深化金融雙向開(kāi)放 引“活水”助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)

　　今年市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，但我國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的步伐并沒(méi)有改變。ETF納入互聯(lián)互通已提上日程，債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放也在有序推出，種種舉措或?qū)⒓せ罹惩赓Y金增量需求，為境內(nèi)企業(yè)引入金融“活水”。

　　多位業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)表示，擴(kuò)大高水平金融開(kāi)放，能夠完善我國(guó)金融市場(chǎng)體系，在促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易、優(yōu)化本土企業(yè)投資等方面為我國(guó)實(shí)體企業(yè)賦能，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。同時(shí)，金融改革與開(kāi)放須協(xié)同并進(jìn)，在外資準(zhǔn)入限制、與國(guó)際接軌的信披政策等方面仍需要出實(shí)招、見(jiàn)實(shí)效。

　　雙向開(kāi)放引入外資“活水”

　　5月底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通。人民銀行、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合制定公告，并提出，境外機(jī)構(gòu)投資者可直接或通過(guò)互聯(lián)互通投資交易所債券市場(chǎng)。

　　中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師劉剛認(rèn)為，短期而言，考慮到互聯(lián)互通已經(jīng)運(yùn)行較長(zhǎng)時(shí)間且機(jī)制較為成熟，納入ETF的短期直接影響未必很大，中長(zhǎng)期將有助于深化兩地市場(chǎng)融合，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。具體而言，ETF納入互聯(lián)互通為外資配置中國(guó)資產(chǎn)提供了更加多元化的配置途徑，同時(shí)，國(guó)內(nèi)部分ETF基金在全球范圍內(nèi)具有稀缺性，將吸引海外投資者更加便利和精細(xì)化布局A股細(xì)分賽道。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛提到，便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)的政策簡(jiǎn)化了境外投資者入市程序，擴(kuò)大其可投資范圍，將進(jìn)一步拓寬外資進(jìn)入我國(guó)債券市場(chǎng)的途徑。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將有助于推動(dòng)我國(guó)債市高質(zhì)量發(fā)展，提升債市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。

　　堅(jiān)持改革與開(kāi)放協(xié)同推進(jìn)

　　在激活境外增量資金需求的同時(shí)，有關(guān)部門(mén)還持續(xù)優(yōu)化了稅收等各項(xiàng)制度安排。

　　5月底，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資稅收政策指引，其中也包括支持金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放稅收政策。比如，QFII和RQFII委托境內(nèi)公司在中國(guó)從事證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)、QFII和RQFII取得創(chuàng)新企業(yè)CDR轉(zhuǎn)讓差價(jià)收入等免征增值稅。

　　李湛認(rèn)為，指引明確了境外投資者在我國(guó)股票、債券等市場(chǎng)交易的稅收規(guī)定，免征所得稅為企業(yè)在部分投資上帶來(lái)更高的經(jīng)濟(jì)利益，有利于企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)順利開(kāi)展。

　　另一外資機(jī)構(gòu)人士則表示，盡管免稅對(duì)于境外長(zhǎng)線投資者影響有限，卻對(duì)外資進(jìn)一步釋放了積極信號(hào)，即中國(guó)將持續(xù)優(yōu)化稅收營(yíng)商環(huán)境，并積極培養(yǎng)不同市場(chǎng)主體的活力。

　　深化金融雙向開(kāi)放并非朝夕之事，穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)的開(kāi)放順序和開(kāi)放程度、堅(jiān)持改革與開(kāi)放協(xié)同，并持續(xù)優(yōu)化配套政策，才能更大激發(fā)開(kāi)放活力。

　　李湛認(rèn)為：首先，金融開(kāi)放政策須及時(shí)有效在法律法規(guī)中調(diào)整，便于外商清晰解讀政策變化。其次，外資準(zhǔn)入限制，以及審批流程的嚴(yán)格和復(fù)雜程度，仍須進(jìn)一步放松。目前境外投資者的創(chuàng)新產(chǎn)品、金融服務(wù)等面臨嚴(yán)格審批，若要提升其在我國(guó)投資的創(chuàng)新性和多樣化，可適當(dāng)放寬審批標(biāo)準(zhǔn)。

　　某外資機(jī)構(gòu)人士表示，在金融對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中，仍有諸多方面須要出實(shí)招、見(jiàn)實(shí)效。比如提供可預(yù)期、穩(wěn)定的政策環(huán)境，進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶(hù)以及自由兌換的外匯市場(chǎng)，實(shí)行與國(guó)際接軌的信披政策，提供更豐富的衍生品市場(chǎng)等。

　　內(nèi)外資機(jī)構(gòu)充滿期待

　　就ETF納入互聯(lián)互通，證監(jiān)會(huì)5月底曾表示，目前兩地交易所及登記結(jié)算機(jī)構(gòu)正在制定發(fā)布或調(diào)整完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，仍需2個(gè)月左右準(zhǔn)備時(shí)間完成技術(shù)、監(jiān)管及投資者教育相關(guān)工作，正式實(shí)施時(shí)間有待后續(xù)公布。

　　華夏基金表示，ETF 納入互聯(lián)互通，將對(duì)境內(nèi)基金公司提高自身服務(wù)能力提出更高要求。公司目前已從項(xiàng)目的可行性論證、落地的業(yè)務(wù)制度安排、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)調(diào)研、銷(xiāo)售渠道溝通等方面，進(jìn)行了充分準(zhǔn)備。

　　香港方面管理人也在積極籌備。南方東英相關(guān)人士表示，此前公司致力于布局完善的產(chǎn)品線，讓投資者在不同市況都有可以應(yīng)對(duì)的工具，同時(shí)也是為了在“ETF通”機(jī)遇來(lái)臨時(shí)，有更多機(jī)會(huì)被納入。

　　外資機(jī)構(gòu)同樣抱有期待。“作為市場(chǎng)參與者，貝萊德備受鼓舞，也非常有信心這樣的變革趨勢(shì)在未來(lái)不斷深化，持續(xù)為外資和本土資管機(jī)構(gòu)營(yíng)造良好的市場(chǎng)氛圍?！必惾R德中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人、貝萊德基金董事長(zhǎng)湯曉東表示，未來(lái)，貝萊德希望通過(guò)引入國(guó)際實(shí)踐、結(jié)合本土國(guó)情，共同推動(dòng)打造良好、透明、高效的長(zhǎng)期市場(chǎng)機(jī)制。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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