海通證券：百度將成自動駕駛賽道終極玩家

近期（8月18日），百度召開了主題為“AI這時代，星辰大?！敝黝}的世界大會2021，并在會上發(fā)布了具有跨時代意義的百度“汽車機(jī)器人”和自動駕駛出行服務(wù)平臺“蘿卜快跑”。海通證券隨后發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為百度在自動駕駛領(lǐng)域 “車、行、路”三條路徑的布局思路方向正確，并分析百度在自動駕駛領(lǐng)域的優(yōu)勢源于Apollo的高質(zhì)量L4級別數(shù)據(jù)積累，以及技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、研發(fā)投入和市場規(guī)模。

海通證券指出，當(dāng)前百度已經(jīng)在自動駕駛領(lǐng)域全面布局了車（ASD汽車智能化）、路（ACE智能交通）、行（蘿卜快跑）三條商業(yè)化路徑。一方面，百度十年如一日，堅(jiān)定地投入到無人駕駛攻關(guān)的珠穆朗瑪峰，是為了打造規(guī)模商業(yè)化場景—自動駕駛出行服務(wù)；另一方面，百度在攀峰途中，通過技術(shù)降維實(shí)現(xiàn)商業(yè)化造血，又把落地場景中的積累的能力反哺到無人駕駛。

談到蘿卜快跑、ASD、ACE智能交通三者之間的關(guān)系，上述機(jī)構(gòu)認(rèn)為，通過百度自動駕駛出行服務(wù)L4到L2的技術(shù)降維，汽車智能化ASD可以在保證低成本的條件下優(yōu)化體驗(yàn)。而ASD所積累的數(shù)據(jù)，尤其是長尾場景方面的數(shù)據(jù)，可以對蘿卜快跑自動駕駛形成“數(shù)據(jù)護(hù)城河”。日前自動駕駛車輛的感知能力，尤其在識別和預(yù)測動態(tài)移動的汽車方面要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前業(yè)界路側(cè)感知能力水平，因此通過蘿卜快跑積累的自動駕駛能力被應(yīng)用到道路基礎(chǔ)設(shè)施上，可以讓ACE智能交通變得更安全，更有效率。同時，道路也能夠更好的給出紅綠燈、盲區(qū)等信息，使自動駕駛更加安全，為蘿卜快跑自動駕駛建立了“安全護(hù)城河”。

來源：海通證券 注：ApolloGo已于8月18日升級為“蘿卜快跑”

行：百度Apollo技術(shù)、規(guī)模、成本方面核心優(yōu)勢明顯

據(jù)CIC報(bào)告，中國共享無人車服務(wù)的潛在市場規(guī)模預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到約1.5萬億人民幣。海通證券認(rèn)為，依托于技術(shù)，運(yùn)營規(guī)模，以及車輛成本等關(guān)鍵競爭力，百度蘿卜快跑在國內(nèi)與國際市場都具有明顯核心優(yōu)勢。

先進(jìn)的技術(shù)是百度Apollo對于自身安全系數(shù)的保障，而技術(shù)在很大程度上取決于測試?yán)锍痰睦鄯e。截止到目前，百度Apollo已獲得336張自動駕駛測試牌照，路測里程超過1400萬公里。百度Apollo在數(shù)據(jù)方面不僅遠(yuǎn)超國內(nèi)同行，測試道路的復(fù)雜度也比美國的同行高出了15倍。

在經(jīng)過技術(shù)驗(yàn)證階段后，百度Apollo已率先進(jìn)入到規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營階段。截至2021年上半年，蘿卜快跑已在北京、廣州、長沙、滄州等城市落地運(yùn)營，車隊(duì)總規(guī)模達(dá)到500輛。

除了技術(shù)、規(guī)模以外，來自于車輛成本方面的優(yōu)勢也加強(qiáng)了百度Apollo在市場中的競爭壁壘。百度Apollo目前已與210多家主機(jī)廠商合作打造了完整的生態(tài)系統(tǒng)，海通證券認(rèn)為這一點(diǎn)對于降低每公里成本具有重要意義。據(jù)百度Q2財(cái)報(bào)，6月，百度Apollo推出了成本為48萬元人民幣的第五代共享無人車Apollo Moon，將無人車服務(wù)的每公里成本進(jìn)一步削減60%。在2021年第二季度財(cái)報(bào)電話會上，李彥宏展望 2025年蘿卜快跑的總成本將低于網(wǎng)約車，并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；脑鲩L，屆時無人車服務(wù)可能將會被百度單獨(dú)列為一條收益線。

車：高門檻賽道證明百度Apollo競爭優(yōu)勢

雖然百度Apollo在技術(shù)層面優(yōu)勢明顯，且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了L4級別自動駕駛，但蘿卜快跑通過從L4級別到L2級別的技術(shù)降維，在優(yōu)化體驗(yàn)的基礎(chǔ)上也降低了汽車智能化ASD的成本。而百度在汽車智能化領(lǐng)域落地實(shí)踐所得到的數(shù)據(jù)，也反哺了無人駕駛技術(shù)，對蘿卜快跑無人車形成了“數(shù)據(jù)護(hù)城河”。

CIC報(bào)告預(yù)計(jì)，汽車智能化ASD的潛在市場規(guī)模將在2025年達(dá)到約4000億人民幣。這與IHS Markit 8月16日發(fā)布的《中國自動駕駛市場和未來出行市場展望》的表述相吻合。根據(jù)IHS Markit預(yù)測，未來自動駕駛的滲透率將快速提升，2025年L2以上的新車滲透率至少達(dá)到45%，2030年將達(dá)到80%以上。

雖然市場前景廣闊，但這條賽道的門檻極高。海通證券表示，因?yàn)檠邪l(fā)門檻高、投入時間長；升級需要海量數(shù)據(jù)、產(chǎn)品反饋、反復(fù)調(diào)試；以及最終銷量可能無法補(bǔ)足前期研發(fā)投入等因素，ASD 賽道更適合平臺型科技公司，而百度已經(jīng)在以下幾個方面證明了自己的能力和競爭優(yōu)勢：

1.智能座艙搭載車輛數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)大。李彥宏在2021年第二季度財(cái)報(bào)電話會中表示，車載信息娛樂系統(tǒng)小度車載OS已經(jīng)達(dá)到了約180萬臺前裝量產(chǎn)搭載，2021年第一季度的搭載量是去年的兩倍多，并且已與17個品牌方合作量產(chǎn)。而小度車載OS的搭載車輛數(shù)量依然在快速增長。

2.與特斯拉相比，百度Apollo在中國的適應(yīng)性更強(qiáng)。中國的城市道路場景要比美國更加復(fù)雜，因此，百度Apollo對于道路復(fù)雜性的處理遠(yuǎn)強(qiáng)于特斯拉。而百度Apollo的長處不止于此，其不僅擁有支持呼叫停車的量產(chǎn)自主泊車技術(shù)AVP，而且與特斯拉不同，百度Apollo不依賴于GPS，在所有類型的停車場都可使用。

3.大規(guī)模商業(yè)化前景廣闊。 2021年起，ASD陸續(xù)推出與威馬、廣汽、長城的合作車型。憑借背后龐大的主機(jī)廠商合作伙伴，百度管理層預(yù)計(jì)未來的商業(yè)化規(guī)模會繼續(xù)擴(kuò)大。

綜上所述，海通證券認(rèn)為百度Apollo在汽車智能化領(lǐng)域已經(jīng)占領(lǐng)先機(jī)，且與國際范圍內(nèi)的領(lǐng)先玩家相比更加適合中國國情。

路：巨大潛在市場規(guī)模創(chuàng)造商業(yè)化機(jī)會

百度Apollo不僅在無人車感知能力以及在道路復(fù)雜性方面的處理能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于領(lǐng)域內(nèi)其他玩家，而且還通過為道路等應(yīng)用場景賦能實(shí)現(xiàn)V2X與ACE智能交通，使交通與路況信息更加完善，從而向蘿卜快跑提供安全方面的護(hù)城河。

Apollo ACE的主要客戶是政府。賽文交通網(wǎng)預(yù)測，到2025年，ACE智能交通的潛在市場規(guī)?？蛇_(dá)數(shù)千億人民幣。中國有200多個城市和30多萬個信號燈路口，為百度ACE智能交通創(chuàng)造了巨大的商業(yè)化機(jī)會。而百度在智能交通方面的布局也與國家“十四五”規(guī)劃不謀而合。3月14日，十三屆全國人大四次會議通過《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，提出要發(fā)展智慧交通，發(fā)展自動駕駛和車路協(xié)同的出行服務(wù)。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國智能交通行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告》指出，隨著我國智能交通管理需求不斷提高，對企業(yè)的要求也在一并提高。在項(xiàng)目復(fù)雜度越來越高的行業(yè)背景下，像百度這樣在智能交通方面擁有核心技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)的龍頭企業(yè)，將憑借領(lǐng)先的高質(zhì)量產(chǎn)品和過硬的服務(wù)能力擴(kuò)大其市場份額。百度2021第二季度財(cái)報(bào)顯示，Apollo ACE智能交通簽署千萬訂單的覆蓋城市增加至20個，是去年同期的4倍。

基于目前中國自動駕駛的競爭格局，海通證券認(rèn)為，百度在自動駕駛領(lǐng)域遠(yuǎn)超同行，其優(yōu)勢在于Apollo在高質(zhì)量L4級別數(shù)據(jù)方面具有明顯優(yōu)勢，另外還有多年的技術(shù)積累、持續(xù)研發(fā)投入和領(lǐng)先的市場規(guī)模等。海通證券把百度Apollo與谷歌Waymo和特斯拉進(jìn)行了對比，在數(shù)據(jù)方面，百度Apollo通過百度高精地圖與ACE智能交通為自動駕駛與無人車服務(wù)賦能，使其能輕松駕馭復(fù)雜場景；技術(shù)方面，百度Apollo已經(jīng)達(dá)到與Waymo相同的L4級別，比特斯拉所使用的L3技術(shù)在安全性方面有極大提升。規(guī)模方面，百度Apollo的累積測試?yán)锍虜?shù)據(jù)排名中國第一。據(jù)此，海通證券表示，“從長遠(yuǎn)來看，百度Apollo或?qū)⒊蔀樽詣玉{駛賽道中少數(shù)可以進(jìn)入最后階段的玩家?！?/p>

來源：海通證券

來源：《北京市自動駕駛車輛道路測試報(bào)告(2020)》

由此可見，百度Apollo“攀登珠峰，沿途下蛋”的策略已經(jīng)初見成效。在無人車方面，百度Apollo技術(shù)、規(guī)模、成本方面核心優(yōu)勢明顯；在汽車智能化方面，數(shù)據(jù)、技術(shù)、規(guī)模兼?zhèn)涞母唛T檻，使得百度成為領(lǐng)域內(nèi)為數(shù)不多的頭部玩家；在智能交通方面，潛在的市場規(guī)模和“十四五”規(guī)劃的政策風(fēng)向帶來了巨大的商業(yè)機(jī)會。這都指向一點(diǎn)：Apollo有望接棒成為百度的新的增長曲線。百度多元化的收入結(jié)構(gòu)意味著以自動駕駛業(yè)務(wù)為代表的新增長引擎動能強(qiáng)勁，這不僅會為百度帶來更廣闊的商業(yè)前景，也將成為百度創(chuàng)造長期價值的重要助推力。

       轉(zhuǎn)自：百車網(wǎng)

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