6月制造業(yè)PMI回升 “生產(chǎn)爆棚”與“需求隱憂”并存

　　國家統(tǒng)計局6月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月上升0.3個百分點，連續(xù)4個月運行在50%以上，當月的分項指數(shù)幾乎全線好轉：市場需求整體回升，企業(yè)生產(chǎn)和采購活動上升，產(chǎn)業(yè)鏈價格聯(lián)動上行。這是否意味著經(jīng)濟景氣度已經(jīng)全面回暖？

　　受訪專家認為，近期制造業(yè)PMI持續(xù)回暖主要是由生產(chǎn)端支撐的，這一方面是由于各地主動推動復工復產(chǎn)，另一方面，疫情之后，各地工廠也存在趕進度的需求。但當前需要高度關注的是，需求回暖的幅度明顯不及生產(chǎn)端，外需中的出口訂單更是連續(xù)多月在榮枯線下運行。需求不足將成為未來經(jīng)濟景氣度持續(xù)改善最大的不確定因素。

　　分析指出，在石油、鋼鐵等能源原材料價格大幅上漲提振下，原材料采購價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)持續(xù)上行，這得益于市場需求的邊際改善，但需高度關注再次出現(xiàn)上游原材料價格上漲擠壓下游企業(yè)利潤的問題，尤其是要關注，大多處于下游的中小企業(yè)景氣度改善乏力，目前后者仍處榮枯線下，且6月出現(xiàn)了進一步下滑。

　　生產(chǎn)：強勁復蘇，復工復產(chǎn)近飽和

　　數(shù)據(jù)顯示，6月企業(yè)生產(chǎn)活動上升，帶動原材料采購增加。6月份，在國內(nèi)疫情趨穩(wěn)、市場需求回升的帶動下，前期恢復勢頭略有放緩的企業(yè)生產(chǎn)活動加快上升，生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，較上月回升0.7個百分點，連續(xù)4個月運行在53%以上，企業(yè)供給保持增長。

　　生產(chǎn)活動上升帶動了企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品的需求，企業(yè)原材料采購相應增加，采購量指數(shù)為51.8%，較上月上升1個百分點。進口指數(shù)也較上月上升1.7個百分點至47%，表明進口下降勢頭有所放緩。

　　此外，生產(chǎn)活動上升還帶動了就業(yè)保持相對穩(wěn)定，從業(yè)人員指數(shù)為49.1%，穩(wěn)定在49%以上的較好水平。

　　中國物流信息中心總經(jīng)濟師陳中濤接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時指出，五大分項指標中，生產(chǎn)指數(shù)上升幅度最大，本月制造業(yè)PMI的回升在很大程度上是由生產(chǎn)來推動的，這一方面是因為疫情之后各地主動推動復工復產(chǎn)，另一方面，疫情之后，各地工廠也存在趕進度的需求。不過他指出，隨著復工復產(chǎn)越來越逼近飽和，生產(chǎn)進一步改善的空間正在縮減。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉向21世紀經(jīng)濟報道表示，復工復產(chǎn)推動了6月生產(chǎn)的持續(xù)復蘇，生產(chǎn)指數(shù)顯著上升0.7個百分點到53.9%。6月以來高頻數(shù)據(jù)印證了生產(chǎn)的改善，全國高爐開工率保持在70%以上，六大發(fā)電集團日均耗煤量上漲，煤炭價格指數(shù)上升，鋼材產(chǎn)量也明顯增加。

　　需求：邊際改善，出口仍處榮枯線下

　　6月市場需求整體回升，經(jīng)濟運行動力趨增。

　　國內(nèi)需求方面，6月份大部分地區(qū)本地疫情基本穩(wěn)定，國內(nèi)經(jīng)濟進一步恢復，市場需求穩(wěn)中有增。新訂單指數(shù)為51.4%，較上月上升0.5個百分點。

　　國外需求方面，月內(nèi)歐洲多國陸續(xù)解封，并采取措施刺激經(jīng)濟，美國也在疫情下重啟經(jīng)濟，同時我國穩(wěn)外貿(mào)政策也在持續(xù)推進，國外需求下滑勢頭有所緩解，新出口訂單指數(shù)為42.6%，雖仍處于50%以下，但較上月上升7.3個百分點，出口下降幅度明顯收窄。由于市場需求整體保持回升，對經(jīng)濟運行、企業(yè)經(jīng)營的帶動作用有所增強。

　　陳中濤表示，6月總體需求仍呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢，一方面國內(nèi)的消費和投資保持著復蘇，近期降幅進一步收窄，而隨著國外疫情的緩和，外需有所改善。

　　但他強調(diào)，新出口訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)多月在榮枯線下運行，大量外貿(mào)企業(yè)反映訂單不足的問題，而且海外疫情存在著巨大的不確定性，未來外部需求仍面臨不小的壓力。

　　他指出，當前市場需求情況仍不樂觀，反映市場需求不足的企業(yè)比重達54.7%，連續(xù)4個月高于50%。且6月新訂單指數(shù)仍低于生產(chǎn)指數(shù)2.5個百分點，表明供需缺口有所擴大，供過于求壓力趨升。

　　在陳中濤看來，經(jīng)濟的進一步向好必須從生產(chǎn)端主導轉向消費端主導，而需求不足將成為未來經(jīng)濟景氣度持續(xù)改善最大的不確定因素。

　　價格：雙雙上行，原料價指數(shù)大于出廠價

　　6月份，購進價格指數(shù)為56.8%，較上月上升5.2個百分點；出廠價格指數(shù)為52.4%，較上月上升3.7個百分點，在今年以來連續(xù)運行在50%以下后升至50%以上。

　　陳中濤指出，價格指數(shù)的上漲在一定程度上反映了生產(chǎn)端的改善，6月份，受企業(yè)采購量較快增長帶動，上游的能源和基礎原材料價格在上月基礎上繼續(xù)保持上漲趨勢，并通過產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導，帶動前期持續(xù)保持下降勢頭的產(chǎn)成品銷售價格止跌回升，產(chǎn)業(yè)鏈上價格都有所上行，反映出產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格協(xié)同性有所提高。

　　但他指出，目前的購進價格指數(shù)明顯高于出廠價格指數(shù)，且前者上漲幅度要高于后者，未來需要高度關注上游原材料行業(yè)漲價幅度過大，擠壓中下游企業(yè)利潤的問題。

　　尤其是，下游行業(yè)多是中小企業(yè)，疫情期間，其經(jīng)營壓力較大，對原料價格的上漲敏感度更高。而從分規(guī)模PMI數(shù)據(jù)上看，中小企業(yè)的景氣度也最差。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月份，大型企業(yè)PMI較上月上升0.5個百分點至52.1%，高于制造業(yè)整體1.2個百分點，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別保持在55.5%和53.6%的較好水平。大型企業(yè)延續(xù)平穩(wěn)較快增長勢頭，對經(jīng)濟恢復保持較為穩(wěn)定的支撐作用。本月中型企業(yè)PMI較上月上升1.4個百分點，供需兩端較快增長，對鞏固經(jīng)濟恢復勢頭也起到一定作用。

　　與此形成對比的是，小企業(yè)下行壓力加大。6月小企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)下行，小型企業(yè)PMI較上月下降1.9個百分點至48.9%，連續(xù)2個月下降。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均較上月下降超過3個百分點至50%以下，出廠價格指數(shù)為48.8%，顯示市場供需有所收緊，銷售價格下降，與此同時購進價格指數(shù)上升4.4個百分點至56.7%，小企業(yè)成本壓力上升。從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.8個百分點至49.7%，吸納就業(yè)也有所放緩。

　　轉自：21世紀經(jīng)濟報道

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