PMI超預(yù)期擴張信號：經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇 小企業(yè)增長明顯

　　經(jīng)濟怎么走，風(fēng)向標(biāo)PMI最為敏感。我國6月的先行指標(biāo)PMI顯示，當(dāng)前經(jīng)濟增長動力仍然強勁。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.9%、53.5%和52.9%，比上月回落0.1、1.7和1.3個百分點，但均持續(xù)位于臨界點以上，表明經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。

　　在紅塔宏觀首席分析師李奇霖看來，6月PMI的實際增長高出預(yù)期值。在居民消費持續(xù)溫和復(fù)蘇和年中促銷活動等因素的帶動下，需求回暖明顯。

　　“預(yù)計隨著價格向基本面回歸，對需求的抑制因素將逐步緩解，需求擴張將進一步加快，這會后續(xù)的增長帶來了動力。”中信證券首席宏觀分析師程強對《華夏時報》記者表示。

　　而大宗商品價格也得到了控制，原材料價格環(huán)比大幅下跌，受此影響，小型企業(yè)PMI回升明顯，企業(yè)補庫存大幕開啟。

　　穩(wěn)步修復(fù)

　　從制造業(yè)PMI分項指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)終結(jié)了自3月份以來的持續(xù)下降趨勢，6月份環(huán)比上漲0.2個百分點至51.5%，顯示原材料價格漲勢減緩，市場需求的加快復(fù)蘇，經(jīng)濟增長仍有韌性。

　　尤其是消費品制造業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比大漲3.5個百分點至54.6%，從而帶動消費品制造業(yè)PMI上升至近5個月的高點。

　　“新訂單回升體現(xiàn)的是國內(nèi)居民消費在穩(wěn)步修復(fù)，比如京東618累計下單金額超3438億元，創(chuàng)下新的紀錄。消費回升帶動消費品制造業(yè)經(jīng)濟景氣度上行，6月消費品制造業(yè)生產(chǎn)新訂單指數(shù)為54.6%，高于上月3.5個百分點，紡織服裝服飾新訂單指數(shù)也在56%以上，需求擴張加快。另外，受疫情影響，新冠疫苗、檢測試劑等防疫抗疫物資需求旺盛，醫(yī)藥行業(yè)的新訂單指數(shù)也在56%以上?！崩钇媪乇硎尽?/p>

　　程強表示，國內(nèi)需求顯著回暖，推動生產(chǎn)和需求均有所擴張，對未來一段時間的社零消費有一定前瞻意義。

　　不過，進出口指數(shù)有所下降。數(shù)據(jù)顯示，新出口訂單指數(shù)為48.1%，低于上月0.2個百分點。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀認為，這表明制造業(yè)國外訂貨量回落。其中農(nóng)副食品加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)新出口訂單指數(shù)低于43.0%，回落幅度較大。

　　盡管新出口訂單有所降低，但在李奇霖看來，這并非由于需求減弱，而是由于廣東疫情帶來的短期影響。因為疫情，廣東省部分地區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到了影響，外貿(mào)企業(yè)會減緩接單。當(dāng)前，美國等國對中國的生產(chǎn)依賴度依舊會維持高位。不斷上行的航運價格指數(shù)指數(shù)也能夠體現(xiàn)目前出口需求還是有支撐的。

　　不過，在部分分析師看來，出口增長高位回調(diào)是多種因素決定的，仍需高度重視。比如著力增強擴大內(nèi)需政策的實際效果，切實推動市場需求持續(xù)回暖，支持國內(nèi)大循環(huán)全面暢通、鞏固經(jīng)濟全面回升向好的基礎(chǔ)。

　　企業(yè)向好明顯

　　一個好消息在于，上游原材料價格上漲的壓力出現(xiàn)了明顯的緩解。

　　“近期出臺的一系列‘保供穩(wěn)價’政策效果顯現(xiàn)，制造業(yè)價格快速上漲的趨勢得到了初步遏制，使得6月份LME銅下跌了8.7%、SHFE鋅下跌了3.7%，SHFE螺紋鋼雖然上行了1.9%，但依舊低于4月份水平。”李奇霖表示。

　　與之對應(yīng)的是，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均由升轉(zhuǎn)降，分別為61.2%和51.4%，低于上月11.6和9.2個百分點。受此影響，原材料購進價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)的差值也明顯減小，上下游企業(yè)和大中小企業(yè)的利潤分配壓力降低。因此，6月小型企業(yè)PMI回升明顯，環(huán)比上漲0.3個百分點。

　　在中國物流信息中心分析師文韜看來，這是6月最突出的變化。

　　原材料價格漲勢減緩，有利于穩(wěn)定市場需求。在原材料價格壓力減輕的時候，原先因為價格上漲不敢補庫存的企業(yè)也會開始謹慎的增加庫存。數(shù)據(jù)顯示，原材料庫存在6月的時候相比于5月上行了0.3個百分點，企業(yè)的產(chǎn)成品庫存相比于5月也上行了0.6個百分點。結(jié)合來看，企業(yè)或在主動補庫存，這和工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)相一致。

　　“我們認為國內(nèi)經(jīng)濟有望維持韌性，經(jīng)濟下行壓力可控?！崩钇媪乇硎尽?/p>

　　在李奇霖看來，隨著廣東疫情過去以及國內(nèi)疫苗接種的快速推進，疫情對經(jīng)濟的影響越來越小，后續(xù)廣東生產(chǎn)經(jīng)營活動的恢復(fù)，也會對經(jīng)濟形成支撐。同時，原材料價格上漲的壓力有所緩解，大宗商品價格單邊上漲的可能性已經(jīng)很低，原先不敢接單的企業(yè)可能會從新接單，企業(yè)可能會進一步補庫存。此外，疫情在海外蔓延，印度尼西亞等東南亞國家再次出現(xiàn)新一輪疫情，中國出口份額有望維持高位，加上海外經(jīng)濟接力復(fù)蘇，中國出口需求有望維持韌性。

　　轉(zhuǎn)自：華夏時報

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