聚焦黃金投資拆解避險迷局，華夏基金視頻播客再出新

　　2026年，黃金市場在全球地緣沖突頻發(fā)的背景下走出震蕩回調行情，傳統(tǒng)避險邏輯看似“失靈”，引發(fā)投資者廣泛焦慮與困惑。4月2日，華夏基金旗下深度投研訪談欄目《DeepTalk》視頻播客第二期重磅上線，特邀著名宏觀經濟學家潘向東、世界黃金協(xié)會中國區(qū)投資業(yè)務主管余銘敏，與黃金ETF華夏基金經理榮膺展開深度對話，圍繞“地緣沖突VS黃金回調：避險失靈還是配置時機？”核心議題，拆解金價波動背后的底層邏輯，厘清黃金投資認知誤區(qū)，為普通投資者提供兼具專業(yè)性與實操性的黃金配置解決方案。

　　不漲反跌　四重力量形成短期壓制

　　本次對話直面投資者最關心的黃金市場核心問題，嘉賓們首先指出，當前投資者的黃金投資焦慮，核心源于將黃金這一中長期資產配置“壓艙石”當作短期炒作品種，陷入追漲殺跌的操作誤區(qū)。從市場表現(xiàn)來看，黃金近期的回調并非避險屬性結構性失靈，而是短期多重因素共同作用的結果，中東地緣沖突引發(fā)的油價上漲推高通脹與加息預期、中東資本的流動性變現(xiàn)需求、主權國家為維系財政與匯率的黃金拋售，疊加前期投機與杠桿資金的出逃，四重力量形成短期壓制，讓黃金的避險屬性暫時被滯脹交易邏輯覆蓋。

　　針對市場熱議的“亂世買黃金”邏輯失效問題，嘉賓團隊從黃金定價本質展開深度解析。黃金的核心避險價值源于稀缺性帶來的抗貨幣貶值屬性，以及無主權信用、無交易對手風險的獨特優(yōu)勢，這也是俄烏沖突后全球央行持續(xù)大幅增持黃金的核心原因。歷史經驗表明，在極端事件初期疊加貨幣緊縮周期時，黃金常出現(xiàn)短期回調，但中長期來看，其信用對沖和避險功能始終穩(wěn)固，2008年金融危機、2022年俄烏沖突初期均出現(xiàn)類似情況，后續(xù)金價均重回上行通道。

　　對話中還揭示了當前黃金市場的顯著特征：東西方資金認知與操作的背離、長短期資金行為的分化。發(fā)展中經濟體央行持續(xù)大手筆增持黃金，亞洲市場對黃金的配置需求旺盛，核心基于對地緣政治風險和美元信用風險的長期考量；而歐美資金更多關注利率短期波動，短期投機資金則受價格情緒驅動頻繁進出。值得關注的是，全球央行的黃金配置比例尚未達到歷史極值，后續(xù)仍有較大增持空間，這成為黃金中長期配置價值的重要支撐。

　　未來機會大于風險　資產配置的中長期壓艙石

　　對于普通投資者最為關注的實操問題，嘉賓們給出了清晰的解答與建議。在投資心態(tài)上，需堅守黃金的中長期配置初心，將其作為資產組合的分散工具，而非短期博弈品種，通過管理倉位控制自身情緒容量，避免因短期波動產生過度焦慮；在配置比例上，建議將黃金占個人閑余資產的比例控制在10%-20%，切勿全倉投入，遵循資產配置的多元化原則。

　　在投資工具選擇上，嘉賓們根據(jù)不同風險偏好給出差異化方案：低風險偏好者可選擇銀行積存金，依托實物支撐實現(xiàn)長期持有；中等風險偏好者優(yōu)先考慮黃金ETF，其費率低、流動性高、緊密跟蹤金價，是性價比極高的配置選擇；高風險偏好者可關注黃金股及黃金股ETF，但需注意其定價還受企業(yè)經營、利率等多重因素影響，風險高于黃金本身。同時，嘉賓提醒，黃金首飾因加工成本高，更多是消費屬性并非理想的投資品種，而國內黃金ETF、積存金均有實物支撐，徹底打破“紙黃金”的認知誤區(qū)。

　　在具體操作策略上，定投被一致認為是適配黃金中長期投資的最佳方式，可在金價上漲時減少定投金額、下跌時加大定投金額，平滑短期價格波動影響；同時，投資者無需頻繁盯盤，可按季度維度對黃金持倉進行復盤，評估組合占比并適時調倉，重點關注實際利率中期走勢、美元信用溢價、全球央行政策周期等核心長期變量。

　　展望2026年及中長期黃金市場，嘉賓團隊一致認為，黃金的投資機會大于風險。美債規(guī)模高企、全球地緣政治風險持續(xù)抬升、央行購金潮延續(xù)，以及股債對沖效果減弱背景下黃金的配置需求提升，均成為黃金中長期走勢的核心支撐；而美聯(lián)儲貨幣政策的短期不確定性，僅會帶來金價的階段性波動，難以改變其長期向好的趨勢。此外，當前黃金與AI資產的相關性提升，本質上均受益于全球地緣政治競爭格局，若后續(xù)AI板塊出現(xiàn)波動，黃金的避險屬性將再度凸顯，成為資產組合的重要對沖工具。

　　迭代內容表達　讓投研陪伴更具溫度

　　作為國內領先的資產管理機構，華夏基金多年來深耕主動投研領域，持續(xù)構建多資產全能平臺，積累了深厚的行業(yè)資源與研究經驗。同時公司十分重視將專業(yè)投研成果轉化為投資者可理解、可借鑒的前沿分析——讓更多投資者能夠聽到、看到關于熱門投資話題的深度分析，助力投資者看清變化，把握機遇，在復雜多變的市場中做出更明智的決策。

　　華夏基金《DeepTalk》以多類別、多視角、長周期為理念，每一期圍繞投資者最關心的賽道，力邀產、學、研、政、商多重視角重磅嘉賓，連接產業(yè)核心與投資前沿，力爭為投資者提供立體化的決策參考。

　　2026年，《DeepTalk》改版升級為視頻播客形式，核心在于“形態(tài)優(yōu)化、內核延續(xù)”：在保留欄目原有的深度訪談邏輯、高信噪比投研觀點的基礎上，融合視頻播客“視聽結合、場景具象”的傳播優(yōu)勢，既保留了深度對話的長尾價值，又通過更自然、即興的對話方式，增強內容的真實感與感染力，更加貼近當下用戶對真實、有料、深度內容的需求。經過持續(xù)深耕，《DeepTalk》已構建起涵蓋直播、視頻、音頻、圖文的完整內容生態(tài)，形成國內傳播與國際化布局雙線并行的格局，讓專業(yè)投研內容更生動、更直觀地觸達廣大投資者。

　　風險提示：

　　投資者在證券交易所像買賣股票一樣交易該ETF，主要成本是券商交易傭金和基金運作費用（黃金ETF及黃金股ETF管理費0.15%/年，托管費0.05%/年，均從基金資產中扣除），本產品一級市場申購/贖回費率<0.50%。黃金ETF華夏風險等級R3，其他產品風險等級R4，風險收益特征：黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產投資于國內黃金現(xiàn)貨合約，黃金現(xiàn)貨合約不同于股票、債券等，其預期風險和預期收益不同于股票基金、混合基金，債券基金和貨幣市場基金。黃金ETF華夏實行T+0回轉交易機制，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險；特有風險提示：上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風險，基金份額二級市場折溢價風險，參與黃金現(xiàn)貨延期交收合約的風險，參與黃金出借的風險，申購贖回清單差錯風險，參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險，退市風險，投資者認購/申購失敗的風險，投資者贖回失敗的風險，代理買賣及清算交收的順延風險，基金份額贖回對價的變現(xiàn)風險，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風險等。具體詳見《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。黃金股ETF的特有風險包括；本基金通過港股通投資于港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等，具體詳見《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。本資料不作為任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律，會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。市場有風險，入市需謹慎。

　　轉自：21世紀經濟報道

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