剛性需求旺盛 “雙焦”價格震蕩偏強

　　2025年9月份以來，“雙焦”期貨價格回調(diào)趨勢放緩，截至9月15日收盤，焦煤價格最低觸及1075元/噸后震蕩回升至1185元/噸附近，焦炭價格最低觸及1553元/噸后震蕩回升至1690元/噸附近。

　　“雙焦”現(xiàn)貨價格整體以跌為主，國內(nèi)焦煤市場價格穩(wěn)中有降，跌幅為30元/噸～80元/噸不等，澳大利亞煤炭（下稱澳煤）報價整體趨穩(wěn)，蒙古國煤炭（下稱蒙煤）口岸精煤價格下降46元/噸。在焦炭端，9月份鋼廠連續(xù)2輪調(diào)降焦炭采購價，焦價累計下跌100元/噸～110元/噸。

　　從運行邏輯來看，9月份2509合約進入交割月，盤面持續(xù)向貼水運行，在一定程度上拖累市場偏弱運行。隨后9月5日市場再度受到“反內(nèi)卷”相關(guān)消息刺激，根據(jù)近期政策動態(tài)和行業(yè)分析，當前重點推進“反內(nèi)卷”政策，通過法治化手段治理低價無序競爭、淘汰落后產(chǎn)能，同時推動行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，煤炭鋼鐵產(chǎn)業(yè)等“反內(nèi)卷”相關(guān)商品價格均出現(xiàn)單日大幅反彈。

　　9月16日，《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平的重要文章——《縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》。文章指出，要聚焦重點、難點，下決心清除頑瘴痼疾，著力整治企業(yè)低價無序競爭亂象，要依法依規(guī)有效治理，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出?！胺磧?nèi)卷”刺激市場情緒回暖，“雙焦”期貨價格穩(wěn)中有漲。

　　另外，9月4日數(shù)據(jù)顯示，美國8月份ADP（美國自動數(shù)據(jù)處理公司）就業(yè)人數(shù)顯著低于預期，進一步鞏固了市場對美聯(lián)儲本月降息的預期，總體利好大宗商品市場。從基本面上來看，焦鋼企業(yè)快速復產(chǎn)也支撐了“雙焦”期價走強的信心。

　　焦煤礦復產(chǎn)節(jié)奏偏緩，后期存在增量空間

　　7月份原煤產(chǎn)量下滑明顯，一方面在于汛期的強降雨影響了煤礦生產(chǎn)節(jié)奏；另一方面在于核查超產(chǎn)政策的落地實施，新疆區(qū)域煤產(chǎn)量降幅明顯。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份煤礦整體產(chǎn)量小幅回升，規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量為3.9億噸，環(huán)比增長2.5%，同比下降3.2%，降幅比7月份收窄0.6個百分點；日均產(chǎn)量為1260萬噸。1月—8月份，規(guī)模以上工業(yè)原煤累計產(chǎn)量為31.7億噸，同比增長2.8%。

　　9月初，京津冀及周邊地區(qū)煤產(chǎn)量出現(xiàn)階段性下降。數(shù)據(jù)顯示，523家煉焦煤礦山樣本日均煉焦精煤產(chǎn)量由75.3萬噸快速下降至69.3萬噸，刷新了今年初以來最低點（除春節(jié)假期外）。不過煤礦減產(chǎn)的持續(xù)性不足，隨后一周煉焦精煤產(chǎn)量回升至72.8萬噸，預計短期產(chǎn)量仍存在回升空間。

　　進口煤量保持回升態(tài)勢

　　今年由于國內(nèi)煤炭的供需形勢偏松，我國煤炭總進口量同比下降。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月—8月份，我國累計進口煤炭3.0億噸，同比下降4151.8萬噸，降幅為12.2%。但按月來看，7月份以來我國煤炭進口量逐月回升。其中，7月份進口量為3560.9萬噸，較6月份增加257.2萬噸；8月份進口量為4273.7萬噸。焦煤進口量約占煤炭總進口的24%，8月份焦煤進口量或超1000萬噸。

　　蒙煤進口方面，截至9月13日數(shù)據(jù)顯示，9月份甘其毛都口岸煤炭日均通關(guān)量提升至17萬噸，較8月份增加2.5萬噸，同比增加8萬噸，整體進口形勢向好。隨著通關(guān)量增加，口岸監(jiān)管區(qū)焦煤庫存有所增加，影響煤價偏弱運行，但尚在可控范圍內(nèi)。

　　海運煤方面，據(jù)了解，澳大利亞、加拿大等主要煉焦煤出口國庫存處于高位，現(xiàn)貨供應(yīng)整體寬松，部分貿(mào)易商為加速去庫存，存在小幅讓利空間。中美煤炭貿(mào)易保持高關(guān)稅，美煤進口已連續(xù)多月清零，前7個月累計貢獻110萬噸的同比減量，目前尚未有恢復進口跡象?？傮w來看，進口煤短期存在回升預期，但全年進口量或出現(xiàn)同比減少。

　　原料需求再度回升至高位

　　需求端，9月份焦炭價格連續(xù)兩輪調(diào)降落地，焦化行業(yè)利潤再度收縮。9月12日數(shù)據(jù)顯示，全國獨立焦企平均噸焦盈利35元，環(huán)比前一周下降29元。不過對比近兩年來看，整體盈利處于相對良好水平，焦化企業(yè)尚保持較高的生產(chǎn)積極性。

　　由于前期焦煤、焦炭等高爐原料價格的反彈，鋼廠盈利空間被壓縮，市場盈利面由68%收窄至60%左右。鋼廠整體生產(chǎn)情況良好。

　　9月12日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，日均鐵水產(chǎn)量再度回升至240萬噸以上，帶動“雙焦”日耗快速回升。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年9月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2087萬噸，平均日產(chǎn)量為208.7萬噸，日產(chǎn)量環(huán)比增長7.2%；生鐵產(chǎn)量為1896萬噸，平均日產(chǎn)量為189.6萬噸，日產(chǎn)量環(huán)比增長3.8%；鋼材產(chǎn)量為1956萬噸，平均日產(chǎn)量為195.6萬噸，日產(chǎn)量環(huán)比下降8.5%。

　　短期來看，焦炭價格連續(xù)兩輪下調(diào)后，鋼廠整體盈利空間尚可，高爐開工率有望保持相對高位，但目前鋼材端呈現(xiàn)持續(xù)增庫趨勢，注意需求負反饋向原料端的傳導。

　　“雙焦”庫存壓力相對有限

　　庫存方面，煤礦總庫存也處于下降趨勢，去庫存給煤價提供一定支撐。焦炭整體庫存低位企穩(wěn)，鋼廠端庫存可用天數(shù)回升，時間臨近國慶假期，焦鋼企業(yè)對“雙焦”存在節(jié)前補庫預期。

　　整體來看，海外降息預期強烈疊加“反內(nèi)卷”政策刺激，宏觀層面利多氛圍漸濃，基本面上，近期鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏較快，疊加存在國慶節(jié)前補庫預期，短期需求旺盛支撐“雙焦”市場信心回暖，價格有望震蕩偏強運行。（馮艷成）

　　轉(zhuǎn)自：中國冶金報

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀