營收破200億、凈利增速超33%：東鵬飲料的高增長密碼

　　2026年3月28日至29日，中國摩托車品牌張雪機車在世界超級摩托車錦標賽（WSBK）葡萄牙站連續(xù)兩回合奪冠，打破歐美日品牌數(shù)十年壟斷，成為中國首個在該賽事奪冠的摩托車品牌。本次賽事讓張雪機車一舉破圈，央視新聞等權威媒體聚焦這一榮耀時刻，為中國硬核制造點贊。

　　國產(chǎn)功能飲料東鵬特飲因網(wǎng)友集體呼吁挺身而出，于2026年1月正式成為其官方贊助商，品牌標識隨賽事畫面?zhèn)鞅槎鄠€國家和地區(qū)。這一"網(wǎng)友造熱點、品牌接流量"的體育營銷事件，成為東鵬飲料年輕化、國際化運營的生動注腳。

　　兩天后，2026年3月30日晚，東鵬飲料（605499.SH/09980.HK）正式披露了2025年年報，用硬核業(yè)績回應了市場的熱切期待。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入208.75億元，同比增長31.80%；歸母凈利潤44.15億元，同比增長32.72%，增速在全球頭部軟飲企業(yè)中位居前列。這一成績的取得，不僅源于核心產(chǎn)品東鵬特飲穩(wěn)居中國能量飲料銷量與銷售額"雙料第一"的穩(wěn)固基本盤，更來自"1+6"多品類戰(zhàn)略的全面開花——電解質飲料"補水啦"成功邁入30億級大單品陣營，果之茶、上茶、東鵬大咖、海島椰等新品類次第綻放，共同構建起支撐公司估值體系從單品向平臺型消費品公司切換的堅實基本面。

　　品類矩陣：從"單核驅動"到"多輪驅動"的估值邏輯切換

　　2025年，東鵬飲料的業(yè)務結構優(yōu)化呈現(xiàn)加速態(tài)勢。東鵬特飲正式登頂中國能量飲料市場銷量與銷售額"雙料第一"，成功邁入150億大單品陣營，達到155.99億元，穩(wěn)固基本盤的同時，營收占比持續(xù)下降，為新品類騰出增長空間；電解質飲料"東鵬補水啦"成功邁入30億級大單品陣營，全年實現(xiàn)營收32.74億元，同比激增118.99%，營收占比從去年同期的9.41%大幅躍升至15.70%，將這一品類從專業(yè)運動場景真正推向大眾化、日?；嬘谩?/p>

　　更具戰(zhàn)略意義的是，"1+6"多品類矩陣的協(xié)同效應開始顯現(xiàn)。無糖型能量飲料精準切入健康飲品細分賽道，加強型?；撬崮芰匡嬃蠑孬@保健食品認證，進一步豐富產(chǎn)品矩陣；"焙好茶"豐富茶飲矩陣，"港氏奶茶"以"真茶萃取+優(yōu)質乳源"的降糖配方引領健康化創(chuàng)新，"海島椰"椰奶穩(wěn)步開拓餐飲、禮贈及即飲市場。各品類依托統(tǒng)一的渠道網(wǎng)絡與供應鏈體系，實現(xiàn)了研發(fā)、生產(chǎn)、營銷資源的共享與協(xié)同，平臺型企業(yè)的規(guī)模效應初步顯現(xiàn)。

　　從財務穩(wěn)健性角度觀察，多品類矩陣的成型顯著增強了公司的抗周期能力與增長確定性。公司的茶、咖啡、植物蛋白等在內的“其他飲料”品類，在2025年貢獻營收19.86億元，同比增長94.08%，呈現(xiàn)出強勁的增長潛力。單一品類依賴意味著更高的政策與競爭風險，而"能量飲料+電解質飲料+茶飲料+咖啡飲料+植物蛋白飲料"的多元布局，使公司能夠捕捉不同細分賽道的增長紅利，平滑單一品類波動，為估值溢價提供基本面支撐。此外，強勁的盈利能力也為股東帶來了豐厚的回報。上市以來，公司累計分紅已超66億元。年報顯示，公司2025年末預計分紅超過14億元。

　　渠道深耕：多品類生態(tài)平臺的底層基礎設施

　　渠道網(wǎng)絡的深度與廣度是消費品企業(yè)的核心資產(chǎn)，更是公司打造"多品類生態(tài)平臺"的堅實底座。截至2025年末，東鵬飲料擁有超過3400家經(jīng)銷商，有效活躍終端網(wǎng)點突破450萬家，實現(xiàn)從一線城市到縣域市場的全層級覆蓋，為公司打造多品類生態(tài)平臺打下堅實基礎。

　　這一渠道體系的獨特價值在于其"可復制性"與"協(xié)同性"。依托"公司精耕+大流通"的組合運營模式，東鵬特飲用二十余年構建的密集終端網(wǎng)絡，正成為新品類快速鋪市的"高速公路"。大包裝"果之茶"一經(jīng)推出便獲得市場高度認可，正是借力這一渠道勢能實現(xiàn)快速滲透；"上茶"系列以大容量高性價比策略切入家庭消費場景，正穩(wěn)步向5億規(guī)模單品目標邁進，以點到面逐步擴大市場份額；"大咖"已躋身即飲咖啡行業(yè)前三，突破10億營收指日可待，其中生椰拿鐵成為熱門產(chǎn)品，呈現(xiàn)單點突破、穩(wěn)健發(fā)展的良好態(tài)勢。

　　數(shù)字化工具的深度應用進一步放大了渠道效率。公司獨有的"五碼關聯(lián)"產(chǎn)品追溯體系，實現(xiàn)了從生產(chǎn)到流通的全生命周期精準管理，價格體系穩(wěn)固?；趧愉N數(shù)據(jù)的動態(tài)生產(chǎn)調度與庫存優(yōu)化，使供應鏈響應速度顯著提升，為多品類協(xié)同運營提供了精細化管控能力。

　　供應鏈布局：從成本領先到全球輻射

　　東鵬飲料的供應鏈體系正從"全國覆蓋"向"全球輻射"升級。截至2025年末，公司已完成14個生產(chǎn)基地的布局，其中10個已投產(chǎn)，天津基地于2025年12月正式投產(chǎn)，中山基地完成封頂，海南與昆明基地更成為輻射東南亞市場的"雙支點"——海南基地依托自貿港政策優(yōu)勢實現(xiàn)零關稅進出口，昆明基地毗鄰越南、泰國，作為"近岸產(chǎn)能樞紐"快速響應區(qū)域需求。

　　這種前瞻性產(chǎn)能布局顯著降低了物流成本，支撐了公司"總成本領先"戰(zhàn)略的持續(xù)兌現(xiàn)。通過規(guī)?；胁少彙⑸a(chǎn)環(huán)節(jié)自動化升級及帶板運輸推廣，公司單位制造費用顯著低于行業(yè)平均水平，構筑了堅實的成本壁壘。在印尼市場，公司更實現(xiàn)了從單純產(chǎn)品出口向本土供應鏈落地的轉型，有效規(guī)避關稅壁壘，為全球化產(chǎn)能布局積累經(jīng)驗。

　　港股上市：資本賦能與估值重構的雙重契機

　　2026年2月，東鵬飲料成功在香港聯(lián)交所主板上市，成為國內首家"A+H"上市的功能飲料企業(yè)。這一資本運作絕非簡單的融資渠道拓寬，而是公司全球化戰(zhàn)略與估值體系重構的關鍵一躍。

　　此次IPO吸引了卡塔爾投資局、淡馬錫、騰訊、瑞銀資管等15家全球頂級基石投資者，認購金額達6.4億美元。其中，卡塔爾投資局1.5億美元的認購創(chuàng)下其歷史上最大單筆基石投資紀錄，摩根大通資產(chǎn)管理更是首次作為基石投資者參與港股IPO。國際主權基金與長線資本的集體"投票"，不僅是對東鵬飲料高成長、高確定性特質的認可，更折射出全球資金對中國優(yōu)質消費資產(chǎn)的價值重估。

　　從估值維度觀察，東鵬飲料2026年預測市盈率約24-26倍，對應25%-30%的凈利潤增速。相較于國際成熟巨頭增速放緩但估值高企的標的，東鵬所代表的"高成長+高盈利+高確定性"特征，在全球低增長環(huán)境下具備顯著的配置性價比。港股上市帶來的國際曝光度提升、股東結構優(yōu)化與治理透明度增強，為公司估值體系的國際化接軌提供了重要支撐。

　　在消費行業(yè)整體增速放緩、競爭加劇的背景下，東鵬飲料以"A+H"雙資本平臺為支點，以450萬家終端網(wǎng)點為渠道基石，以14大生產(chǎn)基地為供應鏈保障，以"1+6"多品類矩陣為增長引擎，展現(xiàn)出高成長、高盈利、高確定性的"三高"特征。從"中國能量飲料銷量第一"到"中國領先的飲料集團"，東鵬飲料的估值躍遷之路，正是中國消費品牌從單品龍頭向生態(tài)平臺進化的典型樣本。隨著港股上市帶來的國際資本賦能與全球化戰(zhàn)略落地，這只"東方大鵬"正朝著更廣闊的市場振翅翱翔。

　　轉自：中國財富網(wǎng)

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