瀚亞觀點：資產(chǎn)配置推波助瀾，私募FOF再遇良機(jī)

　　投資的失敗者都是片面思維的，貪心的投資者只看到收益而沒看到風(fēng)險，膽小投資者只看到風(fēng)險而沒看到收益，又貪心又膽小的投資者漲時忘了風(fēng)險，跌時忘了收益。然而理性的機(jī)構(gòu)投資者會同時考慮收益和風(fēng)險。
 

　　私募FOF被視為資產(chǎn)配置時代的重要工具
 

　　瀚亞專業(yè)研究人士表示，資產(chǎn)配置牌照的提出，或?qū)⒋偈够饦I(yè)前端呈現(xiàn)出進(jìn)一步“投顧化”發(fā)展的趨勢，同時側(cè)重于強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置功能的FOF產(chǎn)品，被視為在資產(chǎn)配置時代的重要工具，進(jìn)一步引起投資者的關(guān)注。
 

　　截止日期為2017-07-31，根據(jù)CHFDB數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，總計收錄有139540只私募基金信息、30428家機(jī)構(gòu)信息、5871位基金經(jīng)理信息。其中私募FOF基金數(shù)量為1433只(占比1%)，已有FOF基金多以基金專戶、私募自主發(fā)行、信托和證券資管產(chǎn)品形式存在。
 

　　FOF暫時呈現(xiàn)“小型化”趨勢
 

　　值得一提的是，私募FOF并不單單只有私募獨寵，近兩年券商系也加快了私募投資的轉(zhuǎn)型，紛紛加入到了私募FOF投資的大軍中。
 

　　盡管這兩年FOF基金蓬勃發(fā)展，但發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)“小型化”趨勢。形成這種格局的原因可能是中國私募投資人是以高凈值的個人或家庭投資者為主，而目前銀行、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)入私募市場的限制條件較為嚴(yán)苛，美國私募市場投資人占比最高的是養(yǎng)老金和保險公司，很多個人投資者大多把錢交給了養(yǎng)老金或保險公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資人。
 

　　證監(jiān)會鼓勵有實力的機(jī)構(gòu)做資產(chǎn)配置
 

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊在8月6日發(fā)表公開講話中提出，鼓勵銀行、保險等機(jī)構(gòu)投資者通過標(biāo)準(zhǔn)化大類資產(chǎn)配置服務(wù)參與資產(chǎn)管理活動，建議允許機(jī)構(gòu)投資者申請大類資產(chǎn)配置牌照，從而在資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)上獲得更大主動權(quán)。
 

　　FOF內(nèi)外驅(qū)動配置，凸顯產(chǎn)品優(yōu)勢

　　圖注：樣本基金數(shù)量為103只，截止日期為2017-07-31
 

　　從上面的圖表可知，2017年以來私募FOF和滬深300周收益率序列的相關(guān)系數(shù)的平均值為0.29，alpha的平均值為2.67%(相對于滬深300周收益率CAPM模型回歸的alpha)，說明私募FOF與大盤的聯(lián)動程度不高，然而還能獲取一定的正的超額收益，充分體現(xiàn)了具有資產(chǎn)配置功能的FOF基金意義所在。
 

　　瀚亞研究人員表示，在公募FOF“萬事俱備只欠東風(fēng)”的當(dāng)口，私募FOF的業(yè)績已悄悄走出整體不佳、兩極分化的困局逐漸回暖。這其中既有股債市場好轉(zhuǎn)、結(jié)構(gòu)性機(jī)會增多的原因，更重要的是隨著私募基金管理能力的提升外部資金給予了更多支持，使得私募FOF的產(chǎn)品優(yōu)勢逐漸得以體現(xiàn)。
 

　　資產(chǎn)配置助推私募FOF迎來新機(jī)遇
 

　　瀚亞觀點是對于私募FOF的業(yè)績表現(xiàn)為離散程度很高，差異分化顯著的特點，管理人的能力起到?jīng)Q定性的作用，如果選對風(fēng)格，配置得當(dāng)，倉位也重，業(yè)績就會實現(xiàn)短時期爆發(fā)式增長。
 

　　另外，近年來隨著知名公募基金經(jīng)理“奔私”，并且自身攜帶著大基金公司成熟的研究思路和資產(chǎn)配置理念，既提升了私募基金的整體實力，又使私募FOF優(yōu)化配置、平滑風(fēng)險的產(chǎn)品特性得到充分體現(xiàn)。
 

　　未來，在更多成熟投資機(jī)構(gòu)的參與下，我國私募FOF在投資收益和風(fēng)險評估上會更加凸顯策略，在產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品集中度方面也會有很大的提升空間。
 

　　轉(zhuǎn)自：江蘇熱線

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