社區(qū)生鮮龍頭錢大媽沖擊港交所！GMV五連冠背后，營收盈利雙增彰顯經(jīng)營韌性

　　1月12日晚間，中國社區(qū)生鮮連鎖領(lǐng)軍企業(yè)錢大媽國際控股有限公司（以下簡稱“錢大媽”）正式向港交所遞交招股書，中金公司與農(nóng)銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。作為連續(xù)五年穩(wěn)居社區(qū)生鮮GMV榜首的行業(yè)龍頭，此次遞表不僅標(biāo)志著錢大媽邁向資本新階段，更有望借助資本力量進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，深耕1.7萬億元規(guī)模的社區(qū)生鮮藍(lán)海賽道。

　　招股書及第三方權(quán)威數(shù)據(jù)共同印證了錢大媽的行業(yè)統(tǒng)治力。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，以生鮮產(chǎn)品GMV計(jì)算，錢大媽已連續(xù)五年位列中國社區(qū)生鮮連鎖企業(yè)第一，2024年整體GMV高達(dá)148億元，其中華南地區(qū)GMV約98億元，是區(qū)域第二名的2.8倍；同時(shí)在華中、西南及港澳市場持續(xù)領(lǐng)跑，核心區(qū)域優(yōu)勢穩(wěn)固，行業(yè)話語權(quán)凸顯。

　　產(chǎn)品矩陣與網(wǎng)絡(luò)布局方面，錢大媽構(gòu)建了覆蓋動物蛋白（含豬肉）、蔬菜及水果、冷藏加工食品三大類的豐富產(chǎn)品組合，精準(zhǔn)匹配社區(qū)家庭日常消費(fèi)需求。截至2025年9月，其門店總數(shù)已達(dá)2938家，形成輻射全國的社區(qū)生鮮零售網(wǎng)絡(luò)，為超2800萬會員搭建起“餐桌信賴”的社區(qū)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，龐大的用戶基數(shù)與高消費(fèi)粘性為長期增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　1.7萬億賽道紅利釋放 經(jīng)營效率領(lǐng)跑行業(yè)

　　社區(qū)生鮮賽道的高增長潛力為錢大媽提供了廣闊發(fā)展空間。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國社區(qū)生鮮賽道規(guī)模已達(dá)1.7萬億元，未來五年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)將達(dá)15.5%，藍(lán)海市場的持續(xù)擴(kuò)容為行業(yè)龍頭帶來顯著增長機(jī)遇。

　　依托獨(dú)創(chuàng)的“折扣日清”模式，錢大媽實(shí)現(xiàn)了品質(zhì)與性價(jià)比的平衡，同時(shí)構(gòu)建起遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的經(jīng)營效率。招股書數(shù)據(jù)顯示，其打造的高坪效小店業(yè)態(tài)表現(xiàn)亮眼，2024年單店日銷達(dá)1.4萬元，坪效約為商超行業(yè)的6倍、便利店行業(yè)的3倍，更是達(dá)到社區(qū)生鮮連鎖行業(yè)整體水平的2倍，高效的運(yùn)營模式成為規(guī)模擴(kuò)張與盈利優(yōu)化的核心支撐。

　　營收盈利同步增長 核心經(jīng)營數(shù)據(jù)彰顯韌性

　　值得關(guān)注的是，錢大媽核心經(jīng)營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健盈利態(tài)勢，營收與盈利實(shí)現(xiàn)同步增長。招股書顯示，按非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，2023年、2024年公司經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.16億元、1.93億元，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利增長；2025年前三季度經(jīng)調(diào)整凈利潤同比進(jìn)一步提升至2.15億元，凈利潤率達(dá)2.6%，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。

　　針對2025年1-9月按香港會計(jì)準(zhǔn)則（HKAS）計(jì)量的凈利潤為負(fù)的情況，需特別說明的是，該現(xiàn)象系上市前發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股按規(guī)則分類為金融負(fù)債，其公允價(jià)值變動需計(jì)入當(dāng)期損益所致。這一會計(jì)處理是港股IPO企業(yè)的常見情形，僅為報(bào)表層面的非經(jīng)營性波動，與主營業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況無任何關(guān)聯(lián)，且具有明確的暫時(shí)性特征。隨著上市完成，優(yōu)先股將轉(zhuǎn)為普通股，相關(guān)會計(jì)影響將徹底終止，報(bào)表數(shù)據(jù)將真實(shí)反映公司的經(jīng)營實(shí)質(zhì)。

　　多維戰(zhàn)略布局加碼 劍指高質(zhì)量持續(xù)增長

　　此次IPO募資將主要用于四大核心方向：門店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化擴(kuò)展、高毛利自有品牌及加工食品研發(fā)、冷鏈物流設(shè)施升級與數(shù)字化能力建設(shè)，進(jìn)一步鞏固并放大盈利優(yōu)勢。

　　未來，錢大媽將持續(xù)深化門店網(wǎng)絡(luò)布局：一方面加密核心華南地區(qū)門店以提升滲透率，同時(shí)向周邊低線城市及縣域延伸，并引入更大店型滿足多元消費(fèi)需求；另一方面通過加盟拓展與戰(zhàn)略性收購雙輪驅(qū)動，擴(kuò)大華東、華中、西南等戰(zhàn)略區(qū)域覆蓋密度，深耕港澳市場，為長期出海布局奠定基礎(chǔ)。

　　供應(yīng)鏈與全渠道建設(shè)將成為增長新引擎。錢大媽表示，未來將通過升級及時(shí)達(dá)、次日達(dá)服務(wù)，高效聯(lián)動第三方履約平臺，布局直播電商等新興渠道，構(gòu)建全渠道零售網(wǎng)絡(luò)；同時(shí)持續(xù)加碼供應(yīng)鏈與數(shù)字化建設(shè)，以數(shù)據(jù)驅(qū)動決策提升整體運(yùn)營效率，進(jìn)一步強(qiáng)化核心競爭力。

　　在社區(qū)生鮮行業(yè)集中度持續(xù)提升的趨勢下，錢大媽憑借多年積累的品牌優(yōu)勢、龐大的門店網(wǎng)絡(luò)、高效的運(yùn)營模式及穩(wěn)健的盈利增長能力，有望借助此次上市實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向。

　　轉(zhuǎn)自：中國財(cái)富網(wǎng)

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