6月匯豐PMI初值超預期創(chuàng)3個月新高

　　6月首個經(jīng)濟先行指標昨日公布——6月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI初值為49.6，雖然連續(xù)第四個月位于榮枯線下方，但已創(chuàng)下三個月新高，高于市場預期值49.4，同時也高于5月前值49.2。分析人士表示，二季度以來匯豐PMI指數(shù)呈現(xiàn)加速回升趨勢，表明國內(nèi)經(jīng)濟弱勢局面正在穩(wěn)步改善。

　　經(jīng)濟企穩(wěn)信號增強

　　與5月份終值相比，6月份新訂單分項指數(shù)升至50.3，為四個月高位，且是四個月來首次擴張；新出口訂單指數(shù)為49.9%，環(huán)比上升3.2個百分點；產(chǎn)出指數(shù)從5月的49.3爬升至50.0，創(chuàng)兩個月新高；企業(yè)庫存狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，6月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.6%，連續(xù)5個月下滑；經(jīng)濟動能指標新訂單-產(chǎn)成品庫存為1.7，創(chuàng)今年新高。

　　招商證券對此解讀稱，需求端的改善顯示穩(wěn)增長措施落實情況好轉(zhuǎn)，外需恢復也有助于國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)。需求擴張，庫存加速去化，國內(nèi)經(jīng)濟增長乏力的局面有望改善。

　　“盡管6月匯豐制造業(yè)PMI初值仍在榮枯線以下，但數(shù)據(jù)已經(jīng)超出市場預期，說明政府前期的一系列刺激政策逐步看到效果。二季度以來匯豐PMI指數(shù)呈現(xiàn)加速回升趨勢，表明國內(nèi)經(jīng)濟弱勢局面正在穩(wěn)步改善。匯豐制造業(yè)PMI初值成為首個公布的6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟企穩(wěn)信號再度增強?！焙暝醋C券分析師陳磊昨日接受信息時報記者采訪時稱，新訂單分項止跌回暖預示實體經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

　　還將有更多刺激政策出臺

　　在此同時，就業(yè)分項指數(shù)降至46.8%，環(huán)比下降1.9個百分點，逾六年低點。陳磊告訴信息時報記者，這表明制造業(yè)增長動力仍然受制于內(nèi)需外需的萎靡不振，監(jiān)管層下半年應該會加大穩(wěn)增長的力度，并進一步刺激就業(yè)。

　　高盛對此解讀稱，仍需等待工業(yè)增加值等實體經(jīng)濟的硬數(shù)據(jù)才能更確定實體經(jīng)濟的增長情況。Markit經(jīng)濟學家Annabel Fiddes則表示，6月中國制造業(yè)PMI初值的分項表現(xiàn)有好有壞。新訂單總體有小幅回升，采購活動亦有所上升，但制造業(yè)企業(yè)繼續(xù)減員，就業(yè)指數(shù)創(chuàng)下六年多低點，這預示著，由于國內(nèi)外需求持續(xù)相對低迷，企業(yè)對增長前景并不太看好。

　　對于貨幣政策有何啟示？

　　貨幣政策將著力于引導資金進入實體經(jīng)濟

　　光大證券表示，未來貨幣政策將著力于引導金融體系資金進入實體經(jīng)濟。當前信貸傳導機制不暢，未來政策將更多注重于引導金融體系資金進入實體經(jīng)濟刺激社會融資總量增長。上周央行停止續(xù)作到期的6700億MLF，顯示央行已注意到向銀行間市場注入流動性無助于降低實體經(jīng)濟融資成本。監(jiān)管層加強對資本市場融資監(jiān)管，將減輕股市對實體經(jīng)濟資金的分流壓力。未來將更多的通過PSL、地方政府債務置換擴容、降低企業(yè)債發(fā)行標準以及放松房地產(chǎn)開發(fā)貸款條件都引導資金進入實體經(jīng)濟。財政政策將有效發(fā)力，在貨幣政策傳導機制不暢環(huán)境下發(fā)揮穩(wěn)增長功能，減輕地方政府融資體制改革壓力。

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌對此也表示，6月匯豐PMI初值顯示內(nèi)外需求均有好轉(zhuǎn)，價格指數(shù)略有穩(wěn)固，企業(yè)也開始有補庫存行為。然而就業(yè)指數(shù)繼續(xù)惡化，反映經(jīng)濟仍承受下行壓力?！氨敬沃笖?shù)反映經(jīng)濟環(huán)比降幅有所收窄，但仍位于榮枯線下方，我們?nèi)灶A期未來寬松加碼以鞏固經(jīng)濟復蘇勢頭”。（徐嵐）

來源：信息時報

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