前晚一紙控制權(quán)擬發(fā)生變更的公告，讓太龍藥業(yè)（600222）成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會擬成為其新的實(shí)控人，這也使得太龍藥業(yè)成為了A股唯一國資背景的CXO上市公司。鑒于目前CXO的高景氣度，去年以來，多家行業(yè)龍頭都在大幅擴(kuò)產(chǎn)，而基于重資產(chǎn)、重投入的行業(yè)特點(diǎn)，一家CXO的成長需要強(qiáng)大的政商資源和資金優(yōu)勢護(hù)航。分析人士指出，憑借獨(dú)特的國資背景優(yōu)勢，太龍藥業(yè)有望借助與現(xiàn)有CXO企業(yè)不同的輕資產(chǎn)模式，快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。國資肯定也會利用體制優(yōu)勢追趕龍頭，把太龍藥業(yè)打造成為CXO行業(yè)標(biāo)桿。
CXO是contract+XXX+organization的縮寫。C可以理解為外包協(xié)議；X指的是具體的外包環(huán)節(jié)的統(tǒng)稱，具體包括臨床前CRO、臨床CRO以及CDMO、CSO等研發(fā)細(xì)分領(lǐng)域。O可以理解從事這件事的某個第三方組織。
2020年以來，國內(nèi)CDMO企業(yè)逆向加速發(fā)展，2020年CXO部分公司受到匯兌影響，利潤端增速略有下降。但扣除匯兌影響后，博騰股份、藥石科技、昭衍新藥等公司凈利率均創(chuàng)歷史新高。
在前景向好的背景下，2020年，藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成等龍頭公司紛紛加大在建工程投入，擴(kuò)建意愿強(qiáng)，處于大幅擴(kuò)產(chǎn)期。
2020年，藥明康德固定資產(chǎn)達(dá)到57.1億元，較上年同期增加13.77億元，增幅31.79%；在建工程為30.86億元，較上年同期增加9.94億元，增幅47.54%。
泰格醫(yī)藥固定資產(chǎn)3億元，較期初余額增加0.48億元，增幅19.08%；在建工程為0.55億元，較期初余額增加0.33億元，增幅145.82%，均用于進(jìn)行實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)容，增加設(shè)備。
康龍化成固定資產(chǎn)達(dá)到27.23億元，較上年同期增加2.37億元，增幅9.53%；在建工程為8.21億元，比年初余額增加6.03億元，增幅277.67%，寧波、紹興等多地園區(qū)在建。
在建工程反應(yīng)的是公司的產(chǎn)能情況，即能否有足夠的能力消化訂單需求，這也是決定CXO公司成長性的一個重要因素（其他重要因素還有研發(fā)和訂單）。
企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，無論是拿地還是增加研發(fā)投入，都需要政商資源及資金優(yōu)勢，國資企業(yè)在全國跑馬圈地的過程中，國資與國資談判，有其他企業(yè)不可比擬的優(yōu)越性。目前A股的CXO上市公司，多為民營資本或外資控股，太龍藥業(yè)是A股唯一的國資控股的CXO上市公司。
太龍藥業(yè)雖然在CXO起步較晚，但轉(zhuǎn)向較快。近1-2年，太龍藥業(yè)發(fā)展重點(diǎn)將向新領(lǐng)先CXO體系建設(shè)傾斜。子公司新領(lǐng)先從臨床CRO、藥學(xué)研究的優(yōu)勢領(lǐng)域已經(jīng)拓展到6大研發(fā)平臺（新藥篩選、藥物評價、小分子CDMO、大分子CDMO、細(xì)胞藥物CDMO、臨床CRO)，提供真正意義上的一站式CXO服務(wù)，訂單未來有望爆發(fā)。
分析人士指出，未來太龍藥業(yè)可借助地方國資的投資重資產(chǎn)的優(yōu)勢，自己輸出管理團(tuán)隊和技術(shù)支持，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營和全國擴(kuò)張，如同在房地產(chǎn)傳統(tǒng)拿地模式走入窮途末路的背景下，萬達(dá)商管卻通過輕資產(chǎn)模式勝出，成為行業(yè)的另一種標(biāo)桿。目前，太龍藥業(yè)的CDMO輕資產(chǎn)模式在北京、鄭州、重慶已展開布局，據(jù)相關(guān)人士稱，還有廣州，杭州，珠海橫琴在洽談，未來將在全國展開布局。
而在此次公告中，太龍藥業(yè)也透露，新的戰(zhàn)略股東，在資金、資源和產(chǎn)業(yè)整合方面賦能增量；高新產(chǎn)投系河南省內(nèi)國有投資機(jī)構(gòu)，有意愿為公司經(jīng)營發(fā)展提供全方位的支持，促進(jìn)域內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，助力公司盡快發(fā)展成為行業(yè)龍頭企業(yè)。
市場人士表示，目前CXO上市公司市值普遍都在600億以上，最高的藥明康德市值高達(dá)4400億，反映了市場對CXO前景非常看好。而CXO輕資產(chǎn)模式已經(jīng)初具雛形的太龍藥業(yè)才50多億，明顯是還停留在中藥行業(yè)的估值邏輯上。昨日，太龍藥業(yè)還被打跌停，也說明了市場對太龍藥業(yè)深層次的邏輯和公司未來在CXO模式還沒有理解，一旦市場發(fā)現(xiàn)其被錯殺，未來將會進(jìn)行合理修正，從這個邏輯講，太龍藥業(yè)未來的彈性很大。
轉(zhuǎn)自：國際財經(jīng)網(wǎng)
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