主要關(guān)注磷礦石。而據(jù)記者了解，近期許多磷肥企業(yè)正在醞釀新一輪的漲價(jià)，這對(duì)于磷礦石市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)利好因素。同時(shí)由于人民幣升值，進(jìn)口較多的聚酯成本下降，毛利率擴(kuò)大，使得乙二醇的企業(yè)利潤(rùn)加大，相關(guān)個(gè)股走俏，如丹化科技600844。

　　但要注意到，磷礦主要位于云貴川鄂地區(qū)，運(yùn)輸壓力大，且干旱之下，高能耗企業(yè)供電受限，開(kāi)工嚴(yán)重不足。同時(shí)下游需求旺季即將開(kāi)始，磷礦資源不足也將導(dǎo)致價(jià)格居高不下，所以磷肥在化肥中也最值得關(guān)注?？申P(guān)注魯西化工6.41,-0.01,-0.16%000830.SZ，冠農(nóng)股份23.62,-0.11,-0.46%600251.SH等。

　　目前興發(fā)集團(tuán)22.55,0.74,3.39%SH.600141磷礦石儲(chǔ)量達(dá)到1.44億噸，年產(chǎn)能可達(dá)到180萬(wàn)噸以上，2009年公司磷礦石產(chǎn)量在130萬(wàn)噸左右，2010年預(yù)計(jì)可達(dá)到160萬(wàn)噸以上，而公司每年的磷礦石需要量不到100萬(wàn)噸，除自給外，公司其余磷礦石外銷(xiāo)。公司目前正在進(jìn)行樹(shù)空坪后坪磷礦探礦項(xiàng)目，樹(shù)空坪后坪礦段的探礦項(xiàng)目前期已進(jìn)行過(guò)普查探礦，根據(jù)普查報(bào)告，后坪礦段的批準(zhǔn)推斷的磷礦石資源量1256.5萬(wàn)噸品位27.17%。

　　石化景氣周期提前到來(lái)

　　世界石油需求增量低于產(chǎn)量增量，國(guó)際油價(jià)在供大于求背景下不可能大幅上升，在通脹預(yù)期下只能小幅走高，在中位小幅走高的國(guó)際油價(jià)有利于大石化利潤(rùn)上升。

　　在煉油業(yè)面臨變革的背景下，大型石化公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在油品標(biāo)準(zhǔn)推陳出新、去雜降C、清潔能源的同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額提升綜合利潤(rùn)率，而且估值嚴(yán)重偏低，是2010年行業(yè)投資的重要選擇之一。

　　同時(shí)根據(jù)中石化中石油12.79,-0.02,-0.16%年報(bào)資料分析，三大原料毛利迅速上升。隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，三大合成材料需求迅速增長(zhǎng)，全球大型石化公司在壟斷條件下石化中間體報(bào)價(jià)紛紛上升，三大合成材料價(jià)格已經(jīng)上漲至歷史最高水平的80%左右，而原油等價(jià)格最高價(jià)位僅為歷史最高水平的55%此數(shù)據(jù)來(lái)自銀河證券?？申P(guān)注估值較低的中石化、中石油，ST上石化600688。

　　基礎(chǔ)化工受景氣周期和供求關(guān)系影響，行業(yè)將出現(xiàn)分化。輪胎青島雙星8.78,-0.17,-1.90%、黔輪胎A18.05,-0.03,-0.17%、風(fēng)神股份14.28,0.00,0.00%因原料天然膠與合成膠價(jià)格迅速上升，業(yè)績(jī)周期已經(jīng)見(jiàn)頂回落，民爆行業(yè)景氣雖然依舊較高，但估值水平和毛利空間都處于高位，向上發(fā)展空間并不大?？申P(guān)注有重組預(yù)期的ST黃海8.98,0.00,0.00%600579。

　　而純堿行業(yè)景氣度將進(jìn)一步提升。進(jìn)入2010年以來(lái)，純堿下游產(chǎn)品產(chǎn)量增速快速上升，對(duì)純堿需求形成了一定的支撐，從而推動(dòng)了純堿價(jià)格的上漲。進(jìn)入二季度，下游行業(yè)將進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，純堿行業(yè)的景氣度將呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢(shì)。雙環(huán)科技9.08,-0.14,-1.52%000707.SZ、山東?；?.19,0.05,0.61%000822.SZ等股價(jià)一季度來(lái)持續(xù)穩(wěn)步上漲，股價(jià)將有走強(qiáng)趨勢(shì)。

　　值得注意的是，2007年以來(lái)，化工整體表現(xiàn)和大盤(pán)的相關(guān)性極高，兩者達(dá)到97%。通脹壓力上行引發(fā)被動(dòng)性收縮政策的概率增加，并可能在二季度對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成下行壓力。這似乎預(yù)示著在二季度化工板塊也有可能面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)。

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