映客赴港IPO：2017年凈利7.9億 用戶月均充值金額持續(xù)上升

　　直播“上市潮” 虎牙和映客跑得最快

 

　　“千播大戰(zhàn)”剛剛過去兩年，就迎來(lái)了“直播上市潮”。

 

　　在游戲直播領(lǐng)域，隨著虎牙向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交IPO申請(qǐng)文件，斗魚正式回應(yīng)IPO計(jì)劃，而在全民直播領(lǐng)域里，映客和花椒也紛紛拋出港股IPO計(jì)劃。

 

　　但相比起斗魚和花椒停留在口頭的宣示，虎牙和映客則已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)質(zhì)的上市進(jìn)程。

 

　　3月6日，歡聚時(shí)代在2017年財(cái)報(bào)中透露，虎牙已向美國(guó)證券交易委員會(huì)秘密提交了IPO申請(qǐng)文件。

 

　　20天后，映客正式向香港交易所遞交招股書。

 

　　按照港交所通常半個(gè)月內(nèi)反饋第一輪意見的效率，在這輪直播上市潮中，映客很可能成為離敲鐘最近的一家。

 

　　700個(gè)員工年賺7億多利潤(rùn)映客人均創(chuàng)利比銀行還高

 

　　據(jù)招股書披露，截止2017年12月31日，映客APP已吸引逾1.95億注冊(cè)用戶，平臺(tái)平均每月活躍用戶數(shù)為2270萬(wàn)人，其活躍主播人數(shù)排名第一、收益排名第二、付費(fèi)用戶人數(shù)排名第二。

 

　　營(yíng)收及凈利方面，2015年-2017年，映客的收入分別為2870萬(wàn)元、43.35億元、39.42億元，其近三年經(jīng)調(diào)整純利分別為150萬(wàn)元、5.68億元、7.92億元。

 

　　2015年是映客創(chuàng)立以來(lái)的第一個(gè)完整財(cái)年，這意味著映客從創(chuàng)業(yè)第一年起就實(shí)現(xiàn)盈利，并接近當(dāng)年國(guó)內(nèi)主板IPO的盈利底線。到2017年，其凈利潤(rùn)已經(jīng)接近8個(gè)億。

 

　　一年7.92的利潤(rùn)，讓這家剛剛創(chuàng)業(yè)三年多的直播公司，盈利能力已經(jīng)超過或逼近搜狗、新浪、前程無(wú)憂等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司。

 

　　更應(yīng)值得注意的是，實(shí)現(xiàn)近8億利潤(rùn)，映客僅僅使用了700多名員工。按人均創(chuàng)利計(jì)算，每名員工在去年幫映客賺到了100萬(wàn)凈利潤(rùn)!

 

　　映客超過百萬(wàn)的人均創(chuàng)利，不僅在科技公司中效率驚人，甚至超過了金融業(yè)的人均創(chuàng)利水平。以新三板市場(chǎng)為例，上市的131家金融公司人均創(chuàng)造利潤(rùn)不過46.53萬(wàn)元，即使在A股銀板塊，銀行業(yè)中人均創(chuàng)利最高的北京銀行，也不過與映客去年的水準(zhǔn)齊平而已。

 

　　盡管國(guó)內(nèi)普遍認(rèn)為，香港股市的估值比不上A股，但騰訊等公司依然選擇了更健康、更國(guó)際化的港股交易。另一方面，TMT企業(yè)在港股首次IPO和平均市盈率一直領(lǐng)跑各行業(yè)。

 

　　那映客上市后如何估值?若以港股TMT公司平均36倍的市盈率計(jì)算，去年近8億的利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的市值高達(dá)288億人民幣。

 

　　不比不知道，直播真的是一個(gè)和銀行一樣賺錢的行業(yè)。

 

　　直播從爆發(fā)到成熟 未來(lái)盈利為王

 

　　根據(jù)CNNIC和中商的數(shù)據(jù)，中國(guó)移動(dòng)直播用戶在2015到2017年間經(jīng)歷了瘋狂的增長(zhǎng)，從不到5000萬(wàn)暴漲至1.9億用戶。但隨著人口紅利的逐漸流失，用戶規(guī)模的增勢(shì)已經(jīng)放緩，進(jìn)入成熟期。

 

　　此次映客招股書引用的數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)移動(dòng)端直播的每月活躍用戶群由2012年的560萬(wàn)人增加至2017年的1.75億人。

 

　　但另一方面，直播行業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期。沙利文報(bào)告預(yù)測(cè)，中國(guó)移動(dòng)端直播市場(chǎng)規(guī)模由2012年的人民幣1.057億元增至2017年的人民幣257億元，其中映客以39.4億元的營(yíng)收，進(jìn)入第一陣營(yíng)。其他分食該市場(chǎng)的還包括陌陌、YY直播、虎牙、斗魚以及快手和今日頭條等平臺(tái)的直播業(yè)務(wù)。

 

　　移動(dòng)直播行業(yè)在2017年257億的規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了此前最樂觀的預(yù)計(jì)。根據(jù)中商等研究機(jī)構(gòu)在當(dāng)年的預(yù)計(jì)數(shù)字為157億元，低了整整100億。

 

　　用戶增長(zhǎng)下滑，營(yíng)收利潤(rùn)高漲，這意味著移動(dòng)直播行業(yè)已經(jīng)快速?gòu)谋l(fā)期進(jìn)入了成熟期，各大直播平臺(tái)已經(jīng)從搶收增量用戶紅利，進(jìn)入了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)用戶、提升ARPU值的競(jìng)爭(zhēng)階段。

 

　　映客公布的材料同樣印證了這一點(diǎn)。其2017年相比前一年，市場(chǎng)和營(yíng)銷活動(dòng)成本大幅下降，因此新用戶增長(zhǎng)放緩，但其單個(gè)付費(fèi)用戶的月充值費(fèi)用卻實(shí)現(xiàn)翻番。用戶充值金額從2016年一季度的月均133元飆升至2017年四季度的月均673元 ，顯示出較強(qiáng)的用戶粘性。隨之而來(lái)的，是映客凈利率也實(shí)現(xiàn)大幅增加，由2015年的5.23%達(dá)到2017年的20.09%。

 

　　高速成長(zhǎng)的獨(dú)角獸映客在港IPO，前景幾何?

 

　　映客自2015年成立以來(lái)，作為直播領(lǐng)域的獨(dú)角獸公司一直備受資本青睞。2015年9月，北京蜜萊塢獲得多米在線500萬(wàn)元天使輪投資，12個(gè)月后，昆侖萬(wàn)維轉(zhuǎn)讓3%映客股權(quán)時(shí)估值已經(jīng)70億人民幣，成為當(dāng)之無(wú)愧的獨(dú)角獸。

 

　　去年映客與A股上市公司宣亞重組時(shí)，知乎上就有一個(gè)問題，叫“映客利潤(rùn)這么高，為什么不獨(dú)立上市”，如今映客開啟港股IPO進(jìn)程，已經(jīng)做出了回答。

 

　　盡管國(guó)內(nèi)普遍認(rèn)為，香港股市的估值比不上A股，但騰訊等公司依然選擇了更健康、更國(guó)際化的港股交易。另一方面，TMT企業(yè)在港股首次IPO和平均市盈率一直領(lǐng)跑各行業(yè)。

 

　　以美國(guó)上市的中概股直播公司YY來(lái)看，其總市值超過60億美金，如果以同等美股市盈率看，映客的市值約為20億美金。而以港股TMT公司平均36倍的市盈率計(jì)算，去年近8億利潤(rùn)的映客對(duì)應(yīng)潛在市值高達(dá)288億人民幣。

 

　　提交招股書，映客距離上市又近了一步。但擺在這家風(fēng)口上的明星公司面前的挑戰(zhàn)還很多：如何在行業(yè)增長(zhǎng)漸緩的時(shí)期，留住付費(fèi)意愿強(qiáng)的高價(jià)值用戶，以及能否在直播打賞收入以外，盡快成功擴(kuò)展其他的多元業(yè)務(wù)支柱，將決定這家公司能否走得更遠(yuǎn)。
 

　　來(lái)源：天極網(wǎng)

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