國牌運(yùn)動(dòng)鞋服2025：361度（01361）連續(xù)五年?duì)I收凈利雙位數(shù)增長

　　2025年，對于中國運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)而言，是一個(gè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值深耕”轉(zhuǎn)折的年份。

　　隨著李寧、361°、安踏、特步四大國產(chǎn)頭部品牌2025年年報(bào)的相繼出爐，一幅強(qiáng)者恒強(qiáng)但內(nèi)部分化的行業(yè)全景圖展現(xiàn)在眼前。這一年，國產(chǎn)陣營的總營收體量持續(xù)壓制耐克、阿迪達(dá)斯中國區(qū)之和，宣告了國牌崛起的不可逆趨勢。

　　2025年，安踏總營收首次突破800億大關(guān)，但增長引擎悄然換擋；李寧在穩(wěn)健中露出“進(jìn)攻”獠牙，跑步品類首次登頂李寧第一大品類；361°憑借連續(xù)五年雙位數(shù)的增長，成為資本市場最亮眼的“價(jià)值黑馬”；而特步則在守住跑步基本盤的同時(shí)，向多品牌發(fā)展。透過年報(bào)，我們看到了中國運(yùn)動(dòng)品牌在穿越周期時(shí)的不同姿態(tài)與共同挑戰(zhàn)。

　　存量博弈中的突圍之道：重新定義“高質(zhì)量增長”

　　安踏的多品牌矩陣正在經(jīng)歷深刻裂變。曾經(jīng)的雙引擎——主品牌安踏與FILA——增速均回落至個(gè)位數(shù)，安踏主品牌2025年?duì)I收同比增長6.2%，保持穩(wěn)健但增速趨緩。而李寧主品牌2025年?duì)I收同比增長僅4.8%，特步主品牌2025年?duì)I收同比增長更是只有1.5%，增長動(dòng)能面臨較大壓力。相較之下，361°主品牌2025年?duì)I收同比增長達(dá)11.2%，增速在四大國產(chǎn)品牌主品牌中位居第一，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的內(nèi)生增長動(dòng)力。

　　安踏雖然主品牌承壓，但以迪桑特、可隆為代表的高端戶外“第三極”以近60%的增速狂飆，迪桑特流水首次突破百億。這一變化折射出安踏的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：從大眾市場的規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向高溢價(jià)細(xì)分賽道的價(jià)值深耕。

　　李寧則在跑步品類上實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性突破。2025年，跑步品類流水占比首次超過籃球，躍升為李寧第一大品類。這一成績的背后，是“?”科技到“超?膠囊”技術(shù)的持續(xù)迭代，以及“飛電”“赤兔”兩大核心IP的產(chǎn)品矩陣建設(shè)成果。

　　特步的轉(zhuǎn)型之路則更具“孤注一擲”的色彩。十年聚焦跑步，特步從“賣貨”走向“做品牌”，從單一品牌擴(kuò)展為“特步主品牌+索康尼+邁樂”的多品牌矩陣。2025年，索康尼營收突破16億元，經(jīng)營利潤率達(dá)到7%，在高端跑步市場站穩(wěn)腳跟。這是特步最值得書寫的亮點(diǎn)——用一個(gè)高端子品牌打開了增長的第二曲線。

　　361°的連續(xù)五年雙位數(shù)增長，則提供了一個(gè)“高質(zhì)價(jià)比”路徑的范本。2025年，361°營收突破111億元，同比增長10.6%，凈利潤同比增長14%至13億元。更難能可貴的是，它是行業(yè)唯一連續(xù)五年?duì)I收凈利雙增的上市公司。經(jīng)營成效也充分體現(xiàn)在股價(jià)上，數(shù)據(jù)顯示，2025年361度港股全年股價(jià)漲幅達(dá)42.92%，從年初4.24港元攀升至年末6.06港元，漲幅在體育服飾板塊排名第1。2025年年報(bào)發(fā)布之后，當(dāng)日收盤漲幅超8% 多家券商給予買入評級，權(quán)威研究機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)目標(biāo)價(jià)至8港元。

　　在渠道端，2025年，361°單店平均面積從149平方米提升至165平方米。而作為渠道升級的核心引擎，超品店戰(zhàn)略迎來爆發(fā)——截至2025年底，超品門店累計(jì)達(dá)127家，其中含21家兒童超品店。超品店平均面積約為普通門店的6至8倍，開在購物中心的超品店店效提升60%以上。用面積換算來看，127家超品店的實(shí)際經(jīng)營面積，相當(dāng)于800至1000家普通門店。從“數(shù)量邏輯”到“面積邏輯”，361°正在用零售效率的升級，贏得資本市場青睞。

　　可以說，這四家標(biāo)桿企業(yè)的2025年年報(bào)，不僅是一份份經(jīng)營成績單，更是一張張行業(yè)升級路線圖。它們在不同賽道上的探索與試錯(cuò)，正在共同定義中國運(yùn)動(dòng)品牌“高質(zhì)量增長”的內(nèi)涵與邊界。

　　全球化提速：國產(chǎn)品牌加速海外布局

　　2025年，國際市場的陰云在聚攏，關(guān)稅壁壘、地緣政治摩擦與海外消費(fèi)需求波動(dòng)交織疊加，給國產(chǎn)品牌的全球化之路增添了不小的變數(shù)。面對這些挑戰(zhàn)，國產(chǎn)品牌沒有退縮，而是選擇加速“造船出?！?。

　　安踏在2026年初以約122億元收購彪馬29.06%股權(quán)，成為其單一最大股東，這一動(dòng)作被業(yè)界視為深化“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。盡管彪馬2025年財(cái)年由盈轉(zhuǎn)虧，但安踏看中的是其全球品牌知名度和歐美市場渠道，試圖復(fù)制FILA在中國的成功經(jīng)驗(yàn)。

　　李寧則選擇了另一條路徑——與紅杉中國成立合資公司，借力頂級投資機(jī)構(gòu)的跨境資源開拓海外市場。

　　361°的全球化步伐同樣令人矚目。2025年底，361°攜手約基奇與戈登在丹佛波爾球館聯(lián)合首發(fā)雙簽名鞋，成為中國運(yùn)動(dòng)品牌首次以“雙簽名鞋聯(lián)合首發(fā)”形式深入NBA腹地的案例。以此為跳板，品牌同步進(jìn)駐北美丹佛掘金主場官方商店及南美巴西NBA官方商店，完成了在美洲大陸的關(guān)鍵落子。財(cái)報(bào)顯示，2025年361°國際零售流水同比增長125%，跨境電商業(yè)務(wù)銷售流水同比增長200%。這套“球星IP+頂級賽事+全渠道承接”的出海方法論，正在將“全球化聲量”轉(zhuǎn)化為可量化的商業(yè)成果。

　　展望2026：在“體育大年”中競逐長期價(jià)值

　　展望2026年，中國運(yùn)動(dòng)品牌面臨的是一場關(guān)于“長期主義”的馬拉松。

　　2026年正值“十五五”開局之年，體育產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的政策紅利窗口。今年全國兩會(huì)期間，“賽事經(jīng)濟(jì)”與“戶外運(yùn)動(dòng)”被寫入政府工作報(bào)告，體育產(chǎn)業(yè)被賦予了“擴(kuò)大內(nèi)需重要增長極”的戰(zhàn)略角色。

　　政策的加碼并非空穴來風(fēng)。2025年9月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于釋放體育消費(fèi)潛力進(jìn)一步推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確提出到2030年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過7萬億元的目標(biāo)。這份重磅文件從擴(kuò)大體育產(chǎn)品供給、激發(fā)體育消費(fèi)需求、壯大體育經(jīng)營主體等多個(gè)維度，為運(yùn)動(dòng)品牌的發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　2026年本身就是“體育大年”——米蘭冬奧會(huì)、美加墨世界杯、名古屋亞運(yùn)會(huì)相繼舉行，為運(yùn)動(dòng)品牌提供了絕佳的流量入口。李寧在2025年重新成為中國奧委會(huì)合作伙伴后，憑借米蘭冬奧會(huì)上谷愛凌、蘇翊鳴等奧運(yùn)健兒的領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)亮相，成功將“榮耀金標(biāo)”系列產(chǎn)品推向市場。361度則連續(xù)五屆成為亞運(yùn)會(huì)官方合作伙伴，并與亞奧理事會(huì)開啟新一輪戰(zhàn)略合作，雙方合作已跨越17年，背后是其長期主義的戰(zhàn)略投入的底氣。這也使得361度成為首個(gè)同時(shí)擁有亞運(yùn)會(huì)與亞冬會(huì)官方合作伙伴身份的運(yùn)動(dòng)品牌，在亞洲頂級賽事中的話語權(quán)進(jìn)一步鞏固。與此同時(shí)，361度簽約成為世界泳聯(lián)2026-2029全球合作伙伴，以及成為2025年WTCC世界網(wǎng)球洲際對抗賽官方供應(yīng)商，將品牌的影響力從傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域延伸至更廣闊的國際舞臺(tái)，穩(wěn)步推進(jìn)全球品牌資源布局。

　　未來的全球化競爭，將不再是簡單的規(guī)模比拼，而是品牌資產(chǎn)、科技創(chuàng)新與全球資源配置能力的全方位較量。誰能將頂級賽事資源轉(zhuǎn)化為長期品牌資產(chǎn)，誰能在復(fù)雜的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境中找到全球化突圍的正確路徑，誰就能在全球體育產(chǎn)業(yè)的新格局中占據(jù)更有利的位置。

　　轉(zhuǎn)自：日照新聞網(wǎng)

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