醫(yī)藥行業(yè)：業(yè)績增長支撐估值 市場趨勢指出投資方向

　　行業(yè)高增長與高溢價(jià)率并存縱向來看,醫(yī)藥行業(yè)目前的估值水平合理。醫(yī)藥行業(yè)2003 年10 月份至今的平均一年滾動市盈率為37.2 倍,而目前醫(yī)藥板塊的一年滾動市盈率為34.7 倍。我們發(fā)現(xiàn)上一次醫(yī)藥行業(yè)的利潤增長速度達(dá)到目前水平是在07 年到08 年上半年的時(shí)候,而目前的醫(yī)藥板塊PE水平尚未達(dá)到當(dāng)時(shí)高度,所以我們認(rèn)為醫(yī)藥股的PE 值并不算高。橫向來看,醫(yī)藥股相對全部A 股的溢價(jià)水平處于較高水平,這也是市場對于醫(yī)藥股增長實(shí)力的一種認(rèn)可。綜合兩個(gè)方面,我們認(rèn)為醫(yī)藥股短期內(nèi)可能會因?yàn)椴糠滞话l(fā)事件引起下跌,但長期來看依然看好。

　　行業(yè)持續(xù)增長,動力與隱患并存我國醫(yī)藥行業(yè)除了部分原料藥以外,幾乎是個(gè)內(nèi)需型行業(yè),從原料生產(chǎn)到終端市場都在國內(nèi)完成,在這樣的行業(yè)特點(diǎn)下,我們認(rèn)為人口老齡化、人均收入水平提高和政府投入加大是行業(yè)增長的三大主要動力,在行業(yè)增長“動力十足”的同時(shí),一些政策風(fēng)險(xiǎn)也值得我們注意。

　　把握行業(yè)規(guī)律和政策方向?qū)ふ彝顿Y策略總體來說,目前的醫(yī)藥板塊中,高增長伴隨了高溢價(jià),強(qiáng)勁的行業(yè)動力伴隨了潛在的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),如何在這樣的行業(yè)狀況中發(fā)現(xiàn)到具有長期潛在價(jià)值的股票,我們認(rèn)為可以從三條主線入手:1、受益于基層市場放量;2、擁有優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥物和制劑產(chǎn)品出口能力;3、受益于醫(yī)藥流通領(lǐng)域整合的政策機(jī)會。

來源：中國化工資訊網(wǎng)

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