宏觀政策提前發(fā)力 中國經(jīng)濟(jì)一季度實(shí)現(xiàn)“開門紅”

　　2026年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)保持了向上態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)了“十五五”“開門紅”。

　　4月4日，中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇“季度論壇（2026年第一季度）”在北京召開。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長于澤分析，2026年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)保持向上態(tài)勢的主要動力，來自外需和基建投資增速回升。如果單純從數(shù)據(jù)走勢看，即使全球石油價格年內(nèi)保持在每桶100美元左右，中國經(jīng)濟(jì)“開門紅”也能夠延續(xù)。一方面，當(dāng)前中國外需支撐機(jī)制具有多樣性，這意味著調(diào)整手段多、韌性強(qiáng)，對全年有足夠的支撐。另一方面，在“十五五”重大工程前置、政策性金融工具等助力下，中國基建投資增速全年將保持在高位。

　　于澤認(rèn)為，2026年第一季度內(nèi)外需發(fā)力，中國經(jīng)濟(jì)“開門紅”維度一是宏觀經(jīng)濟(jì)良好開局，價格水平出現(xiàn)了較為明顯的回升；維度二是財(cái)政和金融數(shù)據(jù)表明政策持續(xù)發(fā)力，反映出財(cái)政支出靠前發(fā)力、穩(wěn)增長的政策導(dǎo)向。國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴強(qiáng)調(diào)，政策發(fā)力和改革加力相結(jié)合，推動中國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好。一是加大積極財(cái)政政策實(shí)施力度，二是增強(qiáng)貨幣政策支持性功能，三是以深化改革釋放服務(wù)消費(fèi)潛力，四是更好發(fā)揮政府投資帶動作用，五是多措并舉推動物價回歸合理區(qū)間。

　　中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在“再平衡”

　　2026年以來，國際局勢風(fēng)云變幻，能源價格沖擊持續(xù)不斷，全球航運(yùn)網(wǎng)不暢，中國風(fēng)景這邊獨(dú)好，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)“開門紅”。王一鳴認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)開局良好得益于宏觀政策提前發(fā)力：一是2026年初以來中國積極財(cái)政政策靠前發(fā)力，提前下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資、“兩重”項(xiàng)目預(yù)算支出，各級財(cái)政加快支出進(jìn)度，支持項(xiàng)目早啟動早實(shí)施。二是貨幣政策保持寬松，金融總量較快增長，2月末社會融資規(guī)模同比增長8.2%，廣義貨幣供應(yīng)量同比增長9%。三是地方政府以啟動實(shí)施“十五五”規(guī)劃為契機(jī)，推動一批基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)開工建設(shè)，推動投資和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。

　　王一鳴提醒，2026年，中國外部環(huán)境不確定性增大，一是中東戰(zhàn)事延宕帶來不確定性。二是全球貿(mào)易形勢仍存不確定性。同時，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨挑戰(zhàn)，“供強(qiáng)需弱”矛盾仍然突出：一是消費(fèi)需求仍然偏弱，二是房地產(chǎn)市場尚未止跌回穩(wěn)，三是民間投資仍然乏力，特別是“供強(qiáng)需弱”突出表現(xiàn)為供給端擴(kuò)張速度明顯快于需求端擴(kuò)張速度。

　　王一鳴分析，“供強(qiáng)需弱”放在更長的時間跨度中觀察：一是2012年后隨著勞動力絕對數(shù)量減少和人口老齡化進(jìn)程加快，需求側(cè)擴(kuò)張?jiān)跍p速，需求逐步成為經(jīng)濟(jì)增長的重要約束條件。

　　二是2020年世紀(jì)疫情對供需兩側(cè)都造成巨大沖擊，但對需求側(cè)沖擊更大，加之一些深層次結(jié)構(gòu)性矛盾集中暴露，需求側(cè)無論是消費(fèi)還是投資，擴(kuò)張速度都明顯放緩。

　　三是房地產(chǎn)市場深度調(diào)整形成需求收縮效應(yīng)，雖然近年來新興產(chǎn)業(yè)增勢強(qiáng)勁，但短期內(nèi)仍難以抵補(bǔ)房地產(chǎn)調(diào)整形成的需求缺口。

　　四是房地產(chǎn)價格下降帶來的資產(chǎn)減損，對居民部門資產(chǎn)負(fù)債表形成收縮效應(yīng)，居民消費(fèi)更趨謹(jǐn)慎。

　　五是地方政府財(cái)政和土地出讓收入大幅下降，償債壓力增大，對投資需求形成影響。而且，化解存量隱性債務(wù)，要求堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)，客觀上會抑制投資需求擴(kuò)張。

　　六是供給大于需求的“剩余”部分，主要通過擴(kuò)大出口釋放，但是隨著中國制造業(yè)占全球比重超過30%，擴(kuò)大出口面臨的外部壓力越來越大。

　　北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長黃益平表示，自2010年以來中國消費(fèi)占比已經(jīng)在上升，但消費(fèi)依舊偏弱，可能會造成較大的產(chǎn)能壓力。同時，中國推動更多的產(chǎn)品出口，但現(xiàn)在形式發(fā)生了變化，即投資占GDP比重在下降，消費(fèi)占GDP比重在上升，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在“再平衡”。

　　中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生了多方面積極變化

　　無論是全球還是中國，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)壓力都不是“暫時的”，而是系統(tǒng)性矛盾的集中爆發(fā)。黃益平認(rèn)為，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)最突出的問題是“供強(qiáng)需弱”，特別是消費(fèi)偏弱根本原因有三：一是地方政府更偏重投資與供給，對消費(fèi)支持不足。二是勞動力長期過剩抑制了工資增長。三是社會保障體系不完善，老百姓不敢花錢。“造成中國國內(nèi)消費(fèi)相對較弱的因素：一是市場化改革不徹底，二是過去勞動密集型產(chǎn)品出口?！秉S益平認(rèn)為。

　　2026年第一季度，中國內(nèi)需依然疲弱，特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)不振和消費(fèi)內(nèi)生動力仍然不足，都是宏觀政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了兜底。王一鳴分析，中國有效需求不足有體制機(jī)制因素，比如中國長期實(shí)行生產(chǎn)導(dǎo)向的財(cái)稅體制，以增值稅為主的生產(chǎn)環(huán)節(jié)稅收占比較高，導(dǎo)致地方政府重生產(chǎn)、輕消費(fèi)，使得消費(fèi)增長往往跟不上供給擴(kuò)張。“解決有效需求不足，短期可以依靠強(qiáng)化宏觀政策力度，但根本上還是要從改革找出路，以改革破解難題。”王一鳴強(qiáng)調(diào)。

　　全球產(chǎn)能過剩、中國內(nèi)需不足、貿(mào)易摩擦升級，本質(zhì)上都是“國內(nèi)市場消化不了過剩產(chǎn)能、資本就向全球擴(kuò)張、全球市場觸頂后、爭奪就會升級為貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)甚至地緣政治沖突”矛盾的體現(xiàn)。黃益平表示，中國經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變會是一個漸進(jìn)的過程，一是產(chǎn)業(yè)升級換代：新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡：消費(fèi)需求提升。三是國際秩序變化：全球南方共識。

　　實(shí)際上，中國經(jīng)濟(jì)放緩本質(zhì)上是長期投資驅(qū)動型資本積累模式，在資本有機(jī)構(gòu)成急劇提高后必然達(dá)到的臨界點(diǎn)。黃益平分析，中國應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長下行需包括宏觀（財(cái)政貨幣）、行業(yè)（產(chǎn)業(yè)政策）與改革（市場化）政策的組合，政府尤其是地方政府功能轉(zhuǎn)變，從直接推動工業(yè)化進(jìn)程增長到助力創(chuàng)新活動?！皠?chuàng)新活動從研發(fā)投入→研發(fā)成果→經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，既要有創(chuàng)新能力，也要有擴(kuò)散能力?！秉S益平認(rèn)為。

　　2026年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍超越市場預(yù)期。黃益平認(rèn)為，2026年以來，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生了多方面積極變化，第一季度經(jīng)濟(jì)增長明顯好于2025年第四季度，要抓住當(dāng)前積極因素明顯增多的有利時機(jī)，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。比如，“投資于人”就是將資金和資源投入到教育、醫(yī)療、健康、就業(yè)、社會保障等民生領(lǐng)域，旨在通過提升人的知識、技能、健康水平和綜合能力。

　　中國進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)增長和循環(huán)模式

　　2026年是“十五五”開局之年，中國需要進(jìn)一步找準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)中的“堵點(diǎn)”，以新思路實(shí)施好超常規(guī)宏觀政策，精準(zhǔn)發(fā)力，這就需要一個分析視角，即找到一個穩(wěn)定的標(biāo)尺與當(dāng)前數(shù)據(jù)進(jìn)行對照分析。于澤介紹，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)分析中經(jīng)常使用兩把標(biāo)尺：一把是歷史標(biāo)尺，即與中國改革開放以來的歷次周期進(jìn)行類比；另一把是發(fā)達(dá)國家標(biāo)尺，即與美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家同一發(fā)展時期進(jìn)行比較。

　　于澤分析，在對本輪經(jīng)濟(jì)周期中分析視角的歷史標(biāo)尺和發(fā)達(dá)國家標(biāo)尺都失靈了：一方面中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律深刻變化，另一方面中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式更加獨(dú)立，與西方傳統(tǒng)發(fā)展軌跡之間的差異不斷加大。“為了全面預(yù)判今后經(jīng)濟(jì)走勢，需要梳理中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新特征，找到新的分析視角和框架，即新的標(biāo)尺?！庇跐杀硎?。

　　當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)存在的一系列循環(huán)“堵點(diǎn)”，比如供給端“內(nèi)卷”加劇、微觀降本增效收縮性循環(huán)、房地產(chǎn)市場深度調(diào)整、地方政府收支壓力加大、就業(yè)壓力下預(yù)期變?nèi)醯?，而在諸多“堵點(diǎn)”中最為關(guān)鍵的是總需求傳導(dǎo)機(jī)制失靈。于澤認(rèn)為，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期傳導(dǎo)方式，即刺激政策的乘數(shù)效應(yīng)帶來需求和價格上升，進(jìn)而帶動“利潤和工資增加—資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)步修復(fù)—信貸擴(kuò)張—拉動投資—推動經(jīng)濟(jì)上行”的鏈條失靈，財(cái)政和貨幣政策資金難以有效進(jìn)入經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

　　2026年，中國經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)，但是讓中國經(jīng)濟(jì)走出一輪新周期，就需要打破當(dāng)前經(jīng)濟(jì)循環(huán)“堵點(diǎn)”，進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)增長和循環(huán)模式。于澤分析，本輪經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新特征是中國進(jìn)入發(fā)展模式深度轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性和機(jī)制性變化，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型過程中，原有交易關(guān)系破裂、交易模式失靈，新的交易關(guān)系和交易模式還在形成中，導(dǎo)致市場供需錯配，進(jìn)入持續(xù)“內(nèi)卷化”。

　　中國經(jīng)濟(jì)要擺脫粗放擴(kuò)張的傳統(tǒng)路徑，必須加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，大幅提高全要素生產(chǎn)率。于澤分析，中國經(jīng)濟(jì)要根本性完成轉(zhuǎn)型，多條路徑下最為合適的是以創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)升級，從資產(chǎn)化做大資產(chǎn)模式走向產(chǎn)業(yè)升級做強(qiáng)資產(chǎn)模式，實(shí)現(xiàn)新供給和新需求在高水平上動態(tài)平衡。為此，“十五五”時期的根本任務(wù)，就是要建設(shè)好現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和與之匹配的現(xiàn)代化收入體系。他認(rèn)為，宏觀政策需要瞄準(zhǔn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)循環(huán)的“堵點(diǎn)”，統(tǒng)籌考慮節(jié)奏和持續(xù)性，穩(wěn)中求進(jìn)，不能盲目一次性打光子彈，看準(zhǔn)的也要一次性給足。（記者 孟凡君）

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報(bào)

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