比亞迪半導體過會！“車芯第一股”被上市委問了啥？

　　比亞迪分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，順利過會。

　　1月27日，經(jīng)創(chuàng)業(yè)板上市委員會審議，比亞迪半導體股份有限公司(股票簡稱“BYD半導”)首發(fā)獲通過。

　　公司本次擬發(fā)行不超過5000萬股，募集資金約20億元，主要投向功率半導體關鍵技術研發(fā)項目、高性能MCU芯片設計及測試技術研發(fā)項目、高精度BMS芯片設計與測試技術研發(fā)項目和補充流動資金。

　　被市場譽為“車芯第一股”，BYD半導有哪些亮點，又被創(chuàng)業(yè)板上市委重點關注了啥呢？

　　2021年業(yè)績猛增約5倍

　　自從2021年6月沖刺A股IPO，BYD半導就被市場視為“車芯第一股”。

　　這個名號可不是浪得虛名。

　　根據(jù)Omdia統(tǒng)計(以銷售額計算)，2019年至2020年，BYD半導的IGBT模塊銷售額在中國新能源乘用車電機驅(qū)動控制器用IGBT模塊全球廠商中排名第二、在國內(nèi)廠商中排名第一，IPM模塊銷售額保持國內(nèi)前三的領先地位；另外，公司車規(guī)級MCU芯片累計出貨量在國內(nèi)廠商中占據(jù)領先地位，是中國最大的車規(guī)級MCU芯片廠商。

　　在智能傳感器方面，2019年BYD半導CMOS圖像傳感器銷售額在國內(nèi)廠商中排名第四。

　　領先的市場地位也帶來良好業(yè)績，公司盈利可謂穩(wěn)步增長，2020年、2021年1-6月實現(xiàn)歸母凈利潤分別為5,863.24萬元、18,413.94萬元。

　　尤其是，BYD半導業(yè)績有望實現(xiàn)5倍增長。

　　公司預計2021年可實現(xiàn)營收30.5億元至32億元，同比增長約111.63%至 122.04%；預計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤3.5億元至3.95億元，同比增長約496.94%至573.69%。

　　對于業(yè)績增長，BYD半導披露兩大原因：

　　一是下游新能源汽車銷量大幅增長，帶動公司盈利快速增長。

　　二是受全球芯片供應緊張影響，下游家電、工業(yè)控制等客戶為保證供應鏈安全，加大了對包括公司在內(nèi)的國產(chǎn)芯片廠商的采購力度，公司智能控制IC和智能傳感器等產(chǎn)品對外部客戶的銷售大幅增長。

　　明顯機構追捧：

　　IPO前估值快速提升

　　自從開啟上市歷程，BYD半導的估值步步高升。

　　BYD半導前身為比亞迪微電子，成立于2004年10月。2020年5月，比亞迪股份以1億元的價格向小米產(chǎn)業(yè)基金轉(zhuǎn)讓其持有的BYD半導1.67%股份。

　　此時，BYD半導估值約60億元。

　　同年5月，BYD半導開啟第一輪融資，第一輪投資者以合計19億元認購BYD半導新增注冊資本7,605.01萬元，并取得增資后20.2126%的股權。

　　簡單計算，第一輪融資后，BYD半導估值約94億元。

　　同年6月，開啟第2輪融資，松禾創(chuàng)投等一系列明星股東合計以8億元認購BYD半導新增注冊資本3202.11萬元，并取得增資完成后BYD半導7.84%的股權。

　　此時，BYD半導的估值約102億元。

　　BYD半導本次擬公開發(fā)行不超過5000萬股(占總股本比例不超過100%)，募集資金約20億元，即IPO發(fā)行估值約200億元。

　　估值的步步高升，與業(yè)績增速相匹配。

　　上市委重點關注：

　　關聯(lián)交易是否公允

　　明星股東眾星捧月，一年半內(nèi)估值翻了超過3倍、2021年業(yè)績有望增長超5倍，“渾身閃光”的BYD半導有缺點嗎？

　　創(chuàng)業(yè)板上市委會議的問詢或許給投資者提示了風險。

　　審議會議結(jié)果顯示，創(chuàng)業(yè)板上市委對BYD半導提出三大問題，涉及到關聯(lián)交易、設備購買、股權激勵計劃。

　　在關聯(lián)交易方面，上市委提出，BYD半導在報告期內(nèi)向比亞迪集團銷售商品等的金額分別為9.1億元、6.01億元、8.51億元、6.7億元，占營業(yè)收入的比例分別為67.88%、54.86%、59.02%和54.24%。功率半導體、光電半導體產(chǎn)品、制造及服務主要向比亞迪集團銷售，且關聯(lián)銷售的毛利率較高。

　　為此，上市委要求BYD半導說明三大問題：

　　第一，關聯(lián)交易定價是否公允、是否存在顯失公平的情形，是否存在比亞迪集團通過關聯(lián)交易對發(fā)行人利益輸送的情形；

　　第二，較高的關聯(lián)銷售毛利率對報告期凈利潤的影響，是否存在發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績依賴關聯(lián)銷售的情形；

　　第三，上述情形對獨立性是否構成重大不利影響。

　　根據(jù)披露，2021年9月，BYD半導與濟南高新科技成果轉(zhuǎn)化經(jīng)紀有限公司簽署設備買賣協(xié)議，以30.5億元購買該公司擁有的8英寸晶圓制造設備，包括光刻機、離子注入機等關鍵設備，交易金額占公司前一會計年度末凈資產(chǎn)31.87億元的95.7%。

　　對此，上市委要求BYD半導說明截至目前該交易的進展狀態(tài)、交易對方的詳細情況、該銷售行為是否為買斷式銷售、是否與其資產(chǎn)規(guī)模相匹配。

　　轉(zhuǎn)自： 上海證券報

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