消費(fèi)市場(chǎng)明顯回暖 二季度有望加速修復(fù)

　　服務(wù)業(yè)加快恢復(fù)、清明假期國(guó)內(nèi)出游人數(shù)基本與疫情前持平……近期多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)這一慢變量正在加速修復(fù)。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的專家普遍展望，隨著疫情擾動(dòng)消退，服務(wù)業(yè)將加快重啟，這會(huì)對(duì)消費(fèi)形成有力支撐。與此同時(shí)，企業(yè)盈利與個(gè)體戶投資改善，有望驅(qū)動(dòng)居民收入全面回暖，助力消費(fèi)回升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必將穩(wěn)步向好。

　　消費(fèi)市場(chǎng)修復(fù)加快

　　一季度，雖然受到局部疫情反彈、居民就地過年等因素影響，但消費(fèi)市場(chǎng)整體仍呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至較高景氣水平。3月財(cái)新服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)也大幅上升2.8個(gè)百分點(diǎn)至54.3，結(jié)束此前3個(gè)月的下降趨勢(shì)。

　　市場(chǎng)預(yù)期也在向好。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查顯示，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于60%以上高位景氣區(qū)間。不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)高了一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期值。有機(jī)構(gòu)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，作出上述調(diào)整的主要依據(jù)是3月服務(wù)業(yè)超預(yù)期回暖，且經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的其他方面環(huán)比動(dòng)能并未走弱。

　　華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，一季度的消費(fèi)整體受局部疫情反彈、居民就地過年影響，住宿、餐飲、旅游、文化體育娛樂、居民服務(wù)等接觸式、聚集性消費(fèi)有所回落。但從清明出行人數(shù)以及3月的服務(wù)業(yè)PMI來(lái)看，3月份消費(fèi)開始有所回暖。

　　對(duì)于消費(fèi)市場(chǎng)加速修復(fù)的原因，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)分析，一是短期內(nèi)消費(fèi)的恢復(fù)情況主要受疫情防控情況影響，1~2月由于國(guó)內(nèi)散發(fā)疫情增多，防控措施增加，導(dǎo)致社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比增速為下降0.4%，但3月以來(lái)疫情好轉(zhuǎn)后限制性措施逐步取消或放松，餐飲消費(fèi)、旅游等好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)當(dāng)月消費(fèi)恢復(fù)速度將明顯加快。二是由于去年同期基數(shù)低，所以當(dāng)季同比增速讀數(shù)高，但預(yù)計(jì)兩年平均增速仍較疫前8%的增速水平有較大差距，主要拖累項(xiàng)還是與疫情相關(guān)的餐飲類、出行類等服務(wù)消費(fèi)。

　　消費(fèi)市場(chǎng)后勁足

　　疫情爆發(fā)以來(lái)，消費(fèi)始終是經(jīng)濟(jì)修復(fù)中的慢變量。2020年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降3.9%，是為數(shù)不多的年度增速仍是負(fù)值的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，短期看，除了受疫情防控影響外，也與居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿受到疫情沖擊有關(guān)。

　　進(jìn)入2021年，隨著從中央到部委再到地方密集謀劃出臺(tái)的政策落地顯效，特別是限制性措施逐步取消或放松，消費(fèi)市場(chǎng)活力逐步釋放。伍超明預(yù)期，二季度消費(fèi)將迎來(lái)加速修復(fù)期。原因方面，一是疫情擾動(dòng)消退、服務(wù)業(yè)加快重啟將對(duì)消費(fèi)形成有力支撐。餐飲類、出行類等恢復(fù)空間大；二是企業(yè)盈利與個(gè)體戶投資改善，有望驅(qū)動(dòng)居民收入全面回暖，助力消費(fèi)回升。

　　“歷史數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速約領(lǐng)先城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速3個(gè)季度左右，國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)自2020年下半年以來(lái)持續(xù)回升，當(dāng)月增速連續(xù)9個(gè)月保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)示未來(lái)居民收入將明顯改善，對(duì)消費(fèi)提供重要支撐?！蔽槌髡f，個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶固定資產(chǎn)投資增速也高于近三年全年增速水平，意味著未來(lái)居民就業(yè)特別是部分低收入群體就業(yè)和收入或有望好轉(zhuǎn)，限額以下商品零售修復(fù)速度將明顯加快。張瑜也認(rèn)為，二季度若不發(fā)生疫情反彈的話，消費(fèi)回暖值得期待。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師張永軍在署名文章中表示，2020年我國(guó)社會(huì)總產(chǎn)出和國(guó)內(nèi)采購(gòu)總額這兩項(xiàng)重要指標(biāo)，已悄然超越美國(guó)成為世界第一，這意味著我國(guó)已經(jīng)成為全球最大單一內(nèi)需市場(chǎng)。

　　加快破除制約消費(fèi)障礙

　　長(zhǎng)期看，擴(kuò)大消費(fèi)需求、更好地釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力，還需要解決一些關(guān)鍵難題，包括要基本消除不合理的收入和財(cái)富差距，要實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)的均等化，要實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，增強(qiáng)有效供給等。

　　為解決上述問題，需要從供需兩端入手。中央明確，“十四五”期間將把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，最終形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡。近期，28部門聯(lián)合出臺(tái)《加快培育新型消費(fèi)實(shí)施方案》，將進(jìn)一步支持新型消費(fèi)發(fā)展。分析認(rèn)為，創(chuàng)新型產(chǎn)品、綠色產(chǎn)品以及服務(wù)消費(fèi)未來(lái)還有很大增長(zhǎng)空間，線上渠道消費(fèi)潛力也有很大空間。

　　需求方面，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院教授、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)主要成員劉瑞明表示，政策應(yīng)在持續(xù)縮小收入差距，降低居民住房、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等生存性支出占比等兩方面下大力氣，突破深水區(qū)，進(jìn)一步推進(jìn)實(shí)實(shí)在在的改革。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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