用模式創(chuàng)新讓資產(chǎn)證券化回歸本質(zhì)

　　◎讓數(shù)據(jù)回歸最本源，讓我們通過(guò)數(shù)據(jù)看到最為客觀的事實(shí)。

　　◎我們的模式創(chuàng)新就在于打破固有，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增量化。

　　◎我們將不斷將這種模式推向更多的行業(yè)和市場(chǎng)，真正讓數(shù)據(jù)說(shuō)話。

　　◎我們讓資金更為有序地灌注到產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增量的經(jīng)營(yíng)行為中，為經(jīng)濟(jì)輸血。

　　——上海祺鯤科技有限公司CEO朱紹康如是說(shuō)

　　近日，搭乘中小企業(yè)區(qū)塊鏈融資“早班車”的上海玉泰航空票務(wù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“玉泰航服”）順利拿到貸款，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)中小企業(yè)無(wú)擔(dān)保無(wú)抵押貸款案例。而造就這一成績(jī)的幕后“功臣”——上海祺鯤科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“祺鯤科技”）CEO朱紹康向記者透露，玉泰航服目前通過(guò)設(shè)立統(tǒng)一監(jiān)管賬戶等機(jī)制建設(shè)正走向一條更加透明化規(guī)范化的經(jīng)營(yíng)管理軌道。

　　通過(guò)區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段穿透資產(chǎn)，使資產(chǎn)證券化行為回歸本質(zhì)，即讓投資人能夠看到資產(chǎn)方歸還資金并帶來(lái)收益的能力，幫助許多擁有強(qiáng)現(xiàn)金流的輕資產(chǎn)公司有了證券化融資的可能……祺鯤科技所創(chuàng)造的市場(chǎng)增量?jī)r(jià)值便集中體現(xiàn)于此。它的具體運(yùn)作模式是什么、帶來(lái)的市場(chǎng)變革有哪些、未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)在哪兒……針對(duì)這些問(wèn)題，面對(duì)面接受記者采訪的朱紹康侃侃而談，作為“第一個(gè)吃螃蟹的人”，他眼里更多呈現(xiàn)的是淡定和希冀，在他看來(lái)，“祺鯤科技打開(kāi)的這片‘認(rèn)識(shí)和提升現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，用數(shù)據(jù)看到最客觀的事實(shí)’的中小企業(yè)區(qū)塊鏈融資‘藍(lán)海’不過(guò)剛剛潮起。”

　　潮動(dòng)

　　在朱紹康看來(lái)，為規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，融資機(jī)構(gòu)更鐘情于本身固定資產(chǎn)多、資信等級(jí)高或者擁有強(qiáng)大第三方作為擔(dān)保的企業(yè)和項(xiàng)目，而很多中小企業(yè)由于沒(méi)有房產(chǎn)等固定資產(chǎn)可作為抵押物，同時(shí)征信體系的不健全，也使其無(wú)法獲得高等級(jí)資信，因此資本市場(chǎng)上的常規(guī)融資方式對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)仍然遙遠(yuǎn)。“這也正是中小企業(yè)融資難、融資貴的‘癥結(jié)’所在。”

　　然而，十余年的外企工作經(jīng)驗(yàn)，讓朱紹康對(duì)于金融“商機(jī)”有著一種敏銳的感知和嗅覺(jué)。在他看來(lái)，很多身陷融資難、融資貴“囹圄”的輕資產(chǎn)中小企業(yè)，其實(shí)很多擁有強(qiáng)大良性的現(xiàn)金流，并非完全沒(méi)有資本獲得銀行“青睞”。

　　那么，路徑在哪兒？祺鯤科技的模式和理念是，通過(guò)區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段穿透資產(chǎn)，使資產(chǎn)證券化行為回歸本質(zhì)，即讓投資人能夠看到資產(chǎn)方歸還資金并帶來(lái)收益的能力，形象地說(shuō)就是創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流的能力，從而幫助許多擁有強(qiáng)現(xiàn)金流的輕資產(chǎn)公司實(shí)現(xiàn)證券化融資的可能。由此，祺鯤科技有針對(duì)性地推出了“中小企業(yè)區(qū)塊鏈融資平臺(tái)”，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)將中小企業(yè)的現(xiàn)金流形成過(guò)程記錄并呈現(xiàn)出來(lái)，助其以真實(shí)的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)為依據(jù)獲得無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押貸款。

　　玉泰航服作為祺鯤科技這一模式的首個(gè)“嘗鮮者”，正是憑借區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段捕捉底層資產(chǎn)真實(shí)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，獲得了由中融天下商業(yè)保理注入金融流動(dòng)性的無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押貸款。這不僅是國(guó)內(nèi)，就是放在日本、歐洲，都是首例利用多種金融科技手段使供應(yīng)鏈金融保理脫離核心企業(yè)擔(dān)保而完成的放貸業(yè)務(wù)。

　　朱紹康拿起隨身攜帶的ipad，向記者展示在這單案例中“中小企業(yè)區(qū)塊鏈融資平臺(tái)”的模式示意圖：“這一模式中，祺鯤科技技術(shù)采集的不僅僅是合同信息，還包括票代和各個(gè)航空公司之間的機(jī)票下單及實(shí)際使用信息，并和每個(gè)乘機(jī)人身份信息掛鉤，和銀行付款記錄進(jìn)行多方交叉驗(yàn)證。所有數(shù)據(jù)直接系統(tǒng)采集后寫(xiě)入?yún)^(qū)塊鏈，不經(jīng)過(guò)任何一方的數(shù)據(jù)庫(kù)，無(wú)法偽造，區(qū)塊鏈的特性也決定其不可篡改。”

　　據(jù)了解，貸款過(guò)程中，玉泰航服還在合作銀行——中國(guó)銀行開(kāi)立了監(jiān)管賬戶，系統(tǒng)會(huì)實(shí)時(shí)監(jiān)控經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的注入，貸款也注入該賬戶，所有賬戶收入只能用作航空公司票款支付或償還貸款機(jī)構(gòu)本息，整個(gè)現(xiàn)金流的運(yùn)營(yíng)、支出和累積的全流程在貸款周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)全透明。

　　“目前玉泰航服的管理更加規(guī)范透明，可以說(shuō)，平臺(tái)的引入形成了某種倒逼機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了融資企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理升級(jí)的良性循環(huán)。”朱紹康告訴記者。

　　浪花

　　“目前的資產(chǎn)證券化（ABS）都有點(diǎn)偏離其本質(zhì)，它的核心應(yīng)是企業(yè)的還款能力，并非拘泥于抵押物以及擔(dān)保方的主體信用。”朱紹康認(rèn)為，祺鯤科技用“技術(shù)之匙”穿透資產(chǎn)，使資產(chǎn)證券化行為回歸本質(zhì)，讓投資人重新審視行業(yè)潛力，從而重新評(píng)估資產(chǎn)方歸還資金并帶來(lái)收益的能力，即創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流的能力。

　　顯然，在祺鯤科技的模式和邏輯里，并不是打造信用或者信任體系，不需要信任誰(shuí)不信任誰(shuí)，只需要看現(xiàn)金流產(chǎn)生的源頭和數(shù)據(jù)，勾勒出這個(gè)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)行為，然后看現(xiàn)金流的匯集能力能夠支撐多大的還款能力，就可以做出決定。“一切以現(xiàn)金流和還款能力為唯一標(biāo)準(zhǔn)。”

　　朱紹康認(rèn)為，現(xiàn)階段往往因?yàn)闊o(wú)法真正穿透資產(chǎn)，所以不得不用抵押和擔(dān)保來(lái)作為融資依據(jù)。“如果真正發(fā)生了違約，資金方往往要通過(guò)冗長(zhǎng)的法律程序來(lái)追討資金，而且往往還會(huì)面臨許多困難。也正因此，需要用技術(shù)穿透事實(shí)，保證還款現(xiàn)金流的生成，甚至在某些情況下，即使對(duì)方企業(yè)兌付出現(xiàn)問(wèn)題，但是投資人能夠看到企業(yè)是在真實(shí)運(yùn)營(yíng)并不斷產(chǎn)生和匯集現(xiàn)金流的，也能及時(shí)采取延期等各種措施來(lái)靈活處理，而且是有依據(jù)有預(yù)期的處理。”

　　一石激起千層浪。祺鯤科技首單業(yè)務(wù)的落地，既有里程碑式的意義，也得到了業(yè)界的廣泛關(guān)注。中國(guó)小額信貸聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)王丹表示：“近年來(lái)，我們一直在做一些嘗試，希望用區(qū)塊鏈技術(shù)打造行業(yè)信用平臺(tái)，以便從業(yè)機(jī)構(gòu)獲取更全面的客戶信息，滿足中小企業(yè)的融資需求。”

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，該模式是以現(xiàn)金流創(chuàng)造能力來(lái)作為很多輕資產(chǎn)公司的證券化支持，過(guò)去技術(shù)沒(méi)能達(dá)到的情況下，產(chǎn)生現(xiàn)金流的真實(shí)過(guò)程和行為很難被穿透和捕捉，而現(xiàn)在祺鯤科技在這個(gè)案例中利用大數(shù)據(jù)，云計(jì)算和區(qū)塊鏈技術(shù)基本實(shí)現(xiàn)了這個(gè)場(chǎng)景。

　　“讓數(shù)據(jù)回歸最本源，讓我們通過(guò)數(shù)據(jù)看到最為客觀的事實(shí)。”朱紹康總結(jié)祺鯤科技模式時(shí)強(qiáng)調(diào)，在利用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)監(jiān)管過(guò)程中，數(shù)據(jù)的采集和模型的建立是和區(qū)塊鏈技術(shù)同等重要的核心問(wèn)題。“真正監(jiān)控現(xiàn)金流不是看合同加報(bào)表，以及每個(gè)月的銀行流水，而是企業(yè)真正生成現(xiàn)金流的經(jīng)營(yíng)行為以及結(jié)果，多個(gè)數(shù)據(jù)形成的邏輯閉環(huán)，數(shù)據(jù)取得后不可篡改，交叉檢驗(yàn)，這樣才形成可以用來(lái)進(jìn)行現(xiàn)金流大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)。”

　　大勢(shì)

　　“這會(huì)是未來(lái)的大趨勢(shì)，不會(huì)是曇花一現(xiàn)。”談及區(qū)塊鏈融資的未來(lái)，朱紹康的語(yǔ)氣變得斬釘截鐵。

　　市場(chǎng)潛力待深挖，巨大的融資缺口是因素之一。據(jù)了解，2018年，世界銀行、中小企業(yè)金融論壇、國(guó)際金融公司聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告顯示，中國(guó)中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到5600萬(wàn)戶，潛在融資需求達(dá)29萬(wàn)億元左右，其中41%的中小微企業(yè)存在信貸困難，迫切需要金融機(jī)構(gòu)提供支持。

　　市場(chǎng)大勢(shì)將聚，響應(yīng)政策號(hào)召是因素之二。就在不久前，央行、銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)報(bào)告（2018）》中要求進(jìn)一步改進(jìn)中小微企業(yè)金融服務(wù)的思路，提出要“加強(qiáng)金融科技運(yùn)用，提升小微企業(yè)金融服務(wù)效率”，這就為金融科技的發(fā)展指明了方向。據(jù)了解，隨著區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)手段在金融系統(tǒng)的應(yīng)用，銀行風(fēng)控手段也在不斷完善，通過(guò)科技賦能，銀行也有能力，有意愿承接一批中小微企業(yè)的融資業(yè)務(wù)，解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。

　　實(shí)際上，連鎖美容美發(fā)店、連鎖咖啡餐飲、牙醫(yī)診所、寵物醫(yī)院、甚至足底按摩連鎖都是沒(méi)有固定資產(chǎn)，但是強(qiáng)現(xiàn)金流的行業(yè)。“應(yīng)用到供應(yīng)鏈領(lǐng)域以及其他領(lǐng)域想象空間更巨大。”朱紹康表示。

　　世界在找尋這樣一種方式，而祺鯤科技恰恰好擁有它。2019年7月，祺鯤科技與意大利投行Finanziaria Internazionale（FISG）簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方設(shè)定共同目標(biāo)將為基于祺鯤科技和歐洲中小企業(yè)資產(chǎn)發(fā)行多種金融科技證券化產(chǎn)品并在盧森堡債券市場(chǎng)進(jìn)行掛牌交易。身處金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)科技深度融合的新興階段，朱紹康希望未來(lái)能打造更多中國(guó)科技企業(yè)與海外金融機(jī)構(gòu)融合的創(chuàng)新案例。

　　最后，朱紹康借用業(yè)界某權(quán)威人士給祺鯤科技的定義表示：“現(xiàn)在世界上也許只有3%的好資產(chǎn)能夠被證券化，比如受制于抵押物、擔(dān)保人、信用評(píng)級(jí)或者人工協(xié)調(diào)成本等，而用了祺鯤的技術(shù)和方法后，可能會(huì)有30%的資產(chǎn)能夠被證券化，祺鯤不是從現(xiàn)有的資產(chǎn)證券化里切一塊技術(shù)服務(wù)‘蛋糕’來(lái)錦上添花，而是創(chuàng)造了一塊增量市場(chǎng)。”

　　大潮將起，祺鯤科技會(huì)一直在路上。（陳惠英 • 中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者公欣）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)

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