甲醇：供需失衡緩解可期

　　近期，在國(guó)際地緣局勢(shì)持續(xù)推高溢價(jià)的背景下，國(guó)內(nèi)甲醇行情逐步走強(qiáng)。1月26日，甲醇主力合約收于2347元(噸價(jià)，下同)，山東地區(qū)出廠基準(zhǔn)價(jià)為2173元。業(yè)內(nèi)人士分析，甲醇價(jià)格或迎來階段性反彈，但由于需求端支撐不足，反彈空間預(yù)計(jì)有限，仍將處于低位震蕩態(tài)勢(shì)。

　　供應(yīng)端雙重?cái)U(kuò)容　需求端支撐乏力

　　華魯恒升化工原料采購(gòu)公司經(jīng)理劉衛(wèi)明指出，2025年國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)受供應(yīng)增量、進(jìn)口沖擊及需求疲軟影響，供需失衡態(tài)勢(shì)凸顯，價(jià)格全年震蕩下行，年末現(xiàn)貨均價(jià)較年初下跌超15%，行業(yè)盈利持續(xù)承壓。

　　生意社分析師指出，供需失衡是甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的主要原因，供應(yīng)端“產(chǎn)能+進(jìn)口”雙增與需求端“傳統(tǒng)疲軟+新興不足”形成鮮明反差。

　　從供應(yīng)端看，產(chǎn)能與進(jìn)口雙高導(dǎo)致供應(yīng)寬松。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2025年煤制甲醇、天然氣制甲醇裝置年均開工率分別為80%和49%，行業(yè)整體開工率超78%，產(chǎn)量充足；年內(nèi)進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5.9%，創(chuàng)歷史新高，特別是下半年海外貨源集中涌入，港口庫(kù)存累積至11月峰值167.4萬噸，強(qiáng)力壓制現(xiàn)貨價(jià)格。

　　從需求端看，傳統(tǒng)下游需求疲軟與新興需求培育不足制約消費(fèi)增長(zhǎng)。核心下游甲醇制烯烴(MTO)行業(yè)受聚烯烴利潤(rùn)倒掛影響，外采裝置長(zhǎng)期虧損、開工維持低位；甲醇燃料、商用車等新興需求逐步釋放，但受行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、配套設(shè)施等因素制約，規(guī)模仍小，短期難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)需求缺口。

　　外圍擾動(dòng)強(qiáng)沖擊　伊朗進(jìn)口成變數(shù)

　　國(guó)際地緣局勢(shì)與進(jìn)口變化對(duì)甲醇市場(chǎng)影響顯著。金聯(lián)創(chuàng)資訊分析師張曉艷指出，2025年甲醇進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)主要受海外供應(yīng)、國(guó)際物流及區(qū)域價(jià)差等多重因素影響。

　　金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，目前伊朗甲醇年產(chǎn)能1731萬噸，占全球總量的9.36%；2025年對(duì)華出口量873萬噸，占我國(guó)進(jìn)口量的60.42%。受冬季限氣影響，目前伊朗甲醇開工率僅16%左右，八成以上裝置處于停車狀態(tài)，對(duì)華輸出量也大幅下滑。1月16日，當(dāng)月伊朗裝船量?jī)H27.5萬噸，環(huán)比大幅縮減。

　　近期，伊朗因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，并演變?yōu)閮?nèi)外交織的復(fù)雜局勢(shì)，進(jìn)入高度不確定時(shí)期。金聯(lián)創(chuàng)資訊分析師崔鋮認(rèn)為，1月我國(guó)甲醇進(jìn)口量預(yù)估105萬～110萬噸，環(huán)比減少40萬噸左右，1月中下旬港口庫(kù)存有快速下降的預(yù)期，有望提振市場(chǎng)信心。

　　供需互動(dòng)去庫(kù)存　多空博弈窄整理

　　“當(dāng)前甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)以平臺(tái)整理為主?！甭”娰Y訊分析師崔志明指出，雖然有港口去庫(kù)存預(yù)期，但MTO等需求有所減弱，供需均有縮減預(yù)期，甲醇現(xiàn)貨行情或延續(xù)窄幅整理態(tài)勢(shì)。同時(shí)，國(guó)外局勢(shì)存在不確定性，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)趨勢(shì)性走勢(shì)不明顯。

　　華聞期貨分析師楊廣喜認(rèn)為，2026年甲醇價(jià)格可能呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)特征。上半年進(jìn)口壓力較小，價(jià)格有回升可能；下半年面臨較大進(jìn)口壓力，價(jià)格或震蕩下行。供應(yīng)方面，2026年新增產(chǎn)能大部分有配套下游，實(shí)際投放量不大，需關(guān)注季節(jié)性檢修對(duì)開工率及產(chǎn)量的影響。需求方面，2026年外購(gòu)裝置有較明顯需求增長(zhǎng)，傳統(tǒng)下游的新增產(chǎn)能也帶來確定性需求增量，供需格局或改善。

　　生意社分析師也認(rèn)為，短期看，進(jìn)口收縮疊加庫(kù)存去化，價(jià)格或迎階段性反彈，但反彈高度受MTO利潤(rùn)修復(fù)及傳統(tǒng)需求恢復(fù)力度限制。長(zhǎng)期看，隨著綠色甲醇在航運(yùn)、新能源汽車領(lǐng)域應(yīng)用潛力釋放，以及歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制政策倒逼，綠色甲醇將成為核心賽道。屆時(shí)，高成本傳統(tǒng)裝置將加速出清，行業(yè)集中度也進(jìn)一步提升，市場(chǎng)格局向綠色化、高端化、集中化演變。（劉海軍）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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