資本市場全力加持 中國經(jīng)濟“含科量”大幅提升

　　習(xí)近平總書記6月28日在湖北省武漢市考察時強調(diào)，科技自立自強是國家強盛之基、安全之要。習(xí)近平總書記始終高度重視關(guān)鍵核心技術(shù)這一“國之重器”，多次強調(diào)堅持創(chuàng)新的重要性，不斷推動實現(xiàn)高水平科技自立自強。

　　關(guān)鍵核心技術(shù)的突破，科技自立自強的實現(xiàn)，資本市場均發(fā)揮著不可替代的作用。習(xí)近平總書記在武漢“光谷”考察的華工激光工程公司就是因資本市場助力而騰飛的典型代表。華工激光的母公司華工科技脫胎于華中科技大學(xué)的科技成果轉(zhuǎn)化，2000年在深交所上市，成為中國資本市場上第一家以激光為主業(yè)的高科技企業(yè)。20多年來借助資本市場的平臺加持，華工激光不斷實現(xiàn)在關(guān)鍵核心技術(shù)上的突破，攻關(guān)解決“卡脖子”難題，讓更多知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)掌握在自己手中。

　　聚力創(chuàng)新，資本市場發(fā)揮著重要鏈接作用，諸如華工科技這樣的“硬核”企業(yè)僅僅是一個縮影。過去十年，資本市場每年的IPO家數(shù)從2012年的156家增長到2021年的481家，融資額也從2012年的1034億元攀升到2021年的5351億元，IPO家數(shù)和融資額在去年創(chuàng)下十年新高。隨著全面注冊制改革的扎實推進(jìn)和科創(chuàng)板的推出，資本市場各個板塊推動著中國經(jīng)濟的高科技企業(yè)蔚然成林，“含科量”不斷提升。

　　多層次資本市場　集體加持“硬科技”

　　過去十年，是資本市場跨越式發(fā)展的十年。資本市場成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要推手，肩負(fù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變的重要責(zé)任。不論是科創(chuàng)板率先試點注冊制，創(chuàng)業(yè)板存量和增量公司推行注冊制改革，還是北交所的開市，都將成為中國資本市場發(fā)展歷史上的里程碑。

　　注冊制改革開啟了資本市場改革的新時代，中國科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、投資迎來高光時刻。多層次資本市場的建設(shè)，通過分層融資功能，為不同發(fā)展階段的科技創(chuàng)新企業(yè)提供“訂制式服務(wù)”。各板塊形成錯位和互補發(fā)展，有效滿足了我國各行業(yè)、各階段、不同規(guī)模的企業(yè)對資本市場平臺的需求，加速推動了我國科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。

　　毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿接受證券時報記者采訪時表示，科技進(jìn)步是不可逆轉(zhuǎn)的歷史進(jìn)程，科技是歷史的杠桿，更是未來競爭的制高點。當(dāng)下在國內(nèi)，科技自立自強、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級已經(jīng)成為時代主題，社會各界對通過多層次資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展，已經(jīng)形成了共識。隨著注冊制全面推進(jìn)，改革力度持續(xù)增強，相信在新能源、生物醫(yī)藥、智能制造領(lǐng)域還會跑出萬億市值的公司。

　　2018年11月，上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革。2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板?？苿?chuàng)板設(shè)立的初衷是“專注打造中國硬核科技”，一大批集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥行業(yè)的科技企業(yè)登陸資本市場后快速“起跑”，在多個領(lǐng)域逐步實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控。

　　根據(jù)愛集微數(shù)據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板注冊制改革以來，半導(dǎo)體行業(yè)上市所需時間和其他行業(yè)相比最短，平均用時255.5天。以中國大陸技術(shù)最先進(jìn)、規(guī)模最大的集成電路制造企業(yè)中芯國際為例，從受理到過會，僅用時19天，被稱為“閃電過會”；從申請到正式上市僅用時46天，刷新A股最快上市紀(jì)錄。

　　借助資本市場的力量，目前中芯國際已經(jīng)成長為中國第一、全球第五大晶圓代工廠商，全球市場占有率約5%，2021年營收356億元。由于有持續(xù)的資本投入，中芯國際在規(guī)模、盈利能力、技術(shù)等方面，與世界先進(jìn)同行的差距正在縮小，市場占有率也有望繼續(xù)提升。

　　歷經(jīng)三年淬煉，科創(chuàng)板“硬科技”成色愈加顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，科創(chuàng)板432家上市公司，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)板塊的公司數(shù)量達(dá)到160家，占比高達(dá)37%；生物產(chǎn)業(yè)公司92家，占比21%；高端裝備制造產(chǎn)業(yè)公司75家，占比17%；新材料產(chǎn)業(yè)公司55家，占比13%。

　　從試驗田到新高地，科創(chuàng)板探索發(fā)展的每一步，對我國資本市場都意義非凡。三年來，科創(chuàng)板制度體系逐步完善，一系列創(chuàng)新制度落地見效，為“硬科技”企業(yè)支撐起一片新天地。

　　“科創(chuàng)板及注冊制的推出，特別有利于兩類硬科技型企業(yè)的發(fā)展?！被Y本董事長張維說，“一是與歐美處于同等發(fā)展階段的新科技企業(yè)，如人工智能和5G等；二是與歐美相比差距較大的硬科技企業(yè)如芯片、高端裝備、基礎(chǔ)材料等。”

　　而在科創(chuàng)板創(chuàng)立之前，承載著服務(wù)創(chuàng)新型成長型企業(yè)使命的創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)揚帆啟航多年。

　　2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制下首批18家企業(yè)成功上市，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地，服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

　　技術(shù)攻關(guān)和自主創(chuàng)新的速度在加速推進(jìn)。中國證監(jiān)會副主席李超近日表示，2021年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)強度分別是9.6%和4.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他板塊，比未上市公司的比例更高，對全社會形成科技創(chuàng)新良好氛圍起到了積極作用。

　　除了深滬交易所，北京證券交易所的設(shè)立，也成為資本市場助力科技創(chuàng)新企業(yè)的另外一個舞臺。貝特瑞、富士達(dá)等國家級專精特新“小巨人”企業(yè)在北交所嶄露頭角。截至2022年7月4日，北交所上市公司突破100家，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等占比近90%。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展強勁有力，資本助推洶涌澎湃。作為多層次資本市場重要的組成部分，VC/PE已經(jīng)用實踐證明了在科技創(chuàng)新和上市公司高質(zhì)量發(fā)展中的作用：成為促進(jìn)新舊動能轉(zhuǎn)換的“發(fā)動機”、推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的“助推器”、優(yōu)化資源配置的“催化劑”和服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的“生力軍”，同時，也成為了上市公司高質(zhì)量發(fā)展的好伙伴。

　　從規(guī)模來看，截至2022年3月底，在中國基金業(yè)協(xié)會備案的私募基金管理機構(gòu)共有2.46萬家，其中VC/PE機構(gòu)1.5萬家，管理著13.24萬億的基金，是支持企業(yè)獲取股權(quán)融資最重要、最專業(yè)的一支力量。

　　從IPO貢獻(xiàn)度來看，近十年，由VC/PE支持的IPO企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長。最近三年新上市的企業(yè)中，上市前獲得過VC/PE投資的比例接近70%，在科創(chuàng)板這一比例更是超過80%。在2022年1~5月新上市的129家企業(yè)中，有92家在上市前獲得過VC/PE機構(gòu)支持，參與率超過70%，其中科創(chuàng)板高達(dá)89.36%。

　　應(yīng)文祿強調(diào)，資本市場各行各業(yè)龍頭企業(yè)云集，已經(jīng)成為引領(lǐng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主力軍。大部分長跑型、青睞科技投資的機構(gòu)成為了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的最大受益者，對硬科技的投資正讓創(chuàng)投機構(gòu)和科技創(chuàng)新走向良性循環(huán)的通道。

　　國資民企八仙過?！幭噘x能科技創(chuàng)新

　　2021年12月，專注于功率半導(dǎo)體研發(fā)銷售的芯導(dǎo)科技登陸科創(chuàng)板。而在上海集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)園新發(fā)展片區(qū)集賢中心，有7家芯片相關(guān)企業(yè)已經(jīng)或即將在科創(chuàng)板上市。上海集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)園位于上海浦東張江，是上海市首批特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一。園區(qū)自2018年開園以來，已引入130多個優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目，涵蓋集成電路設(shè)計、制造、封測、裝備材料等全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　上海集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)園只是上海集成電路高速發(fā)展的縮影。上海目前已經(jīng)是國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈最完備、綜合技術(shù)水平最高的地區(qū)，從設(shè)計、制造、封裝測試，到材料、設(shè)備，芯片產(chǎn)業(yè)鏈五大關(guān)鍵領(lǐng)域，均有龍頭企業(yè)布局。從體量上看，上海集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全國1/4，集中了中國1/3以上的晶圓廠、封測廠，還有占比超過30%的芯片設(shè)計和最核心的掩膜版等各種核心元器件原材料廠商。截至2021年底，集成電路上市企業(yè)中上海企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到三分之一。

　　復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)院院長張衛(wèi)曾經(jīng)表示，盡管我國集成電路產(chǎn)業(yè)在過去10多年有了長足的進(jìn)步，但總體上創(chuàng)新能力還比較弱，關(guān)鍵技術(shù)受制于人，產(chǎn)業(yè)生態(tài)尚未形成。

　　上海持續(xù)加大對集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)的扶持，并于2012年、2017年、2022年出臺三輪綜合性支持政策。而上海國資在推動上海集成電路產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展上功不可沒。2015年成立的上海市集成電路產(chǎn)業(yè)基金，基金規(guī)模500億元，采用“3+1+1”格局設(shè)立三個行業(yè)基金，即100億元設(shè)計業(yè)并購基金、100億元裝備材料業(yè)基金、300億元制造業(yè)基金，由上海市政府主導(dǎo)，并由上海汽車集團股權(quán)投資有限公司、上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資(集團)有限公司、上海國際集團有限公司等國企共同發(fā)起創(chuàng)立。2022年1月，上海印發(fā)《新時期促進(jìn)上海市集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的通知》，明確提出要繼續(xù)擴大集成電路產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模，上海市國有投資平臺企業(yè)、相關(guān)園區(qū)開發(fā)平臺聯(lián)合增加對上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、集成電路裝備材料基金募資支持。

　　上海國資重金投入，也在資本市場獲得了豐厚回報，包括中芯國際、格科微、復(fù)旦微電、中微公司、聚辰股份、滬硅產(chǎn)業(yè)等半導(dǎo)體企業(yè)上市后股價均較招股價大幅上漲。

　　上海只是國資支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的一個縮影。據(jù)清科數(shù)據(jù)，中國已設(shè)立的政府引導(dǎo)基金中，投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的基金規(guī)模占比高達(dá)61.3%。

　　在國家層面，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金(簡稱“大基金”)一期，成立于2014年，以中國煙草、中移動、上海國盛、亦莊國際等為主要出資人，規(guī)模達(dá)到了1387億元。大基金二期規(guī)模高達(dá)2000億元。此外，大規(guī)模的國家產(chǎn)業(yè)基金還包括國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金，規(guī)模1472億元；國家軍民融合基金，規(guī)模560億元；國家中小企業(yè)發(fā)展基金，規(guī)模350億元等。高強度的投資催生了我國芯片上市公司和獨角獸的繁榮發(fā)展局面。

　　除了上海國資大力支持的芯片產(chǎn)業(yè)，安徽國資也持續(xù)助力京東方，還雪中送炭支持“最慘中年人”李斌，以70億真金白銀投向困境中的蔚來汽車。2019年，蔚來股價自低點上漲30倍。安徽國資創(chuàng)投神話自此出圈。

　　國有投資機構(gòu)深度參與關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的布局，背后既有踐行國家發(fā)展戰(zhàn)略需求，拉動產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資，同樣也不能忽略國資對資本市場高回報的期望。

　　前述大基金一期，拉動包括各地區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金在內(nèi)的社會投資共計4651.7億元。而資本市場給予大基金的回報也相當(dāng)可觀。大基金一期共投資20家上市公司，近367億元。截至2022年6月30日，持股市值上漲超過一倍。

　　在國資的引領(lǐng)下，市場化投資機構(gòu)更是競相加大硬科技方面的投入。2021年初，高瓴創(chuàng)投公布，過去一年中投資的超200個項目里，技術(shù)驅(qū)動型公司占到78%，其中硬科技投資超過80起。而2021年9月，紅杉中國沈南鵬披露，近年來硬科技項目已經(jīng)超過紅杉投資組合的80%。頭部產(chǎn)業(yè)VC騰訊同樣加碼硬科技賽道，自2020年初至今，騰訊投資了超過百家科技企業(yè)，涉及云服務(wù)等多個領(lǐng)域，且多以早期投資為主。

　　清科研究中心發(fā)布的《2022年第一季度中國股權(quán)投資市場研究報告》顯示，排名前三的是信息技術(shù)、半導(dǎo)體及電子設(shè)備和生物技術(shù)，不管是數(shù)量和投資金額，占比均超過60%。

　　科學(xué)家下海創(chuàng)業(yè)　成資本市場亮麗風(fēng)景線

　　2022年5月27日，人工智能四小龍之一云從科技登陸科創(chuàng)板。加上此前在香港上市的商湯科技，四小龍已經(jīng)有兩家登陸資本市場。而另外兩家，曠視科技和依圖科技的上市也在有條不紊地進(jìn)行當(dāng)中。這四家企業(yè)的創(chuàng)始人，或是業(yè)內(nèi)頂尖的科學(xué)家，或是畢業(yè)于知名高校。

　　云從科技誕生于中科院的一間實驗室。創(chuàng)始人周曦畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)、美國伊利諾伊大學(xué)香檳分校，師承美國“計算機視覺之父”黃煦濤教授。商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗先后在香港中文大學(xué)和微軟亞洲研究院從事計算機視覺相關(guān)領(lǐng)域的研究，目前仍然在香港中文大學(xué)擔(dān)任教授職位。依圖科技聯(lián)合創(chuàng)始人朱瓏曾在麻省理工人工智能實驗室擔(dān)任博士后研究員，曠視科技三位創(chuàng)始人均畢業(yè)于清華大學(xué)姚期智實驗班。

　　事實上，人工智能行業(yè)作為過去十年最熱門的科技賽道，吸引了眾多科學(xué)家參與其中，而創(chuàng)投機構(gòu)在背后起著推波助瀾的作用。在科創(chuàng)板上市之前，云從科技累計完成4輪融資，總?cè)谫Y金額超過30億元，背后不乏元禾原點、廣州基金、越秀產(chǎn)業(yè)基金等知名機構(gòu)，創(chuàng)投機構(gòu)的真金白銀加持，使得公司自主研發(fā)出跨鏡追蹤、3D結(jié)構(gòu)光人臉識別、雙層異構(gòu)深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和對抗性神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等AI技術(shù)均處于業(yè)界領(lǐng)先水平。

　　正是得益于創(chuàng)投機構(gòu)持續(xù)地投資，以四小龍為首的人工智能行業(yè)得以在國際上處于領(lǐng)先地位。央財智庫的數(shù)據(jù)顯示，在人工智能的相關(guān)專利方面，2021年我國提交的專利數(shù)量是2015年的30倍以上，復(fù)合年增率為76.9%，中國的專利申請數(shù)已經(jīng)超過全球一半。

　　而在半導(dǎo)體、醫(yī)療健康等領(lǐng)域急需突破關(guān)鍵技術(shù)的背景下，市場投資機構(gòu)甚至主動到高校挖掘科技成果轉(zhuǎn)化項目，以投資高校教授、科學(xué)家為投資策略，成為高校科技成果轉(zhuǎn)化的重要推動力。近兩年，股權(quán)投資市場對高?？萍汲晒D(zhuǎn)化項目的關(guān)注度明顯提升，甚至出現(xiàn)了一波創(chuàng)投機構(gòu)排隊“搶”科學(xué)家的浪潮。

　　除了一級市場，科學(xué)家背景的上市公司同樣在二級市場吃香。量子通信第一股國盾量子，上市首日股價漲幅一度超過1000%，打破了科創(chuàng)板漲幅紀(jì)錄。其第二大股東潘建偉，為中科大常務(wù)副校長、中科院院士。

　　張維認(rèn)為，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)是中國進(jìn)入硬科技時代的必然產(chǎn)物。技術(shù)創(chuàng)新要求創(chuàng)業(yè)團隊有長時間的技術(shù)積累，這為公司帶來又寬又深的護城河，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的顯著優(yōu)點就是有很強的技術(shù)能力。而頂級科學(xué)家的才華和時間，是真正意義上的稀缺品。

　　在我國聚焦高水平科技自立自強的當(dāng)下，“科技+資本”的有機結(jié)合是實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的重要途徑，資本市場這十年正不斷通過融資促進(jìn)、人才激勵等多種機制助推企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展賦能。持續(xù)深入的資本市場全方位改革，讓更多的科創(chuàng)企業(yè)駛上資本市場“高速路”，煥發(fā)科技創(chuàng)新新活力。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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