財(cái)富管理市場新機(jī)遇：“新物種”基金投顧成為客戶與產(chǎn)品間紐帶

自2019年10月公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式開啟，買方投顧經(jīng)過多年探討后成為資管市場的一股新生力量，與大資管的改革轉(zhuǎn)型同時(shí)推進(jìn)，共同塑造全新的資管行業(yè)生態(tài)。

基金投顧作為資管行業(yè)的“新物種”，在財(cái)富管理的新時(shí)代，應(yīng)當(dāng)如何構(gòu)建投顧生態(tài)？9月17日，在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道主辦的“2021中國資產(chǎn)管理年會”上，多位業(yè)內(nèi)專家參與了“新時(shí)代財(cái)富管理 如何構(gòu)建投顧生態(tài)”的圓桌對話。

本次圓桌由7分鐘理財(cái)創(chuàng)始人兼CEO羅元裳主持，浦銀理財(cái)（籌）總經(jīng)理助理陳紅、老虎證券合伙人徐楊、盈米基金副總裁兼且慢負(fù)責(zé)人林杰才、興業(yè)證券財(cái)富管理部副總經(jīng)理鄭可棟、華泰證券金融產(chǎn)品部副總經(jīng)理李歌、南方基金FOF投資部總監(jiān)魯炳良、平安證券研究所基金研究首席分析師賈志參與討論。

投顧成為客戶與產(chǎn)品間紐帶

在大資管的生態(tài)鏈中，基金投顧是其中細(xì)分的一環(huán)。據(jù)監(jiān)管要求，投顧業(yè)務(wù)是接受客戶委托，按照合同約定，對于證券投資基金以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資產(chǎn)品給出投資建議。由此，基金投顧如何服務(wù)客戶也成為一個重要命題。

對此，賈志認(rèn)為基金投顧將從制度上重構(gòu)資管生態(tài)，從根本的商業(yè)模式上就站在了持有人——客戶的一邊，這也是投顧業(yè)務(wù)最大的核心價(jià)值。

魯炳良同樣認(rèn)為，基金投顧承載了客戶與產(chǎn)品之間的紐帶作用，將機(jī)構(gòu)對產(chǎn)品相關(guān)的理解和深入研究回饋給客戶，從而幫助客戶挑選產(chǎn)品方案，也幫助客戶實(shí)現(xiàn)自己財(cái)富配置需求。

鄭可棟也表示，基金投顧是介于整個資管業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)之間的業(yè)務(wù)。他指出，投資者收益是配置、擇時(shí)和擇股三個方面，大部分投資人覺得要擇時(shí)，但基金投顧真正的價(jià)值是希望讓客戶認(rèn)識到配置的作用。

對此，徐楊也持相同意見，他提到，基金投顧打通了資本市場和財(cái)富管理市場，使得整個資產(chǎn)鏈條的整個利益趨于一致，產(chǎn)生的不僅是一款產(chǎn)品，而是一個服務(wù)，帶來一套完整的體系，從而也使得服務(wù)商底層架構(gòu)與前端人才培訓(xùn)升級、思維獲得轉(zhuǎn)變。

“如果從大資管的角度來看，基金投顧業(yè)務(wù)是少量的，它對客戶的理解比對單一產(chǎn)品的理解更深入?！崩罡璞硎?，基金投顧從整個業(yè)務(wù)鏈條的各個環(huán)節(jié)來看都有更高的維度，對各個認(rèn)知來講都對原有的生態(tài)進(jìn)行了提升。

林杰才從基金投顧的本質(zhì)的角度闡述了基金投顧在財(cái)富管理生態(tài)鏈當(dāng)中的位置和重要作用。他認(rèn)為投顧的本質(zhì)就是要將來自投資端的良好收益轉(zhuǎn)變成為客戶的賬戶收益，這句話最能體現(xiàn)出基金投顧在財(cái)富管理生態(tài)鏈當(dāng)中的位置。

林杰才指出，基金投顧在生態(tài)鏈當(dāng)中，上游是資產(chǎn)管理公司，而下游是資金端的客戶，最重要的作用是提升投資端與資金端的匹配效率和匹配質(zhì)量。對資金端來說，基金投顧通過將客戶的投資需求與投資端的產(chǎn)品的進(jìn)行合適的匹配，并幫助客戶化解掉一系列導(dǎo)致客戶虧錢的問題，最后給客戶帶來好的收益，這是基金投顧最主要做的事情。而對于投資端來說，基金投顧的價(jià)值在于可以為投資端帶來更多長期穩(wěn)定的資金，反過來能更加有利于投資端更加長期穩(wěn)定的發(fā)展。

行業(yè)尚在探索起步，機(jī)構(gòu)間趨于合作共贏

經(jīng)過了一年的運(yùn)營，截至目前，已有53家金融機(jī)構(gòu)拿到了基金投顧的業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，包括22家公募基金、25家證券公司、3家銀行、3家第三方獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)。未來也會有更多的金融機(jī)構(gòu)加入其中。

在諸多的機(jī)構(gòu)入局基金投顧后，機(jī)構(gòu)間將形成怎樣的關(guān)系？是競爭還是合作？

大多數(shù)嘉賓認(rèn)為機(jī)構(gòu)間合作是主要趨勢。

林杰才認(rèn)為基金投顧這個業(yè)態(tài)和制度，對提升各參與主體的協(xié)同合作是非常有幫助的，投顧機(jī)構(gòu)與基金公司、券商之間，從一開始注定是“你中有我、我中有你”的生態(tài)，林杰才以且慢為例，介紹了投顧機(jī)構(gòu)與基金公司的協(xié)同的幾個方面：第一，且慢作為投顧機(jī)構(gòu)，在配置投顧策略時(shí)，底層產(chǎn)品都是采用基金公司的產(chǎn)品；第二，且慢不僅采用自己的投顧策略，也會嚴(yán)選基金公司好的投顧產(chǎn)品提供給客戶使用；第三，基金公司開展投顧業(yè)務(wù)，需要配置全市場基金時(shí)，也會通過盈米基金進(jìn)行配置。而作為原來沒有太多的交集的基金公司與基金公司之間，有了投顧業(yè)務(wù)之后，也會相互配置對方的優(yōu)秀的基金產(chǎn)品

李歌則認(rèn)為目前討論行業(yè)競爭為時(shí)尚早。從業(yè)務(wù)本質(zhì)來看，基金投顧業(yè)務(wù)是財(cái)富管理和賬戶管理的業(yè)務(wù)，目前這塊業(yè)務(wù)規(guī)模在理財(cái)市場中的份額占比非常小，因此尚在開拓階段，目前還需要各個機(jī)構(gòu)共同扶持，把行業(yè)做大。魯炳良也同意這一觀點(diǎn)，他認(rèn)為從行業(yè)發(fā)展來看遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到天花板，應(yīng)該先把蛋糕做大。

徐楊指出，從客戶的角度來看，最先看到的是資產(chǎn)回報(bào)率，復(fù)購體驗(yàn)越好、復(fù)購率越高代表客戶對投顧服務(wù)較為認(rèn)可，才能留存下來。目前來說市場還沒有競爭，從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，整個基金投顧服務(wù)的資產(chǎn)占到財(cái)富管理市場三分之一時(shí)，才有一個較為穩(wěn)定、良性的市場。

作為銀行理財(cái)子公司高管，陳紅表示，從管理風(fēng)險(xiǎn)的角度，傳統(tǒng)銀行以代銷業(yè)務(wù)居多，買賣投資的風(fēng)險(xiǎn)都由投資人承擔(dān)，但實(shí)際上銀行在銷售過程中已經(jīng)經(jīng)歷了內(nèi)部對基金產(chǎn)品的篩選評估，因此從這個意義上說，銀行一直在提供相對專業(yè)的建議性顧問服務(wù)。因此銀行從事基金投顧業(yè)務(wù)，可以更好的站在客戶的角度提供專業(yè)化、規(guī)范化的增值服務(wù)。

也有嘉賓指出，目前行業(yè)間存在一些競爭。鄭可棟提到，伴隨著試點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加，競爭難度的增加是顯見的。但鑒于業(yè)務(wù)整體所處的發(fā)展階段，競爭程度的增加一方面有助于客戶體驗(yàn)的提升，另一方面也有助于形成氛圍，讓基金投顧這項(xiàng)業(yè)務(wù)被更多的投資者所了解并接受。賈志則表示，基金公司作為產(chǎn)品提供方，渠道作為銷售服務(wù)提供方，二者之間是沒有競爭關(guān)系的，但券商目前屬于自產(chǎn)自銷，既是產(chǎn)品方又是渠道方。長期來看，賈志更看好公募基金的基礎(chǔ)，其他機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)持續(xù)更新、打造自己的投資能力。

“新物種”的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

在行業(yè)的早期階段，基金投顧痛點(diǎn)與難點(diǎn)尚存。

作為首批基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，林杰才重點(diǎn)提出了對基金投顧運(yùn)營一段時(shí)間以來的兩點(diǎn)感想和三點(diǎn)困難：

1、買方投顧首先是一套經(jīng)營理念和認(rèn)知方法，不會因?yàn)橛袥]有投顧試點(diǎn)而發(fā)生改變，比如且慢，今年是且慢的五周年，但并不是在沒有取得試點(diǎn)資格之前就按銷售邏輯開展業(yè)務(wù)，取得資格后才按照投顧的理念開展業(yè)務(wù)的，而是從成立之初就一以貫之用買方投顧的理念開展業(yè)務(wù)；

2、在基金投顧試點(diǎn)落地的過程當(dāng)中，上級部門提出了很多的規(guī)范，也組織了多次行業(yè)層面的交流和討論，這些規(guī)范與討論每次都把大家的認(rèn)知拉向一個新的高度，這些對行業(yè)帶來了巨大的指導(dǎo)作用，特別是關(guān)于基金投顧的100道題特別有價(jià)值，這100道題把很多隱藏在理念、價(jià)值觀下面的思路給顯性化了，變得可以被操作，也可以被監(jiān)督了，建議試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在做這100道題不要有應(yīng)試心態(tài)，而是應(yīng)該要嘗試通過這些行為訓(xùn)練把買方投顧的理念轉(zhuǎn)化成為思維的方式，才可能做好買方投顧這件事情；

關(guān)于基金投顧運(yùn)營當(dāng)中的困難，林杰才具體指出有三大難點(diǎn)：第一點(diǎn)，現(xiàn)在大眾對投顧概念較為模糊，需要較長時(shí)間去培育市場，讓客戶接受、理解這個行業(yè)；第二點(diǎn)，正確的投資往往是逆人性，所以買方投顧需要通過長時(shí)間的投教和陪伴去幫助客戶提升認(rèn)知水平，幫助客戶建立起對正確投資的方法的認(rèn)知；第三點(diǎn)，投資是一件效果后驗(yàn)的事情，很多長期正確的決策短期甚至看起來就是錯誤的，怎么讓客戶去理解這些，是投顧機(jī)構(gòu)共同面對的挑戰(zhàn)。

鄭可棟則指出，在國內(nèi)第一批基金投顧牌照發(fā)放后，投顧機(jī)構(gòu)就成為了新物種，盡管海外基金投顧機(jī)構(gòu)已有所發(fā)展，但這在國內(nèi)尚屬首例。投顧業(yè)務(wù)的難點(diǎn)在于其需要從現(xiàn)有的金融體系內(nèi)孵化，但又與現(xiàn)有體系不同。對于拿到牌照的第三方機(jī)構(gòu)而言還不算困難，轉(zhuǎn)型會相對快一點(diǎn)，但對于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來說，則需要處理好現(xiàn)有業(yè)務(wù)與新物種發(fā)展兩者之間的平衡。

賈志也贊同“新物種”的說法，他表示，基金投顧獲得了客戶全權(quán)委托的“超級權(quán)限”，突破了過去多年來理財(cái)產(chǎn)品中未能實(shí)現(xiàn)的模式。但對于投顧來說，沒有達(dá)到一定的收益是最大的風(fēng)險(xiǎn)，大家不應(yīng)對投顧給予無限的期望，應(yīng)當(dāng)了解客戶的目標(biāo)訴求并為之努力，才能讓行業(yè)做得更長久。

       轉(zhuǎn)自：楚天財(cái)經(jīng)網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀