7月財(cái)新制造業(yè)PMI創(chuàng)兩年新低

　　財(cái)新近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月財(cái)新制造業(yè)PMI終值47.8，低于初值48.2，也不及預(yù)期中的48.3，并且是連續(xù)第五個(gè)月低于50臨界值，顯示制造業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)2013年7月以來(lái)最明顯的放緩。結(jié)合稍早之前公布的7月官方PMI降至臨界點(diǎn)50，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然偏大，預(yù)計(jì)更多穩(wěn)增長(zhǎng)措施將在三季度陸續(xù)推出。

　　分項(xiàng)指標(biāo)顯著收縮

　　從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，新業(yè)務(wù)總量和新出口訂單量重新陷入下降趨勢(shì)，并導(dǎo)致制造商減產(chǎn)，產(chǎn)出創(chuàng)下2011年11月以來(lái)最大收縮率。鑒于客戶需求減弱，生產(chǎn)需求放緩，企業(yè)進(jìn)一步壓縮用工和采購(gòu)，采購(gòu)數(shù)量創(chuàng)下2012年1月以來(lái)最顯著減幅。7月通縮壓力持續(xù)，投入成本與產(chǎn)出價(jià)格皆較上月加速下降。

　　新訂單減少，引發(fā)采購(gòu)重現(xiàn)收縮，7月采購(gòu)量減幅為2012年1月以來(lái)最顯著。月內(nèi)采購(gòu)庫(kù)存也小幅下降，部分廠商表示原因與持續(xù)的庫(kù)存調(diào)整有關(guān)。成品庫(kù)存則與6月份大致持平。

　　中國(guó)制造業(yè)用工連續(xù)21個(gè)月呈現(xiàn)收縮，收縮率雖然較6月份放緩，但整體仍然顯著。調(diào)查顯示，鑒于客戶需求疲弱，廠商相應(yīng)壓縮規(guī)模，用工因此下降。月內(nèi)積壓工作量輕微上升，升幅與6月份持平。部分受訪廠商表示，減產(chǎn)導(dǎo)致積壓業(yè)務(wù)量上升。

　　制造業(yè)平均投入成本繼續(xù)下降，而且降幅加速至4月份以來(lái)最大。據(jù)受訪廠商反映，原料成本下降，減輕了整體投入負(fù)擔(dān)。月內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品的平均售價(jià)也有下降，而且創(chuàng)下今年1月份以來(lái)最大降幅，許多受訪廠商因新業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇而選擇降價(jià)。

　　多項(xiàng)指標(biāo)都顯示相同趨勢(shì)

　　不只是財(cái)新PMI指數(shù)不及預(yù)期，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心8月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.0，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，亦低于此前50.2的市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)近五個(gè)月新低。分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)、訂單等主要分項(xiàng)指數(shù)均有所回落。特別是反應(yīng)需求的7月新訂單指數(shù)回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至49.9%，為今年和近三年來(lái)最低，首度低于50，反應(yīng)外需的出口訂單指數(shù)回落至47.9，創(chuàng)兩年來(lái)最低。

　　國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，7月PMI指數(shù)走勢(shì)偏弱，主要是反映需求的新訂單指數(shù)上升動(dòng)力不強(qiáng)，下行壓力依然較大。

　　與此同時(shí)，近期多項(xiàng)指標(biāo)都反映出和PMI指數(shù)相同的趨勢(shì)。我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6月同比下降0.3%，轉(zhuǎn)正僅2個(gè)月后再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；上半年全社會(huì)用電量同比增1.3%，低于去年的3.8%水平，增速創(chuàng)三十五年新低。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)重要性將進(jìn)一步提升

　　宏源證券分析師陳磊接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，結(jié)合7月財(cái)新PMI與官方PMI的產(chǎn)出下滑幅度均較大情況來(lái)看，對(duì)即將公布的7月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力以及防范風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性將進(jìn)一步提升。

　　機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力再次加大，三季度將有更多的穩(wěn)增長(zhǎng)措施推出，尤其是在財(cái)政政策方面。華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生表示，短期內(nèi)，總體需求難有明顯改善，新興行業(yè)有亮點(diǎn)但占比有限，工業(yè)生產(chǎn)下行壓力仍大，基建等仍是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要抓手。上周中央政治局會(huì)議上“堅(jiān)持積極的財(cái)政政策不變調(diào)”的措辭，意味著三季度財(cái)政政策將有更為實(shí)質(zhì)的發(fā)力。

　　長(zhǎng)城證券分析師汪毅也表示，近日政治局會(huì)議指出堅(jiān)持積極的財(cái)政政策不變調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，預(yù)計(jì)財(cái)政政策將是下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段，貨幣政策受到美元加息、PPI通縮及CPI見(jiàn)底回升等多重因素制約，整體基調(diào)偏穩(wěn)健。

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