富途證券：上海開設(shè)科創(chuàng)板對香港影響有限

　　上周，國家領(lǐng)導(dǎo)人在上海進(jìn)博會(huì)的開幕式上致辭，宣布在上海證券交易所設(shè)立科技創(chuàng)新板，并且試點(diǎn)注冊制，消息一出，內(nèi)地股市和香港股市都出現(xiàn)了明顯的下跌，內(nèi)地股市的下跌，主要是源于大家認(rèn)為市場剛反彈，但又有新的板塊要設(shè)立，會(huì)攤薄存量資金;而香港市場的下跌，主要是認(rèn)為這個(gè)會(huì)影響到內(nèi)地企業(yè)，特別是科技公司，赴港上市的熱情和意愿。

 

　　內(nèi)地股市其實(shí)這些年來說，遠(yuǎn)的有深交所的中小板和創(chuàng)業(yè)板，近的有傳聞的上交所的國際板、戰(zhàn)略新興板、甚至還有CDR等等，基本上對企業(yè)赴港上市的意愿影響很小，這是由于兩地上市制度有本質(zhì)上的區(qū)別，內(nèi)地之前都是采用審批制的，所以，就導(dǎo)致內(nèi)地上市排隊(duì)時(shí)間非常長，進(jìn)度完全不可控，而且，隨著之前很多上市公司大股東上市以后，就大幅減持，割股民的韭菜，就使得中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了非常嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，對于大股東減持有非常嚴(yán)格的要求和提前公示的制度，讓減持變得非常困難，這就使得上市公司在A股上市的意愿大幅減弱。
 

　　其實(shí)，由于A股處于大熊市當(dāng)中，目前二級市場上，市值30億以下的公司超過1300家，而這些公司上市之后，所能獲得的估值并不如想象中那么高，這就使得準(zhǔn)上市公司在內(nèi)地上市的熱情大幅減退，我們再看回這次政策當(dāng)中，主要針對的科技創(chuàng)新企業(yè)，這些企業(yè)傳統(tǒng)，一直是去美國上市，最主要是因?yàn)槊绹顿Y者對于這些企業(yè)的商業(yè)模式有很好的了解，并且，在美國市場上往往有很好的對標(biāo)公司，使得這些公司去美國上市的意愿非常強(qiáng)。今年初，港交所修改了上市制度，允許同股不同權(quán)的公司，沒有營收的生物醫(yī)藥公司，以及已經(jīng)在其他地方上市的科技公司來港上市，這大大提高了廣大科技公司赴港上市的熱情，且由于有了互聯(lián)互通機(jī)制，香港成為全球唯一一個(gè)海外資金能自由介入，內(nèi)地資金也能自由介入的證券市場，為內(nèi)地背景的公司提供了一個(gè)獨(dú)一無二的選擇，這就是為何今年下半年以來，以小米、美團(tuán)為代表的內(nèi)地科技公司紛紛來港上市，由于香港本身就是采用注冊制，且上市半年之后就能自由減持，比內(nèi)地的監(jiān)管政策要寬松很多。所以，這些優(yōu)勢不會(huì)隨著上海開設(shè)科技創(chuàng)新板而被削弱的，上海開設(shè)科技創(chuàng)新板對香港的影響非常微小。
 

　　當(dāng)然，從中期來看，由于多了一個(gè)市場選擇，也一定會(huì)分流一部分本來準(zhǔn)備赴港上市的公司，但是，目前中國在投的科技創(chuàng)新企業(yè)大概超過15000家，而目前無論香港證券市場，還是內(nèi)地證券市場，上市公司也就是3000家左右，這還是這么多年的累計(jì)數(shù)，也就是說后面需要上市的量相對于能上市的量來說，供應(yīng)量巨大，根本不需要擔(dān)心所謂的分流問題，其實(shí)，把市場本身的制度建立齊全，讓市場化程度更高一些，可能比多設(shè)一個(gè)板，要重要很多。

    轉(zhuǎn)自：明通新聞

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