監(jiān)管層醞釀國(guó)際板三大制度，要求IPO棄三高發(fā)行

IPO拋棄“三高”發(fā)行、會(huì)計(jì)報(bào)表“中外合璧”、信息披露揭示投資風(fēng)險(xiǎn)

　　記者日前從有關(guān)方面了解到，有關(guān)國(guó)際板上市的交易規(guī)則已形成初稿，而國(guó)際板的整體制度和規(guī)則有四個(gè)層面的內(nèi)容。另外，證監(jiān)會(huì)和交易所正在對(duì)國(guó)際板的IPO、會(huì)計(jì)報(bào)表、信息披露等三大重要制度安排進(jìn)行充分的醞釀。

　　設(shè)計(jì)國(guó)際板規(guī)則

　　近日，接近監(jiān)管層的權(quán)威人士向記者透露，有關(guān)方面正在研究制定國(guó)際板的相關(guān)規(guī)則，內(nèi)容主要包括四個(gè)層面———證監(jiān)會(huì)層面負(fù)責(zé)發(fā)行規(guī)則，交易所層面負(fù)責(zé)上市規(guī)則和交易規(guī)則，還包括登記和結(jié)算規(guī)則。目前交易所層面的規(guī)則初稿已制訂，待正式制定完畢后將向社會(huì)征求意見(jiàn)。

　　據(jù)了解，根據(jù)目前的國(guó)際板交易規(guī)則初稿，我國(guó)的國(guó)際板被定位為境外企業(yè)在中國(guó)上市，也包括像中移動(dòng)這樣在境外注冊(cè)的紅籌股，從中美、中英簽署的備忘錄以及國(guó)務(wù)院的相關(guān)文件來(lái)看，明確提出允許符合條件的境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行債券和股票。

　　監(jiān)管層人士表示，由于在國(guó)際板上市的公司很多都是外國(guó)企業(yè)，因此，為滿(mǎn)足國(guó)際板推出的需要，修改有關(guān)的法律法規(guī)是必要的。比如，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，公司是指依照本法在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司，如果不對(duì)此進(jìn)行修改，那么國(guó)外公司在A股上市就存在障礙。

　　IPO拋棄“三高”發(fā)行

　　記者從有關(guān)方面了解到，目前證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同兩個(gè)交易所對(duì)國(guó)際板有關(guān)規(guī)則的初稿，特別是IPO的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整和完善。不過(guò)，這種調(diào)整不應(yīng)是降低門(mén)檻、放寬要求，而是對(duì)目前A股市場(chǎng)所暴露出問(wèn)題的修改完善。

　　其中一個(gè)重要的政策指向是，國(guó)際板外國(guó)公司在中國(guó)IPO要充分參考國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。分析人士表示，自從去年6月A股實(shí)行新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化改革以來(lái)，新股發(fā)行就變成了高價(jià)、高市盈率、高超募的“三高”發(fā)行，成為發(fā)行人赤裸裸的“圈錢(qián)”行為。如果將這種IPO制度照搬到國(guó)際板，那么國(guó)際板也就變成了國(guó)外公司的提款機(jī)。所以，首先對(duì)IPO制度進(jìn)行調(diào)整，這有利于消除國(guó)人對(duì)國(guó)際板推出的疑慮，為國(guó)際板的最終推出創(chuàng)造條件。

　　據(jù)權(quán)威人士透露，目前對(duì)IPO制度進(jìn)行調(diào)整和完善，關(guān)鍵就是在新股發(fā)行定價(jià)問(wèn)題上拋棄目前國(guó)內(nèi)股市的“三高”發(fā)行，新股發(fā)行定價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)相接軌。一是參考這些股票在國(guó)外市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格；二是參考這些股票在國(guó)外市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)格，綜合考慮當(dāng)前價(jià)格、半年或一年平均價(jià)格；三是把新股發(fā)行的市盈率控制在10倍或15倍以?xún)?nèi)。

　　記者同時(shí)了解到，對(duì)外界關(guān)注的紅籌股回歸問(wèn)題，目前監(jiān)管部門(mén)可能作出的政策指向?yàn)椤鞍鸭t籌回歸和國(guó)際板放在一起考慮。但紅籌回歸是一種再融資計(jì)劃，按慣例其股價(jià)不可低于當(dāng)?shù)厣鲜械膬r(jià)格，而且在人民幣資本賬未流通的形勢(shì)下，紅籌在A股上市后都不可以將大量資金調(diào)離內(nèi)地?！?/p>

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