日本央行維持超寬松貨幣政策不變

　　由于日本政府12月初推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，加上貿(mào)易協(xié)議為全球經(jīng)濟(jì)帶來樂觀預(yù)期，日本政府提高了下一財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估，受此影響，日本央行19日表示維持貨幣政策不變，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

　　刺激措施提振樂觀情緒

　　日本內(nèi)閣府上周發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長1.8%，低于二季度的2.0%和一季度的2.6%。

　　12月18日，日本政府上調(diào)下一財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估。根據(jù)內(nèi)閣府預(yù)估報(bào)告，日本政府對本財(cái)年的增長預(yù)估維持為0.9%。上修增長預(yù)估，主要是由于企業(yè)投資增強(qiáng)帶動內(nèi)需改善，以及日本政府本月稍早時候通過的財(cái)政刺激方案，巨額的公共支出為經(jīng)濟(jì)增長提供了助力。

　　12月5日，在日本政府與執(zhí)政黨政策會議上，通過了總額高達(dá)13.2萬億日元規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)站報(bào)道稱，日本首相安倍晉三強(qiáng)調(diào)指出：“這次經(jīng)濟(jì)刺激政策是符合令和新時代的、最為徹底的經(jīng)濟(jì)刺激政策。”本次經(jīng)濟(jì)刺激政策方案將利用2019年補(bǔ)充預(yù)算和2020年度臨時特別預(yù)算相結(jié)合加以實(shí)施。在經(jīng)濟(jì)刺激方案中，日本國家財(cái)政支出將超過7萬億日元，地方財(cái)政支出1萬億日元，財(cái)政投融資負(fù)擔(dān)3萬億日元。

　　18日，日本政府預(yù)估2020財(cái)年資本支出將勁增2.7%，高于7月預(yù)估增長的1.9%。預(yù)期公共需求將為2020財(cái)年GDP增幅拉動0.5個百分點(diǎn)，也高于先前預(yù)估的0.2個百分點(diǎn)。不過外需仍然將給經(jīng)濟(jì)增長拖后腿。預(yù)計(jì)外需將拉低下個財(cái)年經(jīng)濟(jì)增幅0.1個百分點(diǎn)，低于原先預(yù)計(jì)的貢獻(xiàn)0.2個百分點(diǎn)。

　　總體而言，政府預(yù)計(jì)2019財(cái)年和2020財(cái)年名義經(jīng)濟(jì)增速分別為1.8%和2.1%。日本經(jīng)濟(jì)再生大臣西村康稔表示，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇，主要受國內(nèi)需求影響，刺激措施將起到幫助作用；雖然外部需求疲軟，但由于就業(yè)和收入環(huán)境改善，日本經(jīng)濟(jì)獲得溫和復(fù)蘇。

　　日本央行按兵不動

　　日本央行最近已經(jīng)進(jìn)入政策觀望期。19日，日本央行在年內(nèi)最后一次政策例會上發(fā)表聲明稱，維持利率和資產(chǎn)購買目標(biāo)不變，同時維持10年期國債收益率目標(biāo)約0%不變，符合市場預(yù)期。這一結(jié)果符合受訪全部45位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

　　聲明中暗示了近期的一些新形勢。日本央行沒有再提經(jīng)濟(jì)面臨的海外風(fēng)險(xiǎn)增加的表述，但稱海外風(fēng)險(xiǎn)依然很大，暗示政策委員會仍會保持警惕。日本央行同時指出，內(nèi)需將受到政策經(jīng)濟(jì)支出的支持。官員們預(yù)計(jì)，政府的財(cái)政支出將對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。據(jù)接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們估計(jì)，經(jīng)濟(jì)增速有望被拉高0.35個百分點(diǎn)。

　　對未來日本經(jīng)濟(jì)走勢，分析人士的看法仍較為謹(jǐn)慎。

　　據(jù)報(bào)道，日本央行行長黑田東彥表示，2020年全球經(jīng)濟(jì)前景“光明”，但副行長雨宮正佳稱若日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)，日本央行將采取更多刺激措施，一些外界分析認(rèn)為，日本央行此次給出的政策走向模棱兩可。

　　分析人士還預(yù)計(jì)，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)企穩(wěn)、英國脫歐前景改善，給了日本央行行長黑田東彥時間來評估首相安倍晉三財(cái)政刺激方案將如何提振經(jīng)濟(jì)。

　　“日本央行對經(jīng)濟(jì)前景開始略微感到樂觀。這份政策聲明給了市場又一個預(yù)計(jì)央行一段時間內(nèi)不會進(jìn)一步放寬政策的理由。”巴克萊日本研究部門負(fù)責(zé)人Tetsufumi Yamakawa表示。他補(bǔ)充說，鑒于圍繞貿(mào)易、英國脫歐以及日本經(jīng)濟(jì)的不確定性依然存在，現(xiàn)在就樂觀起來似乎還為時過早。“日本央行在過去幾個月大幅調(diào)整了對經(jīng)濟(jì)看法的基調(diào)。最大的原因之一是日元貶值以及股市上漲。”Yamakawa說。

　　瑞穗研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kazuo Momma表示，雖然日本2020年可能避免經(jīng)濟(jì)衰退，但核心消費(fèi)者通脹率將徘徊在0.5%至1%左右，遠(yuǎn)低于日本央行的目標(biāo)。

　　值得注意的是，日本央行此次還發(fā)布了一項(xiàng)針對交易所買賣基金（ETF）貸款計(jì)劃的細(xì)節(jié)。作為大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃的一部分，日本央行迄今已成為日本最大的ETF持有者，貸款計(jì)劃應(yīng)有助于改善該市場的流動性。分析人士認(rèn)為，央行此舉再次提醒外界大規(guī)模寬松計(jì)劃越來越多的副作用。

　　不過也有分析人士認(rèn)為，就ETF貸款而言，它無法改變大局。

　　日元升勢暫時受抑

　　由于市場已經(jīng)預(yù)計(jì)到日本央行此次會議會維持利率不變，日元未能發(fā)生明顯漲升。未來日元走勢仍將受多重因素影響。

　　國際貿(mào)易緊張局勢改善，但緊張局勢并不會馬上消失，還將持續(xù)一段時間，加上英國保守黨贏得大選，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，都將阻止日元漲勢。預(yù)計(jì)日本央行不會在近期出臺實(shí)質(zhì)性的意外政策，日元也不大可能獲得提振。同時，日本公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和報(bào)告亦顯示，日本經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力，這也在一定程度上抑制了日元升值。

　　日本央行12月13日發(fā)布的企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查顯示，受世界經(jīng)濟(jì)前景不明等因素影響，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)從9月的5點(diǎn)下降至12月的0點(diǎn)。此外，10月日本不含船舶和電力的核心機(jī)械訂單額經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比下降6%，連續(xù)四個月環(huán)比下降；10月份經(jīng)季節(jié)調(diào)整的工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降4.2%至98.9，降幅大于預(yù)期。

　　日本財(cái)務(wù)省18日公布的11月貿(mào)易統(tǒng)計(jì)初值顯示，日本貿(mào)易收支時隔一個月再度呈現(xiàn)逆差，逆差額為821億日元。其中出口總比減少7.9%，連續(xù)12個月下降。貿(mào)易逆差持續(xù)增加的情況下，強(qiáng)勢日元對日本經(jīng)濟(jì)顯然不利。（記者 周武英 綜合報(bào)道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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