海底撈業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，多數(shù)機(jī)構(gòu)為何仍看好？

7月26日，港股三大股指暴跌，均創(chuàng)下年內(nèi)新低，教育、互聯(lián)網(wǎng)板塊雙雙重挫，餐飲股、物管股、醫(yī)美股、生物醫(yī)藥股、內(nèi)地房產(chǎn)股、汽車股、大金融股等全線下挫。市場(chǎng)一片蕭條，連備受關(guān)注的“火鍋茅”海底撈也不例外，疊加中期業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)不及預(yù)期影響，海底撈收盤報(bào)34.7港元，下跌16.69%。

對(duì)于海底撈股價(jià)此番下跌，各方反應(yīng)不一，質(zhì)疑者有之，力挺者亦不少數(shù)。主流聲音偏向于認(rèn)同海底撈管理層對(duì)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的解釋，認(rèn)為既有內(nèi)部管理問題，也有新門店投資回報(bào)周期拉長(zhǎng)及疫情影響等客觀因素。從投資角度來看，股價(jià)下跌更多是市場(chǎng)的正常反應(yīng)，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然看好海底撈的長(zhǎng)期前景，南向資金正在趁機(jī)抄底，明星基金此前就已開始大幅加倉(cāng)。

機(jī)構(gòu)多數(shù)看好海底撈前景

從國(guó)際機(jī)構(gòu)的研報(bào)來看，對(duì)海底撈的評(píng)價(jià)以正面和中性為主，7家機(jī)構(gòu)中有6家給出的目標(biāo)價(jià)在42港元以上，摩根士丹利和大和證券分別給出55.00港元和58.50港元的目標(biāo)價(jià)。僅有杰富瑞給出“落后大盤”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為37.00港元。

國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)情況比起國(guó)際機(jī)構(gòu)更為樂觀，以看好為主，5家機(jī)構(gòu)中僅有招商證券給出“中性”評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為34.40港元。其余機(jī)構(gòu)中僅有中金公司給出具體目標(biāo)價(jià)，為45.62港元。

機(jī)構(gòu)在研報(bào)中大多提出，海底撈中期業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)不及預(yù)期，與新開門店帶來的攤銷成本增加，爬坡期顯著延長(zhǎng)導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)盈虧平衡及投資回報(bào)的時(shí)期拉長(zhǎng)，以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、海外疫情持續(xù)蔓延有關(guān)。

機(jī)構(gòu)也關(guān)注到海底撈目前正在進(jìn)行的組織架構(gòu)調(diào)整。例如，光大證券表示，海底撈正在恢復(fù)大小區(qū)模式，增強(qiáng)了精細(xì)化管理，能夠提升門店管理效率；西部證券認(rèn)為，海底撈內(nèi)部變革成效并非立竿見影，需待一定時(shí)間，但認(rèn)可其改革方向；中金公司同樣表示關(guān)注海底撈管理變革效果。

南向資金抄底，明星基金加倉(cāng)

盡管股價(jià)出現(xiàn)大幅下探，但出于對(duì)海底撈長(zhǎng)期發(fā)展的看好，不少投資者認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注海底撈“利空出盡”后的結(jié)構(gòu)性反彈行情。

鳳凰網(wǎng)港股顯示，7月26日，受港股暴跌影響，南向資金凈流出26.29億元，其中港股通(滬)凈流出3.55億元，港股通(深)凈流出22.74億元。但在南向資金前十凈流入榜單中，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍然受到追捧，海底撈在該榜單中位列第八，一同入圍的還有騰訊控股、中芯國(guó)際、藥明生物等企業(yè)。

另?yè)?jù)證券時(shí)報(bào)·e公司7月26日的報(bào)道顯示，從基金二季報(bào)披露情況來看，明星基金經(jīng)理已經(jīng)開始大幅加倉(cāng)海底撈以及關(guān)聯(lián)調(diào)味料上市公司頤海國(guó)際。

在鄔傳雁管理的泓德三年豐澤二季報(bào)顯示，海底撈已經(jīng)位居第八大重倉(cāng)股，持有市值超過1億元，頤海國(guó)際位居第九大重倉(cāng)股。

鄔傳雁指出，二季度本基金完全放棄博弈思維，堅(jiān)定堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，“作為真正的投資人，我們的視野決不應(yīng)停留于某一個(gè)季度的盈利和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們的目光應(yīng)該長(zhǎng)及下一個(gè)十年，那些具備高瞻遠(yuǎn)矚的價(jià)值創(chuàng)造能力的公司，才是我們的投資目標(biāo)?！?/p>

       轉(zhuǎn)自：中國(guó)廣西網(wǎng)

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