新三板打新火熱 “比例配售+時(shí)間優(yōu)先”機(jī)制公平高效

　7月1日正式啟動(dòng)的新三板打新，受到投資者熱烈追捧。國信證券經(jīng)紀(jì)事業(yè)部副總裁胡忠孝向記者透露，新三板新股申購踴躍，7月2日當(dāng)天國信證券接受申購總筆數(shù)近6萬筆，申購總金額54.88億元，參與申購客戶數(shù)超過2.3萬戶。

　　新三板打新火熱的同時(shí)，市場上出現(xiàn)一種觀點(diǎn)認(rèn)為，新三板認(rèn)購“時(shí)間優(yōu)先原則”可能產(chǎn)生不公，除了個(gè)別大戶以外，申購數(shù)量較少的投資者如果申購較晚將“顆粒無收”。

　　針對上述觀點(diǎn)，全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，新三板網(wǎng)上打新配售總體實(shí)施比例配售，在獲配低于100股的申購者中，按照申購時(shí)間優(yōu)先原則再進(jìn)行分配。因此，“比例配售+時(shí)間優(yōu)先”是一種非常公平的配售機(jī)制，也是符合新三板市場特點(diǎn)的一項(xiàng)制度安排，能夠提升投資者申購效率和獲配范圍，在較大程度上實(shí)現(xiàn)“按需分配”和“申者有其股”。

　　據(jù)悉，新三板新股申購以比例配售為總原則，申購越多，獲配越多。以比例配售為主，申報(bào)數(shù)量是獲配數(shù)量的決定性因素。如發(fā)行人網(wǎng)上發(fā)行2000萬股，網(wǎng)上投資者申購總量為2億股，投資者A申購2萬股，則獲配2000股。

　　而對于小零散余股，則“化零為整”進(jìn)行二輪配售。全國股轉(zhuǎn)公司為避免配售過于零散，按上述方式計(jì)算的投資者獲配股數(shù)不是100股整數(shù)倍的，對于其中不足100股的小部分零散股票先不做配售，化零為整后再進(jìn)行集中配售。零散余股的匯總部分按時(shí)間優(yōu)先原則依次向投資者配售100股，直至無剩余股票。

　　舉例而言，發(fā)行人網(wǎng)上發(fā)行2000萬股，網(wǎng)上投資者申購總量為2億股，投資者B申購19500股，先比例獲配1950股，先對其配售1900股，50股零股先不做配售，待匯總后由系統(tǒng)進(jìn)行二輪配售，按照時(shí)間優(yōu)先的原則依次向投資者配售100股。此時(shí)，如果投資者B的申購時(shí)間靠前，獲得第二輪配售，B最終獲配2000股，如果申購時(shí)間靠后，未獲得第二輪配售，B最終獲配1900股。

　　由此可見，對單個(gè)投資者而言，申報(bào)時(shí)間對其獲配數(shù)量的最大影響額為100股。

　　前述負(fù)責(zé)人表示，在投資者申購特別踴躍或較為極端的情況下，可能出現(xiàn)所有投資者按比例配售均不足100股的情形，此時(shí)直接進(jìn)入二輪配售，按時(shí)間優(yōu)先原則依次向投資者配售100股。因此單個(gè)投資者最高獲配數(shù)量為100股，投資者獲配范圍出現(xiàn)最大化，多數(shù)投資者可獲配。

　　比如，發(fā)行人網(wǎng)上發(fā)行2000萬股，網(wǎng)上投資者申購總量為20億股，投資者C申購5000股，按照比例獲配50股，先不做配售，待匯總后由系統(tǒng)進(jìn)行二輪配售。如果投資者C的申購時(shí)間靠前，獲得第二輪配售，C最終獲配100股，如果申購時(shí)間特別靠后，未獲得第二輪配售，C最終會(huì)獲配0股。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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