央行在港發(fā)行300億元票據(jù) 調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)性

       編者按：6月19日中國(guó)人民銀行宣布，將于26日在香港發(fā)行兩期人民幣央行票據(jù)共300億元。若成功發(fā)行，將是自去年11月份之后，央行第四次通過(guò)香港金管局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)發(fā)行人民幣央行票據(jù)。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央票的發(fā)行有助于影響對(duì)人民幣走勢(shì)的預(yù)期。在離岸市場(chǎng)發(fā)行央票的主要目的是調(diào)節(jié)香港離岸市場(chǎng)上人民幣的流動(dòng)性。發(fā)行央票后，會(huì)提高離岸市場(chǎng)上的人民幣利率水平，從而增加做空人民幣的成本。

　　對(duì)于人民幣未來(lái)走勢(shì)，申萬(wàn)宏源證券固收首席分析師孟祥娟認(rèn)為，從外匯儲(chǔ)備、銀行結(jié)售匯、外匯占款等數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)外債頭寸平穩(wěn)提升，企業(yè)端熱錢(qián)流出亦有限，主要的資本外流渠道相對(duì)可控。“綜合來(lái)看，雖然外部環(huán)境不確定性因素仍然較強(qiáng)，我們認(rèn)為接下來(lái)人民幣有望企穩(wěn)，不會(huì)趨勢(shì)性貶值。”孟祥娟表示。

　　央行第四次在香港發(fā)行人民幣央行票據(jù)

　　央行將通過(guò)香港金管局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，發(fā)行200億元1個(gè)月期人民幣央行票據(jù)和100億元6個(gè)月期人民幣央行票據(jù)。央行相關(guān)人士表示，在港發(fā)行人民幣央行票據(jù)可以豐富香港市場(chǎng)高信用等級(jí)人民幣投資產(chǎn)品系列和人民幣流動(dòng)性管理工具，也有利于完善香港人民幣債券收益率曲線，有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，本次發(fā)行也將是央行第四次在中國(guó)香港發(fā)行人民幣央行票據(jù)。2018年11月7日，央行在中國(guó)香港通過(guò)香港金管局發(fā)行3個(gè)月、1年期人民幣央票各100億元。今年2月13日，央行在中國(guó)香港發(fā)行兩期人民幣央行票據(jù)，其中3個(gè)月期和1年期央行票據(jù)各100億元。今年5月15日，央行在中國(guó)香港發(fā)行兩期人民幣央行票據(jù)，其中3個(gè)月期和1年期央行票據(jù)各100億元。

　　對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，與前幾次發(fā)行的央票相比，本次發(fā)行規(guī)模有所增加，較前三次的200億元高出100億元至300億元。另外，期限也有所縮短。此前三次發(fā)行的是3個(gè)月期和1年期的央票，而此次則將發(fā)行1個(gè)月期和6個(gè)月期央票。

　　分析人士指出，短期來(lái)說(shuō)，央票發(fā)行會(huì)對(duì)離岸市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)緊縮，抬高做空成本。同時(shí)，此舉也強(qiáng)化了逆周期政策調(diào)控人民幣匯率的信號(hào)。長(zhǎng)期來(lái)看，央票的發(fā)行有助于離岸人民幣利率定價(jià)體系的形成，并豐富離岸人民幣相關(guān)衍生品的種類，提高人民幣資產(chǎn)的吸引力，從而在中長(zhǎng)期助推人民幣國(guó)際化。

　　穩(wěn)定匯率預(yù)期 抬高做空成本

　　近日來(lái)，離岸人民幣匯率受市場(chǎng)情緒變動(dòng)影響，一直處于6.93以上水平。6月18日晚間，離岸人民幣連續(xù)升破6.93、6.92和6.91關(guān)口，較日內(nèi)低點(diǎn)上漲超350個(gè)基點(diǎn)。6月19日開(kāi)盤(pán)，離岸、在岸人民幣匯率在6.90附近震蕩。據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)，6月19日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8893，較前一交易日上漲49個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束此前連續(xù)6個(gè)交易日的下行。

　　據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，從前三次離岸央票發(fā)行時(shí)點(diǎn)的選擇看，都與當(dāng)時(shí)匯率貶值壓力加大需要對(duì)沖有關(guān)。中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，發(fā)行央票，實(shí)際上是回收流動(dòng)性的一種舉措，同時(shí)兼有以利率引導(dǎo)匯率的雙重作用。通過(guò)流動(dòng)性的回收使離岸人民幣數(shù)量不被空頭所掌握，抬高做空人民幣的成本，以維持人民幣匯率的穩(wěn)定。

　　資深金融分析師肖磊表示，離岸央票其實(shí)也是人民幣國(guó)際化當(dāng)中一個(gè)回流的工具，在香港市場(chǎng)本身是有需求的，另外也是調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)性的一種可行性工具，所以未來(lái)的發(fā)行會(huì)成為常態(tài)。此外，此次規(guī)模增加和期限縮短，意味著有對(duì)沖短期流動(dòng)性預(yù)期的強(qiáng)烈意愿，對(duì)中長(zhǎng)期人民幣離岸市場(chǎng)不會(huì)形成太大的影響，屬于技術(shù)性調(diào)節(jié)。

　　6月19日，央行還發(fā)布公告稱，為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行在對(duì)當(dāng)日到期的2000億元中期借貸便利（MLF）等量續(xù)做的基礎(chǔ)上，當(dāng)日對(duì)中小銀行開(kāi)展增量操作，總操作量2400億元，利率3.3%，期限為1年。同時(shí)開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作400億元，利率為2.7%。

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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