藥易購分析，立足醫(yī)藥科技，加碼創(chuàng)新業(yè)務(wù)筑長期價值

　　醫(yī)藥行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，醫(yī)藥供應(yīng)鏈領(lǐng)域正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，競爭轉(zhuǎn)向科技賦能與模式創(chuàng)新。作為A股創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥供應(yīng)鏈龍頭，國內(nèi)首家上市的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)藥易購（股票代碼：300937）立足行業(yè)趨勢，在升級核心醫(yī)藥供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的同時，持續(xù)加碼創(chuàng)新業(yè)務(wù)，通過科技賦能構(gòu)筑長期競爭壁壘，其前瞻性布局不僅契合行業(yè)發(fā)展方向，更具備極強的資本市場長期布局價值。

　　我國醫(yī)藥行業(yè)正處于高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型期，2026年AI醫(yī)療拐點確立，行業(yè)展望指出“AI賦能+基本面反轉(zhuǎn)”將成為核心增長引擎，這為醫(yī)藥供應(yīng)鏈企業(yè)的創(chuàng)新升級提供了廣闊空間。“十四五”期間藥品供應(yīng)鏈市場規(guī)模持續(xù)擴容，2024年銷售額達2.95萬億元，其中藥品零售市場6500億元。商務(wù)部等9部門印發(fā)相關(guān)意見，推動藥品零售行業(yè)數(shù)字化、規(guī)范化發(fā)展，為藥易購創(chuàng)新布局提供了重要政策支撐，也進一步打開了藥易購等公司新業(yè)務(wù)的資本想象空間。

　　數(shù)智化、AI技術(shù)已深度滲透醫(yī)藥供應(yīng)鏈全鏈條，破解了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈模式庫存周轉(zhuǎn)慢、服務(wù)同質(zhì)化等痛點。藥易購將科技賦能作為核心戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入，推動醫(yī)藥供應(yīng)鏈向“數(shù)字化、智能化”升級，構(gòu)建“科技+醫(yī)藥”發(fā)展格局，這一轉(zhuǎn)型方向精準契合當前AI醫(yī)療的行業(yè)風口，有望持續(xù)獲得資本市場關(guān)注。

　　藥易購的核心優(yōu)勢在于數(shù)智化轉(zhuǎn)型與全鏈條供應(yīng)鏈布局。公司自主研發(fā)“托卡馬克”AI大模型優(yōu)化供應(yīng)鏈，將庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至28天，這一效率已接近全球AI醫(yī)療龍頭Temp AI的水平，凸顯技術(shù)壁壘；“藥聚力平臺”2024年已賦能4.7萬家終端。目前公司服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋8.07萬家院外終端，上游鏈接1800余家藥企，形成完整產(chǎn)業(yè)鏈，為創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地奠定堅實基礎(chǔ)，也成為公司吸引資本關(guān)注的核心競爭力之一。

　　受零售端調(diào)整、基層需求轉(zhuǎn)移等行業(yè)階段性因素影響，藥易購核心醫(yī)藥供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)短期面臨一定壓力，但這一短期波動并未影響公司長期布局，反而為資本市場提供了低位布局的機遇，隨著新業(yè)務(wù)放量，業(yè)績反轉(zhuǎn)可期。與此同時，藥易購布局的第二增長曲線——創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，收入及盈利貢獻穩(wěn)步提升，成為支撐公司長期價值的核心力量。MAH、中醫(yī)藥大健康、新零售、慢病管理、AI醫(yī)療等多個高增長新賽道均契合醫(yī)藥投資主線，資本市場想象力十足。

　　MAH業(yè)務(wù)方面，藥易購目前通過合縱澤輝、見素易購基金兩大平臺布局，持有轉(zhuǎn)移因子膠囊、沙棘分散片等多個藥品批文，在研項目包括羌活勝濕顆粒、枸櫞酸西地那非口崩片等8個，部分項目有望兩年內(nèi)上市。該模式投入少、回報高，能顯著提升公司上游話語權(quán)，參考Temp AI“高價值+AI賦能”的盈利邏輯，未來該業(yè)務(wù)規(guī)模化后毛利率有望持續(xù)提升，成為公司核心盈利增長點，也將成為資本市場關(guān)注的核心亮點之一。

　　慢病管理領(lǐng)域，通過多元化服務(wù)提升用戶粘性，拓展盈利空間，結(jié)合我國慢病患者超4億人的市場規(guī)模，以及健康消費升級趨勢，該業(yè)務(wù)未來規(guī)?；瘽摿薮螅型蔀楣拘碌臉I(yè)績增長點，進一步豐富資本市場對公司的價值預期。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開持續(xù)投入，目前新業(yè)務(wù)仍處于培育期，研發(fā)、市場開拓等費用持續(xù)發(fā)生，部分關(guān)停虧損項目的期間費用仍影響當期利潤。但公司堅持長期主義，投入資金用于第二增長曲線培育這一舉措彰顯公司布局新賽道的決心，也為新業(yè)務(wù)快速落地提供資金支撐，獲得資本市場長期資金的認可。

　　技術(shù)研發(fā)上，藥易購在數(shù)智技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用、AI醫(yī)療、大數(shù)據(jù)、合成生物醫(yī)藥大健康領(lǐng)域的前沿賽道，市場空間廣闊，項目落地后將顯著提升公司盈利能力與資本關(guān)注度，進一步強化公司合規(guī)優(yōu)勢與長期競爭力。

　　藥易購核心醫(yī)藥供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)運營穩(wěn)健，通過優(yōu)化應(yīng)收賬款、壓縮庫存、收緊費用等，提升運營效率，同時綁定上游藥企，鎖定玫瑰花口服液、芩苓子陰道灌注液等民族藥、中成藥獨家代理權(quán)，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，為新業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅實支撐，也為資本市場提供了穩(wěn)定的價值預期。

　　隨著醫(yī)藥科技進步、政策完善以及AI醫(yī)療拐點確立，行業(yè)集中度將持續(xù)提升，具備科技優(yōu)勢、新賽道布局前瞻的企業(yè)將獲得更大發(fā)展空間，也將成為資本市場的核心關(guān)注標的。藥易購的創(chuàng)新布局精準契合行業(yè)方向，新賽道多點開花，長期價值增長確定性強，有望持續(xù)獲得資本青睞。

　　轉(zhuǎn)自：鷹潭新聞網(wǎng)

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