國盛證券：海爾智家進(jìn)一步兌現(xiàn)改善邏輯，維持“買入”評級

　　日前，海爾智家發(fā)布公告稱，擬20億元至40億元回購公司A股股票，回購價格不超過46元/股，本次回購股份計劃將用于股權(quán)激勵/員工持股計劃。

　　對此，國盛證券發(fā)布最新研報指出，此次海爾智家推出回購計劃為員工激勵做準(zhǔn)備，是公司在不斷兌現(xiàn)其利潤改善的重要環(huán)節(jié)。未來股權(quán)激勵計劃不斷綁定高管和員工利益，有利于公司進(jìn)一步降本增效，提升整體公司的經(jīng)營效率，改善公司凈利率水平。

　　國盛證券還提到，2021年剛開局，海爾智家國內(nèi)、海外市場均取得了亮眼的成績，國內(nèi)市場表現(xiàn)向好，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升。

　　具體來看，在國內(nèi)市場，強(qiáng)勢的品類冰洗、熱水器的國內(nèi)份額均保持行業(yè)第一，空調(diào)線上市占率實現(xiàn)同比上升。2021年1-2月，公司冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、空調(diào)的線下銷額市占份額為37.15%/37.36%/23.54%/14.71%，以上品類的線上銷額市占份額為38.66%/38.89%/30.66%/16.98%。國內(nèi)高端品牌卡薩帝仍保持高增長，2020Q3同比增速為22%，空調(diào)份額實現(xiàn)翻番增長、熱水器前三季度累計增幅超80%。

　　在海外市場，海爾智家今年前2個月收入成倍數(shù)增長，全球市占率領(lǐng)跑整個行業(yè)。1月份泰國收入同比增長44%、英國市場同比增長285%、海爾廚電全球增長36%。2020年海爾制冷業(yè)務(wù)在日本、新西蘭、尼日利亞、巴基斯坦位居第一，美國、澳大利亞和俄羅斯位居第二。國盛證券認(rèn)為，憑借完善的海外品牌布局和高效的本地化運(yùn)營，海爾智家成為行業(yè)內(nèi)中國品牌出海的最強(qiáng)代表。

　　此外，國盛證券還指出，全品類的產(chǎn)品體系以及完善的全球化品牌矩陣將有利于海爾智家場景生態(tài)的全球加速落地。 作為行業(yè)首個發(fā)布智慧家庭戰(zhàn)略的企業(yè)，海爾智家于去年發(fā)布了全球首個場景品牌三翼鳥，如今三翼鳥海爾智家001體驗中心已在國內(nèi)建成1000余家，海外也陸續(xù)落成近800家。

　　綜上來看，國盛證券認(rèn)為海爾智家高端品牌布局領(lǐng)先，品牌運(yùn)營全球化，內(nèi)部提效聚焦數(shù)字化變革，提升全流程效率。對此，國盛證券預(yù)計海爾智家2020-2022 年收入增速為 6.0%/14.0%/8.9%，凈利潤(按照私有化港股后的口徑)為 101.6 億元/125.7 億元/151.3 億元。未來 3-5 年隨著公司運(yùn)營效率提升，利潤釋放，公司成長空間充足，維持“買入”投資評級。

　　轉(zhuǎn)自：鳳凰網(wǎng)

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