小企業(yè)PMI達兩年高點 上游需防價利新波動

　　來自國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的4月份制造業(yè)PMI(采購經理指數)數據顯示，繼大中型企業(yè)率先在供給側結構性改革的作用下生產經營回暖之后，改革的效益進一步傳遞到小型企業(yè)。

　　4月的中國小型企業(yè)PMI為50.0%，連續(xù)兩個月上升，較上月高出1.4個百分點，升至臨界點，為近兩年來的高點。結合本月大、中型企業(yè)PMI分別為52.0%和50.2%的情況，大中小三大類型企業(yè)的PMI指數都處于擴張區(qū)間，經濟形勢繼續(xù)鞏固。

　　改革效應已經廣泛傳遞

　　這一變化也是在近兩年的改革中漸次形成的。

　　隨著中國近兩年大力推進供給側結構性改革，通過“三去一降一補”首先使得上游行業(yè)集中的大型國有企業(yè)出現了利潤增速的V型反轉。而大型國企的利潤改善又進一步使得下游中小企業(yè)出現需求提升、經營改善。

　　企業(yè)利潤數據也印證了這一點。

　　今年1~3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額17043億元，實現同比增長28.3%的高水平。全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新增利潤中，采礦業(yè)、原材料制造業(yè)比重下降，消費品制造業(yè)、裝備制造業(yè)比重上升，顯示利潤結構從上游到下游繼續(xù)優(yōu)化。3月份，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入利潤率為6.47%，同比提高0.49個百分點，顯示企業(yè)獲利能力繼續(xù)轉好；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款平均回收期為38.6天，顯示企業(yè)回款速度繼續(xù)加快。

　　盡管4月份整體制造業(yè)PMI為51.2%，較上月低0.6個百分點，但繼續(xù)位于擴張區(qū)間，也是連續(xù)第9個月處于擴張區(qū)間。中國物流采購聯合會特約分析師張立群認為，PMI仍然在50%的榮枯線以上，表明經濟企穩(wěn)向好態(tài)勢沒有改變。

　　上游行業(yè)利潤面臨拐點

　　不過，由于經濟仍處于底部調整之中，需要克服的風險仍然較多。

　　近期全國經濟體制改革會議就強調，一方面，經濟運行穩(wěn)中向好，特別是新發(fā)展理念和供給側結構性改革正在轉化為自覺行動，將對我國經濟發(fā)展方式轉變和經濟持續(xù)健康發(fā)展產生深遠影響；另一方面，結構調整任重道遠，經濟發(fā)展還處于過關期，仍面臨不少挑戰(zhàn)。

　　比如，作為過關期的挑戰(zhàn)之一，4月的PMI數據顯示，價格和需求正發(fā)生新變化。

　　4月份，受國內外大宗商品價格波動和部分行業(yè)供求關系變化等影響，價格指數明顯回落。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為51.8%和48.7%，分別比上月下降7.5和4.5個百分點，均為2016年7月以來的低點，出廠價格指數降至臨界點以下。

　　伴隨價格波動，高耗能行業(yè)景氣度降至收縮區(qū)間。4月高耗能行業(yè)PMI為49.3%，比上月下降2.1個百分點，相對制造業(yè)總體PMI低1.9個百分點。特別是黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PMI為45.1%，大幅下降6.9個百分點，重回臨界點以下，為年內低點。

　　張立群認為，4月份PMI指數中，購進價格指數降幅最大，達到7個百分點以上，表明去年下半年以來大宗商品供求缺口快速擴大，價格持續(xù)上漲并帶動相關生產較快回升的情況，在生產和供給較快增長之下，正在很快改變，市場和生產正在恢復平穩(wěn)。這也預示著未來經濟增長有望保持平穩(wěn)。

　　海通證券的分析報告則認為，一季度的企業(yè)盈利改善很大程度上歸功于煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)，但是4月份制造業(yè)PMI指數的回落，以及4月商品價格的大幅下跌，其實都預示著周期性行業(yè)的盈利增速又出現了下行拐點。

　　海通證券稱，供給側結構性改革如果要再往前推進，一方面需要抑制貨幣超發(fā)和資產泡沫，另一方面需要打破剛性兌付，接受破產，讓低效率的企業(yè)退出，尤其是在金融行業(yè)；只要不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，就應該堅定不移去杠桿、抑泡沫、打破剛兌，雖然會有短期陣痛，但只有這樣中國經濟才能真正恢復健康。

　　國家統(tǒng)計局中國經濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成此前對第一財經記者表示，目前首先要認識到當前良好的開局是整個中國經濟轉型升級最佳的時間窗口，這個機會稍縱即逝，要珍惜它，進一步扎實推進供給側結構性改革，絕不能猶豫，不能因為形勢好了動搖去產能、去杠桿的決心；其次，要通過“一帶一路”夯實對外經濟貿易環(huán)境改善的步伐，使外貿在新的環(huán)境下有比較平穩(wěn)的增長。

　　轉自：第一財經日報

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