個(gè)人養(yǎng)老金全面推廣一周年Y份額觀察：指數(shù)型產(chǎn)品全線飄紅，工銀瑞信Y份額成配置熱門(mén)

　　低利率、老齡化的趨勢(shì)下，如何實(shí)現(xiàn)“養(yǎng)老自由”？Y份額正在用過(guò)去的探索給出未來(lái)的答案。2022年個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)落地后，2024年12月從36個(gè)試點(diǎn)城市全面推向全國(guó)，同時(shí)迎來(lái)關(guān)鍵性擴(kuò)容——首次將85只權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。這些被納入Y份額的指數(shù)基金以寬基指數(shù)基金和紅利指數(shù)基金為主，覆蓋了滬深300、中證A500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等多類(lèi)核心資產(chǎn)。一年來(lái)，指數(shù)基金憑借其費(fèi)率低廉、公開(kāi)透明、分散風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，迅速成為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的重要配置選擇。同時(shí)，匯聚中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的核心寬基指數(shù)隨著市場(chǎng)震蕩上行取得了階段性收益。在政策、市場(chǎng)與養(yǎng)老需求的共振下，個(gè)人養(yǎng)老金Y份額總規(guī)模已超過(guò)150億元，較2024年底增長(zhǎng)約65%（wind數(shù)據(jù)），其中新納入投資范圍的指數(shù)基金成為資金流入的重要方向。

　　個(gè)人養(yǎng)老金全面推廣一周年

　　2024年12月15日，中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)現(xiàn)從試點(diǎn)到全國(guó)推廣的關(guān)鍵一躍，五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》，標(biāo)志著中國(guó)第三支柱養(yǎng)老金體系全部進(jìn)入運(yùn)行階段。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化產(chǎn)品供給，將85只權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，極大豐富了個(gè)人養(yǎng)老金的產(chǎn)品貨架。彼時(shí)，30家基金公司推出80多只指數(shù)型Y份額基金，其中以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、A500ETF等產(chǎn)品為主。2025年，市場(chǎng)新增了10只指數(shù)型Y份額。指數(shù)基金的加入，為個(gè)人養(yǎng)老金投資帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量從去年三季度末的199只增至285只，規(guī)模超過(guò)90億元。其中，2024年12月納入養(yǎng)老金基金的85只指數(shù)基金，僅在短短十多天時(shí)間內(nèi)，從披露季報(bào)的68只基金看，規(guī)模就已達(dá)到3.16億元。市場(chǎng)擴(kuò)容的同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也令人矚目。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月20日，全市場(chǎng)302只個(gè)人養(yǎng)老金基金中，僅2只年內(nèi)收益為負(fù)，其余300只全部實(shí)現(xiàn)正收益，平均單位凈值漲幅超15%。值得注意的是，寬基指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品在收益表現(xiàn)上尤為出色。數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人養(yǎng)老金基金中，被動(dòng)指數(shù)型基金以超過(guò)20%的平均回報(bào)領(lǐng)跑。其中，跟蹤科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的指數(shù)基金Y份額具備更強(qiáng)彈性。

　　核心寬基匯聚中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　在各類(lèi)指數(shù)基金中，寬基指數(shù)作為反映市場(chǎng)整體走勢(shì)的重要指標(biāo)，其成分股涵蓋了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最具代表性和競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些指數(shù)因此成為養(yǎng)老金長(zhǎng)期配置的核心工具。從入圍Y份額的寬基指數(shù)構(gòu)成來(lái)看，滬深300、中證500、中證A50等核心寬基指數(shù)成為重點(diǎn)配置對(duì)象。這些指數(shù)覆蓋了不同市場(chǎng)板塊和行業(yè)龍頭，為投資者提供了多元化的配置選擇。以工銀瑞信基金為例，該公司的四只寬基指數(shù)場(chǎng)外基金在Y份額擴(kuò)容中被納入個(gè)人養(yǎng)老金投資名錄。四只基金各具特色：工銀中證A500ETF聯(lián)接Y間接跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)行業(yè)分布均衡，貼合A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)；工銀中證A50ETF聯(lián)接Y則基本實(shí)現(xiàn)了中證二級(jí)行業(yè)龍頭全覆蓋，跟蹤的中證A50指數(shù)匯聚了代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)中流砥柱的龍頭企業(yè)；工銀科創(chuàng)ETF聯(lián)接Y以首批科創(chuàng)板ETF之一為跟蹤標(biāo)的，成長(zhǎng)性與科技屬性明顯；工銀滬深300指數(shù)Y則聚焦A股優(yōu)勢(shì)核心資產(chǎn)，具備明顯的大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格。被動(dòng)指數(shù)基金的快速發(fā)展，讓越來(lái)越多投資者開(kāi)始將指數(shù)基金作為重要配置工具，買(mǎi)入核心寬基指數(shù)相當(dāng)于一鍵配置了中國(guó)核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這一屬性與養(yǎng)老投資的長(zhǎng)期目標(biāo)天然適配。例如，滬深300作為A股核心寬基，成分股占到國(guó)內(nèi)股市全部規(guī)模的60%以上，是中國(guó)股市的“晴雨表”，也是養(yǎng)老資產(chǎn)配置的“壓艙石”；而中證A500指數(shù)作為2024年新推出的全新寬基指數(shù)，行業(yè)分布更加均衡，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，更有利于捕捉政策紅利、產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)遇，同時(shí)引入互聯(lián)互通和ESG篩選條件，更適配中長(zhǎng)期資金需求。在2025年A股指數(shù)震蕩上行與科技股行情中，跟蹤核心寬基特別是包含優(yōu)質(zhì)科技股指數(shù)的Y份額享受到了市場(chǎng)的饋贈(zèng)。相關(guān)產(chǎn)品三季報(bào)顯示，截至今年三季度末，工銀中證A500ETF聯(lián)接Y自基金合同生效起凈值增長(zhǎng)率超過(guò)20%，工銀科創(chuàng)ETF聯(lián)接Y自基金合同生效起凈值增長(zhǎng)率超過(guò)40%，工銀中證A50ETF聯(lián)接Y、工銀滬深300指數(shù)Y自基金合同生效起凈值增長(zhǎng)率均超15%。

　　如何優(yōu)選Y份額？

　　面對(duì)日益豐富的Y份額產(chǎn)品線，投資者如何做出合理選擇成為關(guān)鍵。從產(chǎn)品特性、費(fèi)率優(yōu)勢(shì)和管理人實(shí)力三個(gè)維度考量，同時(shí)結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金屬性，做出更為明智的決策。Y份額基金具有明顯的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)。作為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的特殊份額，Y份額基金在管理費(fèi)、托管費(fèi)等方面均享受優(yōu)惠。以工銀瑞信基金旗下的Y份額產(chǎn)品為例，這些產(chǎn)品在費(fèi)率上具有明顯競(jìng)爭(zhēng)力。指數(shù)基金本身的低費(fèi)率特性與Y份額的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)形成雙重優(yōu)惠，進(jìn)一步降低了投資者的長(zhǎng)期持有成本。指數(shù)基金憑借其運(yùn)作透明、風(fēng)格穩(wěn)定的特點(diǎn)，在Y份額產(chǎn)品中獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。投資者可以清晰了解基金的投資方向和策略，降低了決策難度。特別是寬基指數(shù)基金，作為底層工具的屬性清晰，可以提高大類(lèi)資產(chǎn)配置組合當(dāng)中投資目標(biāo)表達(dá)的便利性，且便于進(jìn)行組合的收益歸因。在選擇Y份額時(shí)，基金管理人的實(shí)力至關(guān)重要。以工銀瑞信基金為例，作為養(yǎng)老金管理領(lǐng)域的“大廠”，其在養(yǎng)老金投資方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的排名，工銀瑞信基金在基金管理公司養(yǎng)老金管理規(guī)模排名居行業(yè)前列。工銀瑞信基金在養(yǎng)老金領(lǐng)域的長(zhǎng)期布局和專(zhuān)業(yè)實(shí)力，也體現(xiàn)在其產(chǎn)品業(yè)績(jī)上。以工銀養(yǎng)老2055五年持有混合發(fā)起（FOF）Y為例，從三季報(bào)來(lái)看，該基金三季度小幅減持港股創(chuàng)新藥，重點(diǎn)增配方向?yàn)楦酃苫ヂ?lián)網(wǎng)板塊；A股行業(yè)側(cè)重傳媒及互聯(lián)網(wǎng)，純債配置以國(guó)債為主，久期策略中性，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。三季報(bào)顯示，過(guò)去一年的凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了21.08%，超同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)6.73%，給投資者帶來(lái)了良好的持有體驗(yàn)。投資者在選擇Y份額時(shí)，還應(yīng)考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資期限。盡管寬基指數(shù)基金整體表現(xiàn)優(yōu)異，但不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征仍有差異。例如，科創(chuàng)板指數(shù)基金Y份額產(chǎn)品收益彈性高，但凈值波動(dòng)也會(huì)較大。投資者切忌看到短期高收益就盲目投資，而忽視了波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，個(gè)人養(yǎng)老金投資具備投資周期較長(zhǎng)的特性，投資者也應(yīng)保持長(zhǎng)期投資視角，避免因產(chǎn)品短期業(yè)績(jī)而進(jìn)行非理性操作。從2024年底個(gè)人養(yǎng)老金制度全面實(shí)施至今，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額總規(guī)模在今年三季度末突破150億元，較2024年末增長(zhǎng)約60億元。指數(shù)基金無(wú)疑成為其中增長(zhǎng)最快的力量。截至2025年三季度末，個(gè)人養(yǎng)老金指數(shù)基金Y份額總規(guī)模已超20億元，較2024年年末增長(zhǎng)超7倍。面向未來(lái)，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的持續(xù)優(yōu)化和產(chǎn)品種類(lèi)的不斷豐富，指數(shù)基金作為養(yǎng)老金投資的重要工具，將繼續(xù)為投資者的養(yǎng)老資產(chǎn)增值保駕護(hù)航。作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)，工銀瑞信基金憑借其完善的Y份額產(chǎn)品布局、專(zhuān)業(yè)的投資管理能力和豐富的養(yǎng)老金管理經(jīng)驗(yàn)，為投資者提供了多樣化的優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老投資選擇。

　　數(shù)據(jù)說(shuō)明：【1】工銀養(yǎng)老2055五年持有混合發(fā)起（FOF）Y，成立于2023年12月15日，歷任基金經(jīng)理：周崟(2023.12.15—2024.1.5)，徐心遠(yuǎn)(2024.1.3—至今) 。截至2025年9月30日，過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率21.08%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)14.35%；2024年凈值增長(zhǎng)率8.29%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)11.40%?！?】工銀科創(chuàng)ETF聯(lián)接Y，成立于2024年12月13日?；鸾?jīng)理：趙栩(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長(zhǎng)率47.5%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)48.25%。【3】工銀中證A500ETF聯(lián)接Y，成立于2024年12月13日?；鸾?jīng)理：焦文龍(2024.12.13—至今)，劉偉琳(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長(zhǎng)率22.33%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)19.77%?！?】工銀滬深300指數(shù)Y，成立于2024年12月13日?；鸾?jīng)理：劉偉琳(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長(zhǎng)率19.95%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)17.08%?！?】工銀中證A50ETF聯(lián)接Y，成立于2024年12月13日，基金經(jīng)理：趙栩(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起凈值增長(zhǎng)率17.76%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)15.62%。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人依照恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鹈Q(chēng)中含有“養(yǎng)老”字樣，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金不保本，可能發(fā)生虧損。養(yǎng)老FOF為混合型基金中基金，其預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于債券型基金、債券型基金中基金、貨幣市場(chǎng)基金、貨幣型基金中基金。ETF基金為股票型基金，其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。指數(shù)基金主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤標(biāo)的指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)，具有與標(biāo)的指數(shù)，以及標(biāo)的指數(shù)所代表的股票市場(chǎng)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。投資ETF將面臨標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)等特有風(fēng)險(xiǎn)。ETF聯(lián)接基金通過(guò)投資于目標(biāo)ETF跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，具有與標(biāo)的指數(shù)以及標(biāo)的指數(shù)所代表的證券市場(chǎng)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。投資ETF聯(lián)接基金將面臨標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異的風(fēng)險(xiǎn)等特有風(fēng)險(xiǎn)。股票型指數(shù)基金原則上采用完全復(fù)制法跟蹤本基金的標(biāo)的指數(shù)，基金在多數(shù)情況下將維持較高的股票投資比例，在股票市場(chǎng)下跌的過(guò)程中，可能面臨基金凈值與標(biāo)的指數(shù)同步下跌的風(fēng)險(xiǎn)?；鹑绻顿Y港股通投資標(biāo)的股票，還需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。工銀養(yǎng)老2055五年持有混合發(fā)起(FOF)Y基金目標(biāo)退休日期到期前，基金對(duì)投資者的每筆有效申購(gòu)（或認(rèn)購(gòu)）設(shè)置為期五年的最短持有期；對(duì)于每份基金份額，最短持有期指基金合同生效日或基金份額申購(gòu)確認(rèn)日起，至基金合同生效日或基金份額申購(gòu)確認(rèn)日的第五年的年度對(duì)日（如無(wú)該對(duì)應(yīng)日的，則順延至下一日）止的期間。對(duì)于目標(biāo)退休日期到期日時(shí)每筆申購(gòu)份額持有不滿五年的，以實(shí)際持有期限作為最短持有期。最短持有期到期前，基金份額持有人不能提出贖回申請(qǐng)，因此面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等相關(guān)法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷(xiāo)售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及聽(tīng)取銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資，投資須謹(jǐn)慎。（文 | 姚遠(yuǎn)）

　　轉(zhuǎn)自：金融界

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