兩強(qiáng)兩嚴(yán)：證監(jiān)會(huì)聚焦資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

　　在日前舉行的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席李超宣布，證監(jiān)會(huì)集中出臺(tái)了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》等四項(xiàng)政策文件，從發(fā)行準(zhǔn)入、上市公司持續(xù)監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管等各方面系統(tǒng)性提出政策措施，突出“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”（強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管），促進(jìn)有利于完善資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的體制機(jī)制，走好中國(guó)特色資本市場(chǎng)發(fā)展之路。業(yè)內(nèi)人士和機(jī)構(gòu)指出，上述系列政策的出臺(tái)有利于提升我國(guó)資本市場(chǎng)投資價(jià)值，釋放了強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的鮮明信號(hào)。

　　嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)

　　在資本市場(chǎng)的入口關(guān)方面，李超表示，《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴(yán)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)的監(jiān)管，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任。

　　具體來看，《意見》提出了8項(xiàng)政策措施，包括：嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，突出交易所審核主體責(zé)任，強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)在地監(jiān)管責(zé)任，堅(jiān)決履行證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)全鏈條統(tǒng)籌職責(zé)，優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)功能銜接，規(guī)范引導(dǎo)資本健康發(fā)展，健全全鏈條監(jiān)督問責(zé)體系等方面。

　　在上市門檻方面，證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行監(jiān)管司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)表示會(huì)有更加嚴(yán)格的要求：一是上市前要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，不得搞突擊的“清倉(cāng)式”分紅，“關(guān)鍵少數(shù)”要有良好的“口碑聲譽(yù)”；二是要研究提高部分板塊的上市指標(biāo)，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深交易所修改上市規(guī)則，適度提高部分板塊財(cái)務(wù)指標(biāo)，豐富綜合性指標(biāo)；三是從嚴(yán)監(jiān)管未盈利企業(yè)上市。

　　為了配合《意見》的實(shí)施，證監(jiān)會(huì)同步修訂了《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》以及《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，明確輔導(dǎo)監(jiān)管要關(guān)注首發(fā)企業(yè)及其“關(guān)鍵少數(shù)”的口碑聲譽(yù)，強(qiáng)調(diào)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，規(guī)定在檢查過程中對(duì)撤回上市申請(qǐng)的企業(yè)“一查到底”，撤回上市申請(qǐng)不影響檢查工作實(shí)施，也不影響依法依規(guī)對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行處理，并增加了不提前告知直接開展檢查的機(jī)制。

　　嚴(yán)伯進(jìn)表示，下一步證監(jiān)會(huì)將大幅提高現(xiàn)場(chǎng)檢查比例，同步增加隨機(jī)抽取和問題導(dǎo)向的現(xiàn)場(chǎng)檢查，使現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，《意見》對(duì)于提高A股市場(chǎng)的可投資性，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展有重要意義。他表示，提高上市公司質(zhì)量首先要從源頭上把關(guān)，通過嚴(yán)格的審查支持更多好企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，將一些不符合上市條件的公司排除在外?！兑庖姟访鞔_提出嚴(yán)禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資，嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅等情形，這些措施是針對(duì)當(dāng)前上市公司存在的問題提出的針對(duì)性的解決方案，會(huì)形成極大的震懾力。

　　提升上市公司投資價(jià)值

　　上市公司是市場(chǎng)之基，上市公司的質(zhì)量決定著資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。在把好市場(chǎng)入口關(guān)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)于上市公司的監(jiān)管，對(duì)于提升市場(chǎng)的投資價(jià)值，保護(hù)投資者利益具有重要意義。

　　李超表示，《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》著眼于推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值和加強(qiáng)投資者保護(hù)，圍繞打擊財(cái)務(wù)造假、嚴(yán)格規(guī)范減持、加大分紅監(jiān)管、加強(qiáng)市值管理等各方關(guān)注的重點(diǎn)問題提出了18項(xiàng)措施。主要包括：推動(dòng)構(gòu)建資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系，提高“穿透式”監(jiān)管能力，努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穿透、數(shù)據(jù)真實(shí)；將減持與上市公司破凈、破發(fā)、分紅等適當(dāng)掛鉤；責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持的股份并上繳價(jià)差；加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強(qiáng)投資者回報(bào)；壓實(shí)上市公司市值管理主體責(zé)任，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購(gòu)等。

　　證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長(zhǎng)郭瑞明強(qiáng)調(diào)，財(cái)務(wù)造假觸碰的是資本市場(chǎng)的底線，必須堅(jiān)決打擊。下一步，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同各地區(qū)各部門增強(qiáng)合力，構(gòu)建打擊財(cái)務(wù)造假的綜合懲防體系，重點(diǎn)打擊五類行為：一是長(zhǎng)期系統(tǒng)性造假和第三方配合造假，對(duì)于造假的策劃者、協(xié)助者，都要嚴(yán)肅追責(zé)，堅(jiān)決破除造假“生態(tài)圈”。二是欺詐發(fā)行股票債券行為。要堅(jiān)決把造假者擋在資本市場(chǎng)門外，混進(jìn)來的要堅(jiān)決清除。三是濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)，隨意調(diào)節(jié)利潤(rùn)的財(cái)務(wù)“洗澡”行為。四是通過融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”“走單”進(jìn)行造假的行為。五是在侵占上市公司利益、掏空上市公司過程中伴隨的一系列造假行為。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還將全面完善減持規(guī)則體系，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，全面防范繞道減持。主要包括：明確離婚、控股股東解散等情形的減持規(guī)則；明確股票質(zhì)押平倉(cāng)、贈(zèng)與等方式的減持規(guī)則；禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借，限售股股東融券賣出。

　　在提升投資者獲得感方面，據(jù)介紹，證監(jiān)會(huì)下一步將激發(fā)上市公司回報(bào)投資者的意識(shí)，制定上市公司市值管理指引，推動(dòng)相關(guān)部門把上市公司提升投資價(jià)值工作、市值管理工作納入內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。推動(dòng)更多上市公司分紅回購(gòu)，引導(dǎo)和支持更多上市公司回購(gòu)股份，并且鼓勵(lì)回購(gòu)注銷。支持公司夯實(shí)基本面支持上市公司并購(gòu)重組，包括鼓勵(lì)上市公司運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)等資本市場(chǎng)的工具來提升他們的業(yè)績(jī)，做優(yōu)做強(qiáng)。

　　國(guó)泰君安指出，證監(jiān)會(huì)一系列政策的推出，預(yù)計(jì)將顯著提升我國(guó)資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，吸引中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金及居民財(cái)富流入資本市場(chǎng)尋求長(zhǎng)期回報(bào)，利好資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。企業(yè)服務(wù)將更注重對(duì)上市公司質(zhì)量的甄別能力和依法合規(guī)展業(yè)，專業(yè)性和合規(guī)性將更為關(guān)鍵。

　　校正證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)定位

　　證券公司和公募基金是資本市場(chǎng)的重要參與者，證監(jiān)會(huì)本次還發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，聚焦校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位、促進(jìn)功能發(fā)揮、提升專業(yè)服務(wù)能力和監(jiān)管效能，提出了多個(gè)方面政策措施。

　　文件提出，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要端正經(jīng)營(yíng)理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，正確處理好功能性和盈利性關(guān)系，引導(dǎo)股東單位在機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)考核中顯著加大功能性考核的權(quán)重。要規(guī)范自身交易行為，注重把握長(zhǎng)期大勢(shì)，強(qiáng)化逆周期布局，強(qiáng)化投資行為穩(wěn)定性，更好發(fā)揮維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康運(yùn)行的主力軍作用。要提升服務(wù)中長(zhǎng)期資金能力。同時(shí)要落實(shí)監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，依法嚴(yán)懲行業(yè)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員利益輸送、違規(guī)融資、不公平對(duì)待、誤導(dǎo)銷售、惡性競(jìng)爭(zhēng)以及為監(jiān)管套利、繞道減持、內(nèi)幕交易提供通道服務(wù)等違法違規(guī)行為。

　　證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長(zhǎng)申兵表示，對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的保薦機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，證監(jiān)會(huì)將在嚴(yán)監(jiān)管、嚴(yán)問責(zé)、強(qiáng)功能、優(yōu)生態(tài)等方面做好監(jiān)管工作，完善保薦代表人負(fù)面評(píng)價(jià)公示機(jī)制，真正讓聲譽(yù)約束硬起來。

　　總的來看，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的一系列政策文件，形成了一套強(qiáng)有力的“組合拳”，明確釋放強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促高質(zhì)量發(fā)展的政策信號(hào)。

　　中信證券指出，證監(jiān)會(huì)的一系列政策文件，圍繞夯實(shí)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)、提升上市公司質(zhì)量打出了一套強(qiáng)有力的“組合拳”，體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”的監(jiān)管思路以及積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切、完善資本市場(chǎng)體制機(jī)制的改革方向，是進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、走好中國(guó)特色資本市場(chǎng)發(fā)展之路的重要舉措。銀河證券研究則指出，證監(jiān)會(huì)集中發(fā)布四項(xiàng)“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”政策文件，涵蓋嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管、加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管以及加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)自身建設(shè)四大方面。證監(jiān)會(huì)圍繞加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)這一總目標(biāo)，有力釋放強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促高質(zhì)量發(fā)展的政策信號(hào)。（記者 吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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