美債風(fēng)險(xiǎn)積重難返危機(jī)待解

　　美國(guó)總統(tǒng)拜登和眾議院共和黨籍議長(zhǎng)麥卡錫27日晚分別宣布，已就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算達(dá)成初步一致，預(yù)計(jì)很快把有關(guān)協(xié)議文本提交國(guó)會(huì)投票。美媒報(bào)道，盡管兩黨已初步達(dá)成一致，但由于意見(jiàn)相左，如期完成立法程序仍面臨挑戰(zhàn)。而且，龐大的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大隱患。

　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫之前把美國(guó)政府最早出現(xiàn)債務(wù)違約的日期從此前估算的6月1日推遲到6月5日。她表示，如果國(guó)會(huì)不提高或暫停債務(wù)上限，估計(jì)到6月5日財(cái)政部資金將不足以履行支付義務(wù)。

　　如果美國(guó)在技術(shù)上違約，即使只有幾天，也可能推高利率，削弱市場(chǎng)對(duì)美元的信心。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)24日已將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望下調(diào)至“負(fù)面”，認(rèn)為債務(wù)上限談判僵局給美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)帶來(lái)更大下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。DBRS晨星也將美國(guó)列入了可能下調(diào)評(píng)級(jí)的觀察名單。

　　穆迪表示，6月中旬美國(guó)支付國(guó)債利息對(duì)維持其最高的AAA評(píng)級(jí)至關(guān)重要。6月15日，美國(guó)財(cái)政部應(yīng)支付約20億美元的利息。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)美國(guó)的初步年度評(píng)估也認(rèn)為，圍繞聯(lián)邦債務(wù)上限的邊緣政策可能會(huì)給美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)進(jìn)一步的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　從歷史上看，盡管美國(guó)出現(xiàn)過(guò)短時(shí)間的政府關(guān)門(mén)事件，但最終仍以兩黨達(dá)成協(xié)議告終。此次，包括國(guó)際貨幣基金組織在內(nèi)的國(guó)際人士呼吁避免美債違約影響全球經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，對(duì)其達(dá)成協(xié)議相對(duì)樂(lè)觀。

　　如果說(shuō)在債務(wù)問(wèn)題不敏感的上世紀(jì)80年代前，政府和國(guó)會(huì)討論美債上限問(wèn)題僅是例行公事的話；那么，隨著寅吃卯糧，財(cái)政赤字暴增，美國(guó)國(guó)內(nèi)理念與政策分歧日益明顯，債務(wù)上限問(wèn)題日益突出。

　　對(duì)于債務(wù)上限的爭(zhēng)斗也日益成為兩黨博弈的籌碼，總是爭(zhēng)斗后達(dá)成妥協(xié)，妥協(xié)后又準(zhǔn)備下一輪爭(zhēng)斗，越來(lái)越偏離當(dāng)年設(shè)定債務(wù)上限的本意。這個(gè)“政治游戲”使美國(guó)債務(wù)如滾雪球般膨脹，導(dǎo)致高債務(wù)這頭“灰犀?！痹介L(zhǎng)越大。2001年至今，美國(guó)債務(wù)上限平均每年上調(diào)一次。

　　從債務(wù)規(guī)模上看，美國(guó)債務(wù)野蠻生長(zhǎng)，上限水平早已今非昔比。1917年，美國(guó)出于立法機(jī)構(gòu)對(duì)行政機(jī)構(gòu)舉債約束的需要，安排了債務(wù)上限的規(guī)定。當(dāng)時(shí)的債務(wù)上限為115億美元。但這一上限形同虛設(shè)，不斷被提高，占GDP的比重也不斷上升。

　　尤其是2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)債務(wù)的增長(zhǎng)速度快得驚人：2008年-2010年這三年間，美國(guó)國(guó)債上限分別達(dá)到10.61萬(wàn)億美元、12.10萬(wàn)億美元和14.29萬(wàn)億美元，占GDP的比重分別為70%、84.1%和98%。

　　新冠疫情發(fā)生后，美國(guó)債務(wù)更是伴隨通脹跑出加速度。目前，美國(guó)債務(wù)上限已高達(dá)31.4萬(wàn)億美元，相較于1917年的115億美元，膨脹了2700多倍。2020年底，美國(guó)政府債務(wù)占GDP的比重已高達(dá)逾129%。更為嚴(yán)重的是，受債務(wù)增加和利率提高的推動(dòng)，與2011年相比，償還這筆債務(wù)的年化成本上漲了90%。

　　龐大的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)成為美國(guó)的“心腹之患”。即便在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候，美國(guó)債務(wù)率水平也難以下降。而且美國(guó)債務(wù)十分依賴于國(guó)際投資者的支持，并反過(guò)來(lái)成為各國(guó)的隱性負(fù)擔(dān)。隨著債務(wù)氣球的不斷膨脹，對(duì)各國(guó)來(lái)說(shuō)，安全性實(shí)際在下降。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)出險(xiǎn)，全球都必須為其買(mǎi)單。持有美債，無(wú)異于抱著一枚“安全的炸彈”。(周武英)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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