任職年化回報(bào)超35% 華安基金陳媛的“新消費(fèi)”投資之道

　　伴隨A股年報(bào)的逐步披露，沉寂一時(shí)的消費(fèi)板塊再度引發(fā)關(guān)注。自2月春節(jié)后，以白酒股為代表的消費(fèi)白馬大幅調(diào)整，至3月中旬起逐步企穩(wěn)。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，消費(fèi)賽道的長(zhǎng)期投資邏輯并未改變，在年報(bào)行情的觸動(dòng)下，板塊有望迎來(lái)新的契機(jī)，穿越市場(chǎng)波動(dòng)的績(jī)優(yōu)消費(fèi)主題基金值得投資者關(guān)注。華安基金“消費(fèi)女神”陳媛深諳市場(chǎng)“新消費(fèi)”趨勢(shì)，洞察消費(fèi)升級(jí)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，她所管理的華安生態(tài)優(yōu)先任職回報(bào)達(dá)155.98%，年化回報(bào)35.01%。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2021年4月12日)

　　據(jù)了解，作為華安基金自主培養(yǎng)的新生代基金經(jīng)理，自2008年上海交通大學(xué)數(shù)學(xué)系碩士畢業(yè)后，陳媛便加入華安基金，從業(yè)至今已逾12年的時(shí)間。她從投資研究部研究員起步，在大消費(fèi)、大金融領(lǐng)域深耕超過(guò)10年，研究范圍覆蓋食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)、社會(huì)服務(wù)、保險(xiǎn)、券商等行業(yè)。

　　2018年2月起，陳媛正式走上基金經(jīng)理崗位，負(fù)責(zé)管理華安生態(tài)優(yōu)先。得益于在消費(fèi)行業(yè)扎實(shí)的投研基礎(chǔ)，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，陳媛精準(zhǔn)把握住不同的消費(fèi)機(jī)會(huì)，前瞻布局收獲頗豐。根據(jù)華安生態(tài)優(yōu)先年報(bào)顯示，該基金2020年累計(jì)回報(bào)87.21%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)漲幅為20.60%。

　　另?yè)?jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至2021年3月末，華安生態(tài)優(yōu)先近2年、近3年、近5年的收益率分別達(dá)118.53%、158.69%、251.26%，同類(lèi)排名65/533、13/435、6/377。憑借著優(yōu)異的表現(xiàn)，華安生態(tài)優(yōu)先在2020年榮獲《上海證券報(bào)》“金基金·偏股混合型基金三年期獎(jiǎng) ”和《證券時(shí)報(bào)》“三年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)”。

　　值得一提的是，長(zhǎng)期看好消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)變化以及新興消費(fèi)投資價(jià)值的陳媛，付諸于新型消費(fèi)公司上的精力更多，在管產(chǎn)品的布局更傾向于選擇消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售等偏終端、偏生活服務(wù)型的下游行業(yè)，是一位擅長(zhǎng)把握年輕人群消費(fèi)趨勢(shì)的基金經(jīng)理。

　　在投資實(shí)戰(zhàn)中，陳媛首先會(huì)尋找景氣度向上的行業(yè)，從中挑選出盈利能力出眾、具備成長(zhǎng)價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。需要指出的是，除了從商業(yè)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股權(quán)架構(gòu)等常用視角來(lái)研究企業(yè)的護(hù)城河之外，陳媛還有自身較為特殊的選股標(biāo)準(zhǔn)。首先，她認(rèn)為企業(yè)的ROE最好在15%以上。在陳媛看來(lái)，長(zhǎng)期而言，無(wú)論是多少PB買(mǎi)入一個(gè)公司，根據(jù)數(shù)學(xué)邏輯，假設(shè)這家公司的盈利能力是穩(wěn)定的，只要拿的時(shí)間足夠長(zhǎng)，投資的年化收益率就會(huì)無(wú)限接近它的ROE回報(bào);其次，她會(huì)分析企業(yè)ROE的來(lái)源。陳媛不喜歡來(lái)自杠桿的高ROE，而偏向來(lái)自于高周轉(zhuǎn)的ROE。在高周轉(zhuǎn)ROE的背后，代表這家公司擁有著強(qiáng)大的管理體系和極高的管理效率，才能形成真正的行業(yè)壁壘。

　　展望后市，陳媛表示，市場(chǎng)連續(xù)兩年結(jié)構(gòu)性上漲后，分化十分明顯，景氣板塊和高確定性板塊的估值大多突破過(guò)去5年極值，在美債突破1.3%、上游漲價(jià)和通脹預(yù)期不斷強(qiáng)化的背景下，成本壓力和估值收縮是未來(lái)一年需要考慮的主要風(fēng)險(xiǎn)。從全年角度來(lái)看，抗通脹和防風(fēng)險(xiǎn)是全年應(yīng)保持的配置方向，通脹角度，配置上游、農(nóng)業(yè)及部分能夠漲價(jià)的消費(fèi)品，防風(fēng)險(xiǎn)角度，低 PEG 的中小盤(pán)個(gè)股可能會(huì)提供絕對(duì)收益的空間。

　　轉(zhuǎn)自：中華網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀