量化云戰(zhàn)略合作：2019全球量化金融峰會（深圳）盛大舉辦

　　出席本次峰會的嘉賓還有:清華五道口金融EMBA深圳同學會會長、卓越集團董事局主席李華,清華五道口金融EMBA廣東同學會會長、尚東投資控股集團董事局主席郭澤偉,清華五道口金融EMBA廣東同學會副會長、廣州市城發(fā)基金管理有限公司董事林耀軍,清華五道口金融EMBA香港同學會副會長、大中華金融董事會主席劉克泉,清華五道口金融EMBA廣東同學會秘書長、廣州晨輝紙業(yè)董事長李紅,清華五道口金融EMBA香港同學會秘書長周國華等。峰會由深圳廣電集團主持人馬一主持。本次峰會線上報名人數(shù)1000多人,現(xiàn)場參會人員500余人,座無虛席,受到社會各界人士的廣泛關注。

　　清華五道口金融EMBA深圳同學會副會長、深圳市互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會書記盛斌致歡迎詞,《清華金融評論》總經(jīng)理助理徐蘭英代表主辦方致辭。 

　　盛斌在致辭中提到深圳是中國改革開放經(jīng)濟的橋頭堡,也是粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃綱要的實施地,還是國務院支持建設中國特色社會主義先行示范區(qū)。峰會落戶深圳可以為粵港澳大灣區(qū)量化金融的發(fā)展建言獻策。同時,他提出,“聚量化新動能論投資新格局”,重點突出一個“新”字。如何摸索出一套適用于我國新形勢、新時代、新使命的方式方法,是每一位產(chǎn)學研從業(yè)者在思考的問題。金融是助力經(jīng)濟發(fā)展的重要杠桿,而量化金融作為金融創(chuàng)新的重要領域之一,必將為我國經(jīng)濟未來持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展注入新的活力。

　　徐蘭英介紹到,《清華金融評論》是專注于經(jīng)濟金融政策解讀與建言的智庫型全媒體平臺。旨在為經(jīng)濟金融政策的制定者提供智囊服務,為商業(yè)性金融機構等經(jīng)濟組織的決策者提供咨詢服務,為經(jīng)濟金融類院校和研究院所等科研機構的教學研究者搭建交流平臺。同時,她提到,《清華金融評論》持續(xù)關注量化投資領域的發(fā)展,為量化投資提供理論基礎咨詢、發(fā)展趨勢預判、行業(yè)實踐指導以及有效途徑傳播,為從業(yè)或感興趣的人員提供服務。

　　清華大學五道口金融學院特聘教授,金維資本創(chuàng)始人、首席投資官,凱豐投資投資委員會委員、首席經(jīng)濟學家高濱出席峰會,并發(fā)表了題為《負利率時代的投資選擇》的主題演講。他提到,我們現(xiàn)在正處于一個“名義負利率”的野蠻時代,大利率下行周期告一段落后,全球躺贏時代也隨之終結。當實際利率低到投資者無法忍受的情況下,負利率模式將會總結,這在很大程度上會加劇全球貧富差距。伴隨著整體資產(chǎn)重估的過程,投資也會出現(xiàn)分化選擇,資金泛濫波動加大趨勢性差,需要尋求交易機會,量化分析將會更重要。中國因素全球主導意義也會提升,宏觀投資的靈活性也愈發(fā)重要。他同時提出,一要多一些自信,自信不是自傲與自大,而是抱著開放的態(tài)度去學習,知道尺有所短,寸有所長;二要擴展投資范圍,多做一些跨資產(chǎn)類別的國際標的,而不是局限在港股、中概股、中資美元債;三是要管理國際資金,而不是只把眼光盯在國人出海的錢。

　　本次峰會特別首次設置中國量化投資風云SHOW環(huán)節(jié),邀請中國量化投資風云榜獲獎機構與行業(yè)專家一同思想互動,為行業(yè)把脈。杭州風禾資產(chǎn)董事長兼總經(jīng)理王黎(第二屆中國量化投資風云榜最佳量化增強策略獎獲獎機構嘉賓),量化云創(chuàng)始人吳超,金融壹賬通投資一賬通ETF負責人王奕鑫出席“中國量化投資風云SHOW之智能投顧:Fintech下一個風口”環(huán)節(jié)并發(fā)表演講。 

　　王黎表示,智能投資與量化投資的區(qū)別在于,一是智能投顧往往需要定制化,強調直接服務于個體客戶,重視客戶畫像和獲取客戶的風險偏好等;二是兩者服務對象不同,智能投顧服務門檻較低,主要是給普通居民提供個性化、專業(yè)化的理財服務,而量化投資主要服務于機構客戶及高凈值客戶;三是從策略方面看,智能投顧主要以大類資產(chǎn)配置為主,追求長期貝塔收益。他認為,智能投顧未來會給有非常廣闊的空間,給大家提供理財?shù)姆?新生代對互聯(lián)網(wǎng)的接受程度較高,也非常有利于智能投顧行業(yè)的發(fā)展。

　　吳超分享了金融科技為投資管理賦能的探索和實踐。他提到在國際期貨市場上可以利用量化策略和計算機程序進行全自動程序化交易,如用NLP做輿情監(jiān)測,截至目前,管理的期貨資金收益增長比2018年同期增長接近30%。在期貨交易的業(yè)務層、決策層、數(shù)據(jù)層和物理層都可以做大量的量化技術結合。實踐證明,把交易邏輯量化或者行成計算機程序,實際上是一個非常大的跨越,也是一個很難逾越的難題。另外,量化交易的門檻很高,人工成本和技術成本投入都比較大,人才需求也十分迫切。

　　王奕鑫在演講中提到普通老百姓也是非常需要智能投顧的,他們需要有媒介幫助來完成理性的投資。他表示,智能投顧可以和很多資產(chǎn)類型相結合,如可通過AI和客戶直接對話,根據(jù)客戶自身的資產(chǎn)狀況或者是投資目標,幫助他們建立合理的投資組合。量化投資中比較常用的擇時策略不僅需要考慮市場和投資的擇時,還要考慮投資者狀況的擇時。在衡量風險變化的過程中,傳統(tǒng)投顧需要不時地跟客戶溝通交流,而智能投顧則可以連接投資者資產(chǎn)的實時狀況,根據(jù)整體資產(chǎn)狀況的變化進行調配,從而實現(xiàn)投后管理的自動化與智能化。

　　致誠卓遠投資副總經(jīng)理、風控總監(jiān)馬海源(第三屆中國量化投資風云榜最佳市場中性策略獎獲獎機構嘉賓),香港交易所高級副總裁周曉殷,天風國際證券集團副總裁、前高盛大中華區(qū)宏觀交易主管、宏觀對沖基金專家袁駿出席“中國量化投資風云SHOW之資管新規(guī)下的資產(chǎn)配置趨勢研判”環(huán)節(jié)并發(fā)表演講。 

　　馬海源在分享時談到量化投資的機遇與挑戰(zhàn),他認為人在做投資決策時往往會受到情緒的影響,難以避免重復犯錯,但是對于運用計算機量化系統(tǒng)進行投資而言,可以減少人的情緒干擾,遇到相同的問題,更不容易重復犯相同的錯誤,不遷怒、不貳過是量化投資的優(yōu)勢。一個文化可能千年不變,風俗習慣可能百年不易,而短期預測最大的風險在于規(guī)律總是在不停的變化,因此面臨巨大的挑戰(zhàn),可謂如臨深淵、如履薄冰。對量化投資而言,關鍵問題還是不能停滯不前,要不斷的修改,不斷的演化,永遠保持一種審慎和敬畏狀態(tài)。

　　周曉殷在分享時提到,香港在滬港通和深港通方面具有顯著的優(yōu)勢,如較低的融資成本、較多的對沖工具等。在投資方面,尤其是做A股量化投資的時候,從國際的視角考慮所有可能的影響因素是非常重要的。在波動率較高的情況下,投資者往往傾向于博反彈,但博反彈不宜投入全部資金,應該考慮用比較小的資金去實現(xiàn)四兩撥千斤的效果。目前,科創(chuàng)板是中國資本市場非常大的利好,正處于初期階段,還需要不斷的探索,但是長遠來看對中國資本市場,以至于企業(yè)的發(fā)展都具有深遠的影響和積極地意義。

　　袁駿發(fā)表題為《全球宏觀量化投資——于不確定中尋找確定》的演講。他分享了全球宏觀的主線情況以及怎樣把宏觀和量化結合在一起做對沖策略這兩個主題。他表示,利率的世紀下行,全球央行海量放水的十年,自1940起收入增長與生產(chǎn)率不匹配以及勞動收入占比持續(xù)下降導致全球范圍內貧富分化、中產(chǎn)受壓情況嚴重。他指出,中國現(xiàn)在面臨著經(jīng)濟上“低增長、低利率”的情況,醞釀著“高波動高危機感“。他認為,穩(wěn)定的資金收益來自于工具復雜精細度、資產(chǎn)豐富均衡度。最后,他表示中國一定會締造出一流的全球宏觀量化對沖基金。

　　峰會分別就“‘FOF+量化投資’的機遇和挑戰(zhàn)”、“論道量化投資新方向”展開對話交流。 

　　廣發(fā)資產(chǎn)管理量化投資部總經(jīng)理胡平,中國量化投資學會理事長、博士丁鵬,通聯(lián)數(shù)據(jù)多資產(chǎn)投研總監(jiān)王偉出席峰會并就“‘FOF+量化投資’的機遇與挑戰(zhàn)”主題進行了深入交流探討,本環(huán)節(jié)由天風國際證券集團副總裁、前高盛大中華區(qū)宏觀交易主管、宏觀對沖基金專家袁駿主持。

　　胡平談到,FOF是進行資產(chǎn)配置的重要方式,一方面,FOF產(chǎn)品能夠充分考慮資產(chǎn)配置組合之間的相關性和對抗性,從而降低波動。FOF的最大意義就是在極大程度上的分散風險,表現(xiàn)在不僅是對紛擾的市場噪音的分散,還要對資產(chǎn)、資產(chǎn)下屬的策略、不同的管理人做分散,甚至對管理人背后的共同的屬性也要做分散。另一方面,FOF產(chǎn)品有利于兼顧各類資產(chǎn)的預期收益,做好資產(chǎn)配置的一個關鍵點是把多個資產(chǎn)放在一起進行綜合的對比性分析,從而找出優(yōu)質的資產(chǎn)配置組合。

　　丁鵬談到,關于FOF與量化投資的關系,過去幾年國內大部分的FOF投資中,成功案例不多,很多FOF投資本質上是做追漲殺跌,而沒有探究背后的邏輯。量化投資在國內常常被等同于量化選股,但其實量化投資最早在國外出現(xiàn)時,最大的應用是做大類資產(chǎn)配置。從理論方面看量化投資是非常好的投資工具,行業(yè)內過去幾年未能有突出的表現(xiàn)得原因,也與所使用的工具及相關資產(chǎn)類別比較少有關。相信未來在結合更豐富多樣的量化模型的基礎上,量化投資與FOF在國內還有更大的發(fā)展空間。

　　王偉提到,FOF投資本身分成兩個層面,即在上層要做好大類資產(chǎn)配置,在下層要做好投顧的選擇。大類資產(chǎn)配置本質是配置資產(chǎn)背后的宏觀驅動因素,隨著科技技術的發(fā)展,尤其是大數(shù)據(jù)、人工智能技術的發(fā)展,可以實現(xiàn)對中國市場的經(jīng)濟增長、通貨膨脹、甚至流動性和風險偏好程度的高頻計算獲取,有了量化的度量,通過對背后驅動因素的配置,可以促進整個資產(chǎn)配置的進一步合理化。在投資經(jīng)理的選擇上,一方面在策略上要看長期的阿爾法是否有可持續(xù)性、穩(wěn)定性;另一方面,要避免投顧選擇偏離上層的配置目標,這就要利用好的績效歸因模型,做到自上而下的投資目標適配和一致性。

　　鵬華基金管理有限公司總裁助理、權益類投資總監(jiān)冀洪濤,深圳市翼虎投資管理有限公司董事長兼投資總監(jiān)余定恒,上海銀葉投資有限公司董事長、投委會主席馬法成,銀華基金管理股份有限公司董事會秘書、銀華國際資本管理有限公司副總經(jīng)理王勇出席峰會并就 “論道量化投資新方向”展開深入交流探討,本環(huán)節(jié)由量化云創(chuàng)始人吳超主持。

　　冀洪濤認為,在現(xiàn)階段,人的主觀因素對投資的最后決策影響是最強的,國內的量化投資布局更多的集中在用量化的工具,在幫助選股,搭建組合等方面進行應用,他表示,由于長期資金尤其是公募基金越來越重視基準,用原來人腦所決策的空間和效率已經(jīng)不容易滿足投資者的要求,所以,量化投資會是非常重要支持工具和策略補充,規(guī)模增長的空間很大。他指出,中國大部分的經(jīng)濟領域都要借助于量化的工具來匹配精準。他認為從量化投資的角度來講,做深度比做廣度更重要,量化的工具或策略的實行和使用,需要一個學習和融合的階段,在中國的資本市場的推廣是一個漸進的過程。

　　余定恒指出,基于對量化投資主動管理的思考,他在主動管理和量化對沖兩個領域進行了雙線布局。他認為,中國的資本市場波動率遠遠大于收益率,利用量化收割韭菜是一種很殘酷的盈利模式,但這就是生態(tài)。他表示,監(jiān)管部門在量化投資的工具和政策上已經(jīng)逐漸的放開,特別期待多空策略真正地跟目前主流的高頻量化交易相匹配,他認為,明年多空量化對沖的4.0版將會成為所有從事量化投資的從業(yè)者比較大的機會。

　　馬法成表示,對私募基金來說,大部分客戶短中期的需求是比較穩(wěn)健、能跑贏銀行理財且風險收益比好,波動較小的基金產(chǎn)品。利率債和衍生品結合在一起可以作出此類風險收益特征且沒有信用風險的固收產(chǎn)品。他指出,長期的理財需求是追求復利回報,股票又是長期回報最好的資產(chǎn)類別,而90%以上的主動基金經(jīng)理跑不贏股票指數(shù)。如果做指數(shù)增強的多頭股票基金,即使有回撤和波動,只要有長期的復利和超額回報,產(chǎn)品是非常有生命力且有強大客戶需求的。這兩類產(chǎn)品,量化技術都大有可為。他強調,對量化投資行業(yè)來說,人才是最核心的競爭力,尤其是既懂投資又懂科技的復合型人才極為稀缺。

　　王勇表示,公募基金現(xiàn)階段的量化之路可能有幾個方向。第一,從人工智能投資的實際效果來說,銀華已開發(fā)出有效且差異化的模型,交叉驗證選股超額收益比較令人滿意,但確實是一個黑箱,可解釋性差、客戶溝通難度大。第二,嘗試智能投顧,應用AI技術為客戶畫像,用算法定制個性化的資產(chǎn)管理方案。第三是把數(shù)據(jù)挖掘和AI技術應用在智能投研領域。他指出,公募和私募的環(huán)境、條件等差別很大。一是公募基金監(jiān)管要求高、合規(guī)風險高,在科技應用過程中往往更加慎重。二是公募基金生存壓力小于私募基金,通過科技創(chuàng)新創(chuàng)收的動力也沒有那么迫切。三是公募基金能夠吸引到最優(yōu)秀的人才,但留住人才的難度很大,特別是在科技應用領域保持領先成本很高。四是目前公募基金科技投入很多在中后臺提高運營效率、交易執(zhí)行、智能投顧等層面,投資決策等還在投入探索期。

　　本場活動由清華金融評論主辦,清華大學國家金融研究院資產(chǎn)管理研究中心、清華大學國家金融研究院民生財富管理研究中心為學術指導,量化云為戰(zhàn)略合作伙伴,北京清控金媒文化科技有限公司、清華五道口金融EMBA深圳同學會、廣東同學會、香港同學會和高盈國際共同承辦支持。金融界、證券時報、證券日報、和訊網(wǎng)、新浪網(wǎng)、深圳衛(wèi)視財經(jīng)頻道、南方衛(wèi)視為合作媒體,金融家提供新媒體支持。 

　　全球量化金融峰會力爭邀請業(yè)界權威、商界領袖和學界專家,在深入解讀發(fā)展趨勢的同時,分享量化投資的成功經(jīng)驗,秉承“高品質、高規(guī)格、高口碑”的宗旨,打造量化投資界交流互動平臺,促進國內外資本市場的創(chuàng)新與繁榮。全球量化金融峰會在北京已連續(xù)成功舉辦了4屆,并多次在深圳、上海舉辦區(qū)域峰會。累計出席嘉賓近百位,現(xiàn)場聽會嘉賓6000余位,遠程在線互動嘉賓40000余人次,參與媒體百余家。2019年底在北京,“全球量化金融峰會”將全面升級為“全球基金投資高峰論壇”,論壇上將發(fā)布“中國基金投資風云榜”! 

　　轉自：北國網(wǎng)

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