日前，海底撈公布2021年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)收入200億元（未標(biāo)注，均為人民幣），增長約104%，取得凈利潤約0.8億元至1億元，而上年同期虧損9.65億元。
可在海底撈公布這份看似不錯的成績單后，其股價接連兩日（7月26日、27日）下挫。其中在27日，海底撈盤中跌至29港元/股，為年內(nèi)最低點。
值得一提的是，今年2月16日，海底撈股價一度攀升至85.8港元/股，創(chuàng)上市以來的最高紀(jì)錄。然而，不足半年，其股價現(xiàn)不足30港元/股，下跌65%，市值蒸發(fā)超3000億港元。
2021年上半年最多盈利1億元：不及去年一半
翻看2020年海底撈業(yè)績情況，在這一年中，其錄得收入286億元，實現(xiàn)凈利潤3.09億元， 較上年同期的23.47億元下降86.8%。
據(jù)了解，去年因疫情的原因，消費場所被實施限制。作為餐飲行業(yè)中知名的火鍋品牌，海底撈受到的影響自不必說。所以，2020年上半年虧損近10億元，于其而言比較特殊。
不過，2019年上半年，海底撈實現(xiàn)凈利潤為9.12億元。而2021年上半年，海底撈最多1億元的凈利潤，不足前者的九分之一，且不及去年（受到疫情的影響）的一半。
此外，在2016年至2019年，海底撈取得收入分別為78.08億元、106.4億元、169.7億元、265.6億元，對應(yīng)凈利潤分別為9.78億元、11.94億元、16.5億元、23.5億元。
從中可看出，盡管海底撈2021年上半年取得收入超過2016年、2017年以及2018年每個單年，不過其凈利潤卻分別遠低于這三年。
值得注意的是，海底撈在2021年上半年業(yè)績預(yù)告中提到，雖然報告期內(nèi)實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，但業(yè)績未能達到公司管理層的預(yù)期，這反映內(nèi)部管理、運營需要改正。
且海底撈于2020年下半年及2021年上半年新開較多門店，相關(guān)支出增加，而這些門店達到首次盈虧平衡并實現(xiàn)現(xiàn)金投資回報的時間長于往期。此外，海外門店運營仍受到疫情的影響。
瘋狂開店：去年趕超2018年、2019年總和
事實上，對于海底撈擴張開店，創(chuàng)始人張勇有過反思。今年6月股東大會上，他表示，曾在2020年6月判斷疫情會在9月結(jié)束，但現(xiàn)在新加坡等地店面受到影響無法開業(yè)。
“我對趨勢的判斷錯了，去年6月，我進一步作出擴店的計劃，現(xiàn)在看確實是盲目。當(dāng)我意識到問題的時候已經(jīng)是今年1月份，等做出反應(yīng)的時候是3月份了?！睆堄轮毖缘?。
據(jù)了解，2020年這一年，海底撈新開門店544家，超過了2018年、2019年兩年新開店的總和，至去年年底，其全球門店共達1298家。
即便2020年受到疫情沖擊，海底撈新開門店數(shù)卻創(chuàng)造新高。對于此，有觀點認為，這次擴張實則是張勇想來一場“抄底行動”，借著疫情租金低，來降低擴張成本。
可世事難料。如張勇所言，部分海外店現(xiàn)仍受到疫情沖擊。而且盡管租金成本雖在下降，但其他成本隨著大規(guī)模開店在上升。
最直觀的影響還是在員工身上。2020年財報顯示，海底撈的員工成本從2019年的79.9億元增長至96.8億元，占收入比重對應(yīng)從30.1%升至33.8%。
另外，2020年這年，海底撈折舊及攤銷成本達30.33億元，較上年同期18.91億元增長60.4%。
同期（2020年），海底撈財務(wù)成本達到4.46億元，同比增長88.2%，主要是業(yè)務(wù)擴張導(dǎo)致租賃負債利息增加及銀行借款利息增加。
更進一步來講，2020年財報顯示，截至去年年底，流動性負債中，海底撈銀行借款37.21億元，而上年年末僅有1.22億元。另租賃負債從2019年年末的7.33億元增加至10.6億元。
再者，2020年年底，海底撈現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為26.8億元，較2019年年底略有上升，可比2018年年末的41.19億元已有大幅的下降。
以海底撈擴張策略來看，其賬面上的資金很難提供支持，所以從銀行借款成為理所當(dāng)然，這導(dǎo)致其財務(wù)壓力也在增加。
創(chuàng)始人：穩(wěn)定就沖鋒，不穩(wěn)定就穩(wěn)定
事實上，對于海底撈的業(yè)績表現(xiàn)，張勇很是坦然。據(jù)媒體報道，在前述股東大會上，對于業(yè)績能否持續(xù)增長，其稱，“我作為海底撈最大的股東，我是不抱有希望的。”
在他看來，企業(yè)是組織，和人一樣有生命力。今年好，不一定明年好。今年不好，不一定明年不好。盲目擴張肯定會發(fā)生的，一旦整合好現(xiàn)在的門店，我還會擴張。
“穩(wěn)定了我就沖鋒，不穩(wěn)定了我就穩(wěn)定，穩(wěn)定下來就再沖鋒?！睂τ趶堄露?，他反感海底撈被神話，認為投資需要理性。
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